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美聯儲購國債對普通投資者意味着什麼?
2010年11月04日 09:37
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  美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve)為刺激經濟,目前表示將購買有可能多達9,000億美元的國債。為此,美聯儲將印發6,000億美元的新貨幣。

  這則消息對你和你手裏的貨幣來說意味什麼呢?如果需要提示,看看債券市場便知。長期債券價格几乎在美聯儲宣佈購買國債的同時出現下跌。常規債券和通貨膨脹保值債券雙雙下跌,債券收益率上漲。

  市場顯然擔心存在通貨膨脹上升的風險。具體來說,在美聯儲主席貝南克(Ben Bernanke)首次透露他計劃啟動新一輪國債購買行動前夕的8月26日,市場預計未來十年美國的年通脹率為1.5%。

  而今天,僅僅三個月後,市場預計未來十年美國的年通脹率為2.1%。據基金公司Eaton Vance的債券投資經理斯坦(Eric Stein)表示,通脹預期可能會持續上調。

  美聯儲在政策的謹慎性方面出現錯誤,但它也是迫不得已。貝南克迫切希望能夠不惜一切代價避免螺旋式通貨緊縮,因為一旦發生這種緊縮,對美國經濟將是一個災難性打擊。於是,他更願意承擔通貨膨脹的風險。

  任何持有長期債券的人都應感到焦慮。美聯儲將以更高價格購買長期債券的預期已在兩個月內不斷推高長期債券的價格。市場現在已差不多完全消化了這種預期,這表明長期債券價格可能將開始走下坡路了。

  如果你考慮為自己的按揭貸款作再融資,現在很可能是個良機。最終取決於美國國債收益率是多少的長期住房貸款利率現在處於歷史低位。Bankrate的數據顯示,一些30年期的按揭貸款利率是4.25%或更低。如果國債收益在美聯儲宣佈新購國債之後依然上漲,那麼按揭貸款利率應該也會跟風上漲。

  不過有些告誡需要引起高度注意。市場現在一反常態地對於接下來將發生什麼事情看法不一。

  加拿大投資機構Gluskin Sheff的首席經濟學家羅森堡(David Rosenberg)說,美聯儲已經設定了一條中庸路線,這讓看漲和看跌的投資者都不高興。國債購買計劃對於那些擔心美國經濟處於螺旋通縮下行邊緣的人們來說,規模太小,但對那些認為美國經濟避開二次探底風險、目前正在復甦的人來說,規模又太大。

  上世紀90年代,一些人曾經大談“金髮女孩經濟”,即經濟既不過熱、也不過冷。美國銀行(Bank of America)高級經濟學家漢森(Michael Hanson)說,我們現在的情況剛好相反,經濟不是太冷,就是有可能過熱。

  如果投資者的不滿情緒滲透進股市,目前離場觀望的投資者有可能買到更便宜的股票。很大程度上由於投資者預計美聯儲將啟動新一輪債券購買行動,美國股市已連續上漲了兩個月,現在可能是它該歇歇腳的時候了。

  Brett Arends

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