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下個市場大泡沫在哪?美銀美林:看科技股怎麼走

http://finance.sina.com   2017年12月18日 01:57   鉅亨網

  【鉅亨網編譯許家華】

  想找出下一個市場泡沫在哪?看科技股的走勢就對了。

  畢竟 1990 年代末期膨脹起來的泡沫,在 2000 年代初期非常壯觀地破滅了,這是過度樂觀投資者最血淋淋的教訓。

  因此,為了避開下一個必然發生的泡沫,美銀美林建議,看看科技業股價和債券收益率之間的關係。如下圖所示,那斯達克 (Nasdaq) 指數走勢密切追蹤科技股中的高收益債券 (HY) 和投資級債券 (IG) 之比率。Nasdaq 指數和科技股 HY/IG 比率,兩者走勢息息相關

  但這也並非鐵律,約莫是網路泡沫時代,這兩個指標各走各的路。美銀美林指出,這種分歧點必須密切觀察,因為這可能是下一個泡沫產生的警訊。

  美銀美林指出,下一個泡沫可能會依循前例,不會只像那些發生在美國的。大致而言,先前的泡沫特徵就單單是股價和債券收益率漲到燙手,舉三個例說:

  1989 年的日本──日經飆升 31%,且日本公債收益率上升 170 個基點。

  1999 年的美國──Nasdaq 綜合指數翻升 230%,同時美國公債殖利率增加 220 個基點。

  2007 年的中國──上綜指數激升 200%,中國公債殖利率上升 160 個基點。

  如果上述論點成立,投資人可能要留意了。美銀美林首席投資策略師?Michael Hartnett 數月來均看跌。一個月前,他旗下彙整的一份基金經理人調查顯示,甘願冒異常風險的投資者人數創新多,凸顯市場「非理性繁榮」。

  他也指出,對於「金髮女孩」經濟 (象徵高成長低通膨) 的預期已經到史上高點。更早之前,今年七月他就預警,央行緊縮可能讓風險資產的泡沫破裂。

  但單就此預估還沒成真,並不意味市場狀況清楚,因為潛在泡沫正在數個資產類別中慢慢形成。

  觀今宜鑒古,或許投資者也該聽取 Hartnett 的建議,留心科技股動向。

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