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傻傻看多金融股?Fed升息了 銀行業收入卻沒增加!怪誰?

http://finance.sina.com   2017年07月20日 03:20   鉅亨網

  【鉅亨網新聞中心】

  美國聯準會 (Fed) 自去年 12 月至今已 3 度升息,但最近公佈財報的美國大銀行,利息收益比重卻未因此增加,令人匪夷所思。顯示銀行業利潤脫離低利率環境的復甦道路,恐怕並非部分投資人想像的直線順暢。

  美國聯邦基金利率已由去年 12 月的 0.5%-0.75%,調升至目前的 1%-1.25%。但包括美國銀行 (Bank of America)(BAC-US)、花旗 (Citigroup)(C-US) 及摩根大通 (JPMorgan Chase)(JPM-US) 等美國大銀行近日公佈的第二季淨利息收益率 (NIM),即凈利息收入相較於全部生息資產額的比例,全都較第一季下滑。

  Atlantic Equities 美國銀行業分析師 Chris ?Wheeler 對英國《金融時報》表示,利率正在上升,並且也開始浮現一些優點,「但在某些例子上,情況卻不太像這樣。我們還在試圖了解 (升息) 的全面影響為何。」美國 10 年期公債殖利率今年來走勢圖

  報導指出,Fed 的利率決定並非主導銀行利潤的唯一因素,公債殖利率的影響力同樣重要。但後者並非由華盛頓的機關來訂定,而是受到資本市場左右。事實上,美國 10 年期公債殖利率自今年 3 月以來大跌,並未跟隨基準利率走揚,原因是投資人對於美國經濟與通貨膨漲前景不如 Fed 樂觀。

  儘管央行升息,的確可令銀行業的短期貸款利息收入增加,例如信用卡債或某些企業貸款;但像房貸這類較長期貸款的利息收入,卻不一定獲益。美銀財務長 Paul Donofrio 便坦言,其長期貸款的收益不如原本預期;摩通也預警,今年利息淨收入恐比之前預測少 5 億美元,歸咎於長期利率走低帶來的壓力。

  Compass Point 分析師 Charles Peabody 指出,有些投資人低估了「殖利率曲線平坦化」對於銀行業獲利帶來的衝擊。由於前瞻指引並未獲得實現,「這意味我們現在處於轉折點,位在循環的尾端。」

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