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360上市:一個昂貴的免費故事
2011年03月30日 09:13
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  核心提示:艾瑞總裁楊偉慶接受記者採訪時認為,360上市是中國未來三到五年,僅次於淘寶的一次IPO。

  侯繼勇 北京報道

  30日晚,北京豪華會所九朝會,IT記者們受360公司之邀參與晚會,等待身在大洋彼岸的周鴻禕的視頻採訪。這些記者當年都收到《免費》這本書,贈書者為周鴻禕。當時沒有人相信周鴻禕“免費可賺錢、賺大錢”的故事,有記者還拒絶了周鴻禕的加盟邀請。

  大屏幕上的周鴻禕實現了“賺大錢”的承諾。30日,奇虎在360上市前夕,上調發行價為14.5美元,總股本為1.75億股,以發行價計,奇虎360市值約25.38億美元。免費不僅讓奇虎360賺了大錢,也讓周鴻禕又狠賺了一筆。周鴻禕為第一大股東,持股比例為21.5%,身家約5.46億美元。

  奇虎360的故事從周鴻禕出走雅虎開始,奇虎360的崛起則從周鴻禕賺送《免費》這本書開始。從這裏起步,周鴻禕改變了殺毒行業。互聯網時代,殺毒行業被視為“日薄西山”的夕陽産業,有數家廠商在這個行當裡“悶聲發大財”。是周鴻禕顛覆了他們,用免費把“軟件”做成“互聯網”,獲得美國投資者的認同,由“小生意”變成“大機遇”。

  “免費”也是周鴻禕講的最昂貴的故事,當免費廣受商業模式與道德質疑時,周鴻禕支付的成本,除了市場推廣、用戶教育外,還包括巨額的研發支出,伺服器、頻寬支出。

  從2006年360創立算起,五年一劍,周鴻禕贏得了一場昂貴的戰爭,同時也獲得了豐厚的回服。

  免費“賺大錢”

  奇虎360此輪IPO過程中,巴菲特與索羅斯同時投資奇虎360,巴菲特堅持價值投資,索羅斯具有投機性,兩者很難統一。奇虎360有內部人士做過檢索,迄今為止,兩人在全球同時投資的公司只有6家。這位內部人士為此很興奮:“這證明無論短期還是長期,投資者都看好360。”

  資本市場的高度認可源於奇虎360的盈利能力。招股說明書顯示:2010年,奇虎360總營收為5770萬美元,比上年增長78.5%。奇虎360賺錢路徑是將用戶流量變現,2011年1月,奇虎360的活躍互聯網用戶為3.39億,在中國的用戶滲透率為85.8%。招股說明書表示:奇虎360的業務模式為Freemium,即Free(免費)+Premium(增值服務)。免費的安全和殺毒服務是推廣手段,用來培養用戶忠誠度,在此基礎上不斷推出互聯網增值類服務。

  有了流量後,變現的方式有四種:一、當用戶打開360瀏覽器後,會看到360導航頁(首頁),首頁上每個位置都有廣告;二、360瀏覽器上會有搜索框,當用戶在搜索框中搜索,360就可以從搜索引擎處分成;三、提供由第三方開發的網絡游戲,即網頁游戲聯合運營業務,如偷菜等游戲,收入可與游戲方分賬;四、提供産品入口(如360軟件管家),收取軟件推廣費等。

  來自百度3月24日統計數據顯示,360安全瀏覽器3月份的市場份額達19%,僅排在第一名IE瀏覽器之後。上述360內部人士說:如果不是windows捆綁IE,360可能很快超過IE。

  據奇虎360招股說明書,2010年,互聯網收入為5379萬美元,占全年收入93.3%。包括網絡廣告3882.6萬美元、互聯網增值服務1477.4萬美元和其他服務19萬美元,占全年收入的比重分別是67.3%,25.7%,0.3%。

  招股說明書顯示,2010年,奇虎360凈利潤為820萬美元,以發行價計,奇虎360市凈率接近310倍。前雅虎中國總裁謝文認為,上市的股價沒有意義,關鍵看半年之後奇虎360的股價表現。“半年之後,機構股東解禁,那時股價才能反映投資者的真實認知。”

  互聯網獨立分析師洪波則認為,目前互聯網安全仍然是一大威脅,這使得安全軟件普遍安裝。安全軟件普遍安裝後,木馬、流氓軟件將無利可圖,安全不再是核心,屆時360的股價可能會受到影響。

  向安全之外的産品突圍,是360上市之後要做的事。洪波說,隨着網絡環境的變化,用戶越來越成熟,對於安全認識趨於理性後,安全客戶端的用戶滲透率也可能下降,360上市後會進入其他産品領域。

  “安全+X”模式

  面對美國投資者,360講述的是一個“安全+X”的故事,即安全客戶端軟件將成為一個平台,上面可能運營任何互聯網服務。

  目前,360安全衛士和360殺毒分別是中國排名第一和第二的互聯網安全産品。根據艾瑞諮詢的數據,2011年1月,這兩款産品的月活躍用戶分別為3.01億和2.48億。除了PC端之外,在手機端,360手機衛士,中國排名第一的移動安全産品。根據艾瑞諮詢的數據,按照2011年1月的活躍用戶計算,其市場份額為58.2%。

  安全平台之上的“X”,目前包括安全瀏覽器和網址導航。360安全瀏覽器是中國第二大網絡瀏覽器,僅次於微軟IE。根據艾瑞諮詢的數據,其2011年1月的月活躍用戶為1.72億,在中國的用戶滲透率為44.1%。360安全網址是360安全瀏覽器的預設主頁,也是熱門和推薦信息及應用的一個重要接入點。根據艾瑞諮詢的數據,2011年1月的月活躍用戶為9800萬。

  上市前360發布了兩個産品。一個360團購導航,通過360賬號,用戶可以訊問所有團購網站,成為“團購運營商”,一個是360安全案頭,在一個iPhone的用戶界面上,用戶可以安裝、使用一些留行的互聯網軟件、應用及服務。招股說明書顯示:團購開放平台則為用戶提供200多家團購網站的每日交易信息。

  同時360還進入了網絡游領域,成為網絡游戲運營商。招股說明書顯示,奇虎360的網絡游戲開放平台使得用戶可以使用360賬戶,訪問30多家網絡游戲開發商提供的游戲。按照360的計劃,未來還會有更多的“X”在基於安全平台運營。

  新浪CEO曹國偉在深圳IT峰會上說,未來互聯網發展的兩大方向,一是搶佔用戶時間,二是搶佔用戶入口。新浪微博的意義是搶佔用戶入口,360則希望把安全做成用戶入口,通過這個入口,訪問所有的互聯網應用與服務,這些互聯網應用與服務,或是更多的“X”會幫助360搶佔更多用戶時間。

  據消息人士透露,360內部預估上市當日的股價為38美元。以38美元計,奇虎360的市凈率超過500倍。艾瑞總裁楊偉慶接受記者採訪時認為,360上市是中國未來三到五年,僅次於淘寶的一次IPO。

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