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分析師:信用利差有助判斷美股走勢 近期雖擴大但仍相對安全

http://finance.sina.com   2018年04月12日 20:40   鉅亨網

  【鉅亨網新聞中心】

  如何判斷美股是否已達頂峰,並且長期趨勢向下?Cresset Wealth Advisors 執行長 Jack Ablin 認為,投資人應該觀察信用利差 (credit spread),這個指標有助預示下一次的衰退。

  據《Market Watch》報導,信用利差主要指的是最安全的長期國債,與最低投資等級公司債的殖利率利差,Ablin 表示,這能夠準確描繪當前市場的信用環境,進而決定投資人的風險偏好。

  Ablin 指出,由於債券市場的規模,大約是股票市場的 7 倍,這種貸款上的殖利率溢價,就成了一個有用的晴雨表。

  前次 2008 年衰退前,信用利差就出現了一整年上揚的情況,由 2007 年夏天約 178 個基點,到 2008 年底擴大到 650 個基點。然而,在 2001 年時,這卻不是一個可靠的市場時機指標。(圖表取自 Market Watch)

  相較之下,近期信用利差的回升則顯得微不足道。由 2 月初利差 184 個基點,如今上升到約 200 個基點。與此同時,道瓊指數及標普 500 指數自 2 月初暴跌逾 10% 之後,目前都難以回到當時的高點。(圖表取自 Market Watch)

  Ablin 表示,由歷史平均值來看,當前的利差仍低,不過近幾周持續的擴大,仍必須注意。要是繼續拉大,就暗示著信貸環境愈來愈收緊。

  Ablin 用 200 日均線衡量,上下各增加 10% 的區間,目前的信用利差在均線下方約 6% 位置。

  Ablin 表示,他們以 5 個重要指標看待後勢,信用利差只是其中之一。5 個指標是估值、經濟表現、流動性或信用利差、投資人情緒及股市動能。

  他認為,如果利差走高、經濟成長放緩,而估值仍維持高水準,那麼就是股市明顯的向下修正信號。以當前局勢來看,他對投資股票維持樂觀態度。

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