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殖利率曲線可能在6個月內倒掛 投資者應該擔憂嗎?

http://finance.sina.com   2018年04月19日 00:33   鉅亨網

  【鉅亨網編譯黃意文】

  《彭博社》報導,儘管花旗集團和聯準會都不認為經濟在短時間內將進入衰退,但雙方都同意,若殖利率曲線倒掛,對於經濟成長來說是個不祥的徵兆,而根據目前美債殖利率走勢,可能再過 6 個月,殖利率曲線將出現倒掛走勢。

  5 年至 30 年期的殖利率曲線利差,18 日收窄至 29 個基點,為 2007 年以來的最小利差。而 2 年到 10 年期的利差則縮窄至 41 個基點,也是十多年來的最低點。殖利率曲線越來越接近倒掛走勢

  利差逐漸縮小的殖利率曲線,使聯準會官員進入兩難狀況,他們正在實施貨幣緊縮政策,若長期美債殖利率沒有明顯走升情況,利差持續縮小,則官員需要重新考慮減緩緊縮政策的步調,聖路易的聯準會主席 James Bullard 表示,聯準會官員必須針對殖利率曲線做討論,因為該曲線可能在 6 個月內倒掛。

  TIAA Investments 的投資組合經理 Katherine Renfrew 指出:「聯準會將對殖利率曲線的走勢非常敏感,如果我們到達倒掛可能發生的地步,聯準會可能會放緩貨幣緊縮的政策。」

  聯準會若不想投資者過於擔憂經濟衰退將開始,那麼有些事情不得不被放棄。在 2005 年到 2006 年時,5 年到 30 年期的曲線,從大約 30 個基點變為 0,大約花了 6 個月的時間,而 2 年至 10 年期的曲線,從約 40 個基點利差變為 0,也大至花了相同的時間,這代表著,這兩個利差都有可能在年底前降至 0 以下。

  由 Jabaz Mathai 領導的花旗分析師在 4 月 13 日的一份報告中寫道:「潛在的曲線倒掛,應該像以往一樣被認真對待,從歷史來看,曲線與隱含的衰退概率之間的關係是非線性的:當曲線進入倒掛區域時,隱含的衰退概率增長非常快。」

  而交易的走勢,顯示投資者持續對利差收窄持續下注,30 年期美債期貨的賣權已連續第 2 天被大量賣出,象徵著投資者認為長期美債殖利率不會出現大幅攀升狀況,而大宗交易使得 5 年至 30 年期的利差縮至 30 基點以內。

  BMO 資本市場的策略師認為 30 基點為一個重要門檻,他們一直堅定預測,2018 年殖利率曲線將出現倒掛。

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