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穆迪:去年末中國影子銀行規模爲65.6萬億 增速1.7%

http://finance.sina.com   2018年05月16日 23:25   澎湃新聞

  澎湃新聞記者 蔣夢瑩

  穆迪最新出爐的《中國影子銀行季度監測報告》顯示,影子銀行活動已持續一年放緩。監管部門繼續協同合作致力於降低金融體系風險並已取得進展,宏觀槓桿率的上升勢頭已得到進一步控制。

  2017年末,中國影子銀行資產規模達到65.6萬億元,2016年年末爲64.5萬億元,增幅僅爲1.7%,與之前相比近乎停滯。 全年名義GDP增速自2012年以來首次超過影子銀行資產增速,影子銀行資產在GDP中的比例從2016年86.7%的峯值降至 79.3%。

  自2016年末監管部門開始整治影子銀行活動,信貸與GDP增速的差異呈現大幅收窄的態勢,穆迪認爲這一數據表明經濟領域去槓桿進程繼續取得進展。銀行貸款在2018年第一季度社會融資增量中的佔比達到88%,這一比例爲2009年“四萬億刺激計劃”以來的最高水平。同時,新增的直接融資(主要包括企業債券和股票融資)佔比小幅上升。

  而近期社會融資總量增速的回落,也受到核心影子銀行活動(包括委託貸款、信託貸款和未貼現銀行承兌匯票) 增速大幅放緩的影響。核心影子銀行增速已放緩至15個月以來的最低水平。一季度委託貸款和未貼現銀行承兌匯票同比都出現負增長,雖然同期內信託貸款繼續增長,但增速降至2017年3月以來最低水平。 

  4月央行下調部分金融機構法定存款準備金率100個基點,穆迪認爲這可能表明部分中小銀行在流動性約束下承壓。降準措施主要針對無法直接獲得央行中期借貸便利(MLF)的中小銀行。穆迪估算,在償還9000億元的MLF之後,流動性淨注入規模約爲4000億元。降準之後流動性改善的影響對中小銀行更爲顯著。這也將有助於改善小企業的融資渠道,保持經濟和金融的穩定性。但是回購利率跳升表明總體流動性環境依然緊張。

  一季度居民住房抵押貸款和短期消費貸款佔銀行貸款增長比重均有所下降,2017年居民部門債務迅速攀升,監管部門在同期開始抑制樓市過熱的監管措施影響。

  2018年,宏觀審慎評估框架(MPA)開始將同業存單納入銀行的批發融資,上限設定爲銀行總負債的三分之一。 一季度,城商行和股份制銀行的同業存單發行量共計人民幣4.3萬億元,較前一季度人民幣4.6萬億元的發行量小幅下降。穆迪表示,即將實施的監管措施 (包括流動性風險管理辦法的最終實施) 可能令同業存單新發行量進一步承壓。

  資管產品和銀行表外規模縮水

  2017年,證監會所監管的券商資管產品以及基金管理公司及其子公司專戶業務的資管產品規模均有所下降,逆轉了2015和2016年的強勁增長勢頭。4月發佈的資管新規將進一步壓縮監管套利空間。

  在監管審查趨緊的環境下,2017年不同類型銀行業金融機構整體理財產品規模在其總資產中的比重均有所下降。股份制銀行的降幅最大,佔總資產的比重從前一年的28.2%降至2017年底的26.6%,但仍是未償理財產品的最大發行人。

  截至2017年末,銀行表外理財產品餘額從前一年的23.1萬億元降至22.2萬億元。而同期表內理財產品餘額則升至人民幣7.4萬億元的歷史最高水平。

  其中農村金融機構 (包括農商行) 發行的保本型產品在其理財產品餘額中的佔比爲32.9%,其次爲城商行(24.3%) 和股份制銀行 (24.1%)。國有銀行對保本型產品的依賴性相對較低,佔比爲23.9%。

  2017年下半年,國有銀行發行的保本型產品在理財產品餘額中的佔比有所下降,而股份制銀行、城商行和農村金融機構的佔比則有所上升。結構性存款成爲銀行(尤其是中小銀行)新的融資來源,銀行表內理財產品(含某些結構性存款) 也不斷增長,這一增長部分抵消了銀行表外理財規模的下降。自2017年下半年以來, 中小銀行發行的結構性存款餘額增速已超過大型銀行的增長。

  穆迪指出,銀行利用結構性存款吸引並留住客戶資金,但結構性存款是一種成本相對較高的融資工具,其強勁增長是以活期存款等低成本存款的增長放緩爲代價的。若向結構性存款傾斜的趨勢持續,將給中小銀行未來的盈利能力帶來更大壓力。

  信託業貸款餘額增長仍較強勁

  2017年信託業貸款餘額增長仍較強勁,但增速開始出現回落跡象。

  2017年,房地產和基建行業在淨增資金信託餘額中的佔比分別爲19%和10%,而2016年兩個行業合計佔比僅爲9%。同期對企業借款人的信託貸款在淨增資金信託餘額中的佔比從2016年的37%上升至40%。

  去年12月,銀監會開始嚴控銀行通過銀信合作業務向房地產開發商、平臺公司及產能過剩行業的企業投放信託資金。通過信政合作,信託公司爲地方政府或平臺公司設計信託計劃,爲長期基礎設施項目及市政建設融資。還款的主要來源包括政府財政收入和土地出讓金。2017年第四季度信政合作業務餘額同比縮減6.6%,餘額跌至2015年第二季度以來的最低水平。3月財政部發布23號文,強化了禁止地方政府通過國企或平臺公司借款的現有規定。穆迪表示,當前整治影子銀行活動的舉措將繼續制約2018年信託渠道的信貸供應。

  保險公司也增持債券、股票及證券投資基金的資產配置,減少“其他投資”的配置,包括影子銀行產品,如資管產品、信託計劃等。穆迪認爲,保險公司資產配置的小幅轉變部分反映了近期監管收緊通道業務或多層嵌套投資的影響,而銀監會和保監會的合併也將對通道業務等實現更有效的監管。

  P2P平臺的貸款增速也持續放緩。3月末,貸款餘額增至1.3萬億元,高於一年前的0.9萬億元。同比增速從2017年的50%回落至40%。運營平臺的數量持續降至1883家,較上一年下降18%。

  3月末,商業銀行對非銀行金融機構的淨債權降至10.3萬億元,爲18個月新低。穆迪稱,這表明監管部門降低非銀行金融機構與銀行 (主要爲中小銀行) 之間相互關聯性的舉措繼續取得成效。資管新規在逐步實行後也將進一步降低金融機構之間的關聯性和潛在的系統性風險。

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