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美股崩跌60%的可能性 遠比想像真實?

http://finance.sina.com   2017年04月14日 03:10   鉅亨網

  【鉅亨網新聞中心】

  Mauldin Economics 總裁 John Mauldin 周四 (13 日) 警告,根據他研究美國股市估值專家所提供的資料,全都指向美股價格已經過高;且更令人擔憂的是,接下來暴跌 60% 的可能性,恐怕比想像中高許多。

  首先,根據諾貝爾經濟學家席勒 (Robert Shiller) 提出的經景氣循環調整之美股本益比 (CAPE),目前高達 28.94 點,超越 2007 年美股高漲時及 1966 年美股牛市頂峰時的水準,僅次於 1929 年及 2000 年的紀錄。

  而根據全球投資管理公司 GMO 每月發布的各資產種類 7 年間實質報酬率預估,他們在 2 月份報告預測,未來 7 年美國藍籌股年報酬率為 -3.8%。而 Mauldin 指出,根據過去經驗統計,GMO 預測的準確率高達 97%。

  另根據 Hussman Investment Trust 總裁 John Hussman 預估,傳統股 / 債 6/4 比的資產配置,未來 12 年的報酬率僅 0%-2%;但這是尚未計入通貨膨脹因素之前的結果。不過,你真的相信未來 12 年通膨率會是 0% 嗎?

  Mauldin 還表示,當股價來到頂峰時,不僅意味報酬率最低,但風險卻最高。他根據 GMO 及 Hussman 提供的資料計算出,若美國經濟落入衰退,則基本情況下美股將大跌 18%,最壞情況下更可能暴跌達 51%。

  Mauldin 再分析美國散戶持股比例,與美股標準普爾 (S&P) 500 指數持續 10 年總報酬率的關係,發現兩者連動性相當高;而目前前者已逼近 2008 年金融危機前的高點。他指出,從購買力的角度來看,如果消費者已全力投資股市,還會有多少多餘資金去買更多股票?簡單說,當市場買家多於賣家,股價才會續漲,反之就會走跌。

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