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高盛上調新東方股票評級至買入 目標價130美元
2011年04月06日 06:30
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  導語:高盛周三發布投資報告,將新東方股票評級從“中性”調高至“買入”,將未來12個月的目標股價從103美元調高至130美元。

  摘要:

  我們將新東方股票評級從“中性”調高至“買入”,並將其列入“亞太優先買進名單”(Asia Pacific Conviction List),因為我們相信新東方未來12個月的營收和利潤率將大幅增長。由於中産階級收入提高,中國教育需求將繼續增長,尤其是二、三綫城市,而新東方將憑藉其網絡規模和品牌知名度從中受益。我們預計,新東方未來三年利潤的年復合增長率至少將達到30%。

  分析:

  1)我們認為,新東方近期的成本控制措施將於2011財年第三季度見效,這將在一定程度上環節投資者的顧慮。我們預計新東方2012財年利潤率將有所回升,盡管還達不到2008至2009財年水平。

  2)我們認為,新東方在中學全科項目(U-Can優能)和一對一(1-on-1)領域的投資將推動新東方未來12個月的營收增長。我們預計2011財年營收將增長39%,2012財年將增長32%。2012財年和2013財年每股攤薄收益將分別增長34%和31%。

  估值:

  我們將新東方股票評級從“中性”調高至“買入”,將未來12個月的目標股價從103美元調高至130美元。(李明)

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