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國內春節備貨逐步啟動 油脂多單可逐步止盈

http://finance.sina.com   2018年01月11日 16:56   北京新浪網

  來源:華泰期貨

  自新年第一個交易日起,三大油脂便同步大漲,迎來“開門紅”行情,同時現貨市場也跟隨盤面出現不同程度的上漲。

  北美暴風雪+南美拉尼娜支撐豆價

  美盤方面,受當前拉尼娜氣候影響,不僅正處於生長關鍵期的南美大豆受到市場關注,就連美國大平原的嚴重乾旱和局部地區的嚴寒也進入了全球投資者的視線。2018年年初几乎橫掃美國全境的暴風雪影響了中北部地區冬麥的生長和中西部地區春播品種的選擇,可能造成收穫季農産品供應端出現變數,但短期內最直接的影響是出海物流。NOAA和澳大利亞氣象局均預測在南美大豆生長期拉尼娜氣象條件很可能出現,不過目前的氣象模型顯示此次拉尼娜的強度可能不大,持續時間也較短,與2010—2012年的“強拉尼娜”明顯不同。拉尼娜條件下,南美大概率會幹旱少雨,不利大豆單産。從目前降水情況看,阿根廷未來一周降雨量將低於往年同期水平。

  馬盤出口零關稅提振棕油價格

  近期馬盤強勢反彈,主要得益於馬來西亞上周取消出口關稅。馬來西亞通常每月審核參考價格,決定毛棕油出口關稅,本月棕油出口關稅根據參考價格本應是5.5%,但因庫存處在歷史高位,馬來西亞為了去庫存,上周宣佈連續3個月將其出口關稅降至0,以此來提振本國毛棕油的出口競爭力。春節前中國還有棕油採購需求,印度也將在一季度補充庫存(目前印度庫存並不高),預計得益於此政策,馬來西亞接下來出口將受到提振,市場對這一利多因素積極回應。但最新發布的MPOB報告顯示,馬來西亞2017年12月産量環比減少近10萬噸,出口萎縮較多,期末庫存為273萬噸,較預期上升近3萬噸,庫存繼續走高,因此馬盤近期的反彈可能將受到阻礙。

  國內春節備貨逐步啟動

  目前,國內油脂需求逐漸進入春節備貨旺季。雖然不少下游備貨商仍處於觀望狀態,但一旦油脂價格企穩,需求也將逐漸展開。庫存方面,豆油庫存165萬噸,棕油庫存約65萬噸,由於正值冬季消費淡季,各地棕油勾兌份額大幅降低。此外,豆油與棕油價差偏小也限制棕油需求。

  總之,油脂基本面雖有好轉,但不能過於樂觀。一是去年12月馬棕油庫存環比繼續增加。二是國內下游備貨雖已開啟,特別是小包裝消費良好,但不能忽略的是節日效應越來越不明顯,反彈行情面臨基本面壓力。建議前期獲利多單可逐步了結。

  (作者單位:華泰期貨)

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