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摩根士丹利將航美傳媒股票評級為增持
2010年10月27日 03:49
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  導語:摩根士丹利今日發布投資報告,將航美傳媒股票評級為“增持”(Overweight)。

  以下為報告內容摘要:

  航美傳媒第三季度總營收6060萬美元,環比增長8%,同比增長61%,與公司預期相一致。每股攤薄收益0.02美元,而今年第二季度每股虧損0.07美元。

  積極因素:1)數碼刷屏媒體和傳統媒體的使用率同比分別增長13%和28%,這兩項業務占公司總營收的約70%。2)航美傳媒預計2010年第四季度營收同比將增長53%至57%,2010年全年營收將增長約55%。3)與中央電視台的合作將提升公司知名度,有望於2011年吸引更多電視廣告預算。4)航美傳媒預計將以理想的特許權費與北京機場3號航站樓續約。

  消極因素:由於提供給廣告主的折扣較高,第三季度廣告平均銷售價格出現了下滑。在國慶節期間,航美傳媒臨時提高了主要機場和航線的廣告價格。第四季度,廣告平均銷售價格將有所回升。而且,航美傳媒還計劃於2011年1月提高重要地點的廣告價格。

  本周二,航美傳媒股價收於7.21美元。我們認為,該股價被低估:1)航美傳媒的領先地位繼續鞏固,在機場數字廣告市場的份額超過90%。2)憑藉強大的主導地位,航美傳媒擁有市場定價權。3)在未來幾個季度內,航美傳媒的特許權費將持平,並且擁有運營槓桿優勢。我們預計,航美傳媒第四季度利潤將增長6倍至7倍。我們將航美傳媒股票評級為“增持”(Overweight)。(李明)

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