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10年前QDII出海10年后FOF問世 字母魔咒能否破除?

http://finance.sina.com   2017年10月12日 18:37   北京新浪網

  來源:公衆號“新浪金融” 作者:徐巧

  10年前的國慶節前后,公募基金正式推出第一批QDII。南方、華夏、嘉實、上投摩根率先推出的4隻産品均一日售謦,火爆異常,基金公司甚至不得不採取比例配售的限購措施。10年后,FOF作為公募近幾年最大的創新品種在萬衆矚目中問世,卻遭遇市場不斷質疑,前期銷售業績也不及預期。

  盡管公募業內呼聲較高,各家基金公司也加強推廣與宣傳,但與10年前的QDII相比,FOF卻沒能成為下一個引爆市場的新品。作為老牌基金公司,南方基金甚至斥資在紐約納斯達克廣告牌高調亮相旗下首只FOF——南方全天候策略。此舉在業內引起關注,但普通投資者對FOF産品本身卻依然了解甚少。投資者為何不買賬?FOF的前景與發展又如何?

  “字母魔咒”揮散不去?投資者對FOF接受度低

  曾經,公募業內流傳一個“字母魔咒”的说法,但凡帶字母的基金不僅發行困難,而且歷來是虧損大戶。在美股與港股的大牛市背景下,第一批QDII雖風光出海,4隻産品閃電募集約1200億元。一經面世,QDII便遭遇全球金融危機,凈值受到重挫,始終徘徊在1以下。直到今年,在中概股的助力下,4隻QDII才走出業績低迷期,華夏全球精選凈值率先回歸面值。

  盡管只是一個打趣的说法,濟安金信基金評價中心主任王群航卻分析指出,“基金産品帶有英文字母,雖然聽起來更’高大上’,但對於普通老百姓來说,接受度會大打折扣。就宣傳與推廣而言,我們更應該化繁為簡。说到底,公募發行FOF産品本質是做普惠金融,受衆是普通大衆。到底有多少人能真正懂FOF的含義,應該是鳳毛菱角。”

  王群航進一步解釋,當年余額寶橫空出世,能在億萬網民之間掀起一場聲勢浩大的“理財革命”,重要原因就是産品簡潔透明,大衆易於接受。簡單來说,基金是一攬子的“股票”,FOF則是一攬子的“基金”。 

  在輿論認可度低,甚至質疑聲起此彼伏的情況下,監管層也對公募首批FOF給予高度關注。有媒體報導稱,相關部門找了首批發行FOF的幾家公司進行交流,要求基金公司必須提高對FOF發行的重視程度。無論在營銷上還是其它方面做出一些舉動,盡可能地消除市場對 FOF的部分疑慮,幫助FOF成功發行。

  FOF發行初期銷量遇冷 ,慢就是快?

  搶在節前,南方、嘉實、建信、華夏、海富通於9月26日率先發行5隻FOF産品。國慶節后,10月9日泰達宏利也加入FOF陣營。從産品類型來看,除了海富通聚優精選為偏股型FOF,其余均為偏債型。整體说來,首批FOF産品以穩健風格為主。

  6隻産品中,前5隻計劃在10月底完成募集,只有海富通聚優精選計劃一隻産品在11月10日完成募集。據悉,目前多數FOF的募集規模都已超過2億元的成立綫。南方全天候策略基金銷售量率先突破10億元,其他5隻産品仍未突破5億元。

  一位研究私募FOF的業內人士分析指出:“公募FOF産品的設計和宣傳都強調的是資産配置和穩健收益,産品預期收益對普通大衆來说並沒有吸引力。對機構投資者來说,公募FOF的的投資限制比較多,他們可以有其他更優的選擇。”

  10年前,QDII問世趕上美股大牛市,國家政策也大力扶持。在投資海外渠道匱乏的背景下,QDII一發行就成為市場哄搶的“香餑餑”,普通投資者急需借助QDII多元化配置資産。與此形成鮮明對比的是,10年后FOF發行之際,市場還在 “股災”陣痛中尚未痊癒。近兩年A股也缺乏明顯的賺錢行情。在缺乏足夠亮點和吸引力的情況下,投資者對FOF新品似乎興趣不濃。

  “如果有明星基金經理品業績還不錯,那我為什麼不自己多選幾隻這樣的産品,何必還要去買FOF呢?相比之下,FOF費率還更高。”一位普通投資者如是表示。

  關於FOF“雙重收費”,業內一直存在爭論,其核心點在於FOF所投資的標的基金已經先收取了管理費、托管費、認購費、申購費、贖回費等費用,那麼FOF作為一種新型的基金産品,還將收取上述各項費用,如此衆多的收費,必將會減少投資者的收益。

  Wind數據顯示,包括申購、贖回、管理與托管費用在內,海富通聚優精選,華夏聚惠穩健目標、南方全天候策略、嘉實領航資産配置、建信福澤安泰、泰達宏利全能優選這6隻FOF産品持有一年的總費率區間分別為:1.36%-4.20%、1.60%-3.50%、1.50%-3.50%、1.35%-3.35%、1.30%-3.20%、1.15%-3.70%。

  “FOF吸引更多是一些長綫資金,包括養老需求的、包括教育儲蓄資金,這裏面很少會出現超短線的。因此,FOF的規模不會馬上就來,前期應該多找長綫資金,符合條件即刻成立,用實際運作情況吸引合適的投資者。很多時候,慢就是快。”天相投顧基金評價中心負責人賈志表示。

  創新需要克服重重阻力,公募FOF得以順利推出非常不易。有業內人士表示,在發行初期,FOF雖然銷量遇冷但不代表産品本身不佳,無需過多看衰。一方面反映了投資者的理性程度在不斷提高,另一方面,FOF需要時間的驗證來吸引更多投資者。

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