Markets
DJIA NASDAQ S&P 500
 
新浪推薦
ENTER SYMBOL(S)
Value Engine Stock Forecast
美國國會變天對金融市場是福是禍?
2010年11月04日 09:34
轉寄給朋友
列印

  現在就預言新國會對股市的影響或許稍早了些。中期選舉的最終結果還沒有完全出來。投資者只能等待,看看新國會領導人會推出哪些具體措施。“跛鴨國會”還要再繼續維持兩個月,新一屆國會才能走馬上任。我們甚至還不清楚布什(Bush)的減稅政策在12月31日到期後是否會被延期,而如果延期,會延多久?

  不過我不會在這段期間無所事事。若投資者希望展望一下股市前景,也並非兩眼一抹黑。有兩條線索,分別是史實和《向美國承諾》(Pledge to America),後者是共和黨領袖約兩個月前公佈的一份48頁的報告。

  單看的話,哪條線索提供的信息都不盡完美,但它們或許不是完全無用。從中我們能發現什麼呢?

  股市前景不明朗。提防那些對你說“分裂國會對股市利好”的人。這種說法的歷史依據不足──比如《股票經紀人年鑒》(Stock Trader's Almanac)1949年以來的數據。你不能從如此少量數據推斷出普遍原則。雷根(Reagan)和柯林頓(Clinton)執政期也出現過分裂國會,分別是1981-1986年和1995-2001年,但股市在這兩段時期分別大漲,嚴重偏離了上述普遍原則。面向專業投資者的行業組織美國特許金融分析師學院(CFA Institute)高級常務董事約翰遜(Bob Johnson)說,分裂國會對股市利好的說法證據不足。其中一個恰當的例子就是,2009年1月民主黨完全控制國會以來,股市已累計上漲40%。

  大型資本股前景樂觀。沒錯,新國會可能是對企業有利,但應該是對那些掏得起錢的企業,也就是那些現金充裕、有影響力和有人脈的大公司。想想大型石油公司、製藥企業和華爾街各大銀行吧。1994年“共和黨革命”(Republican Revolution)後,大公司得到迅速發展。此外,大型股目前對投資者來說還有其它優勢。多年來表現不及小型股之後,很多大型股看起來價格合理。股息收益較高的大型股應該可以從布什減稅政策延期中獲益,減稅政策對股息收入有利。大公司最能從海外增長和美元走軟中撈得好處(更多分析見下)。

  小型資本股前景不明朗。如果共和黨可以將放鬆管制和小型企業減稅的計划進行到底,小企業應該可以從中獲益。但對它們來說,現在最大的問題仍是受高失業率和沉重債務拖累的美國國內經濟。據《向美國承諾》報告顯示,新國會計劃砍掉任何余下的刺激措施,縮減可支配支出。

  這種緊縮政策會在短期內提振國內經濟嗎?很難說會。看看經濟正處於自由落體運動的愛爾蘭吧。對小型股投資者來說火上澆油的是:過去十年小型股走勢一直強於大型股,也許到了該風水輪流轉的時候了。

  美元形勢不利。如果共和黨實施《向美國承諾》中的預算計劃,至少會是這樣的結果。若果真如此,我們可以預見到聯邦赤字飛漲,甚至還會發生美元危機。《向美國承諾》號召減稅數萬億美元,然而並未提出多少增加儲蓄的重要計劃。支持自由市場的卡托研究所(Cato Institute)毫不留情地指出,這個48頁的檔案更多地包含着國會中共和黨議員的設想,而並未表明共和黨准備認真地削減開支。該研究所還說,這一檔案甚至不敢廢除聯邦政府的“野馬和野驢計劃”(wild horse and burro program)。考慮到對這點以及貝南克即將進行下一輪“印鈔”的預期,美元在近幾個月一路下跌也就不足為奇了。

  債券市場前景黯淡。對債券投資者來說,新的政治環境似乎不大會利好。若稅收減少,赤字上升,聯邦政府就必鬚髮行更多債券。僅這一點就會壓低價格。在某種程度上也許還會開始打擊聯邦財政的信心。接着,分裂國會可能會有惡化成為更糟糕的政治癱瘓的風險。這也對投資者的信心沒多大好處。若債券價格已經處於低水平,這也許無所謂。但事實是債券價格已經很高了。

  現在,山姆大叔可以以低於4%的利率舉債30年,從歷史標準來看這個利率水平非常低。而貸款人則在進行一場大冒險,他們賭定通貨膨脹率將會保持低水平,我們的公共財政將會保持強勁狀態。

  黃金市場形勢利好。獨樹一幟的小型Congressional Effect共同基金經理辛格(Eric Singer)從近40年前黃金開始自由浮動起一直在跟蹤黃金價格。他發現:40年來,在一黨國會時期,黃金走勢通常遠遠強於股市,而在國會分裂期間,股市表現強於黃金。這說明什麼?也許什麼都說明不了。畢竟这只是幾十年間的數據而已。而且這次的情況可能大不相同。現在,辛格提出了一個很好的問題:這次會與上一輩的分裂國會一樣嗎?沒人知道答案。黃金已經熱了十年,該引起投資者的警覺了。但如果共和黨成功實施《向美國承諾》中的預算計劃並且美元下跌,那麼黃金的表現也不會差到哪兒去。

  Brett Arends

其它投資理財新聞
金價將漲到1萬美元? 北京新浪網
房市疲軟 普特第三季虧損10億 僑報
高通季利超預期 股票受追捧 僑報
投資縮水 KKR季利降幅超6成 僑報
新聞集團季利7.75億 超預期 僑報