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私募巨頭凱雷IPO急行擬募7億美元 第一財經日報
2012年04月17日 11:40
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  劉冬

  對凱雷集團創始合伙人之一大衛·魯賓斯坦來說,未來兩周將是極其忙碌和有挑戰性的兩周。過去他只需說服那些長期資金管理者將手中現金交給凱雷去做投資,現在他需要說服他們去購買凱雷的股票。

  根據凱雷4月16日在美國證券交易委員會網站上公佈的招股檔案,凱雷此次IPO預計將發行3050萬股股票,相當於公司總股本的10%,定價區間為每股23~25美元,融資規模7.02億~7.63億美元。

  為期兩周的IPO路演從本周二開始。據報道,凱雷IPO最終價格有望在5月初確定,屆時也將以“CG”為代碼在納斯達克上市。

  “多面手”凱雷

  一直以來,私募基金以其投資業績的神秘而塑造一種低調形象,而目前已經公開上市的私募基金也僅有Fortress、黑石、KKR以及Apollo資産管理公司等為數不多的幾家。

  凱雷中國區相關負責人早前曾對《第一財經日報》介紹,私募基金上市是指其基金管理公司的上市,基金管理公司通過IPO募集資金,從而用於戰略投資、償還債務以及維持基金管理團隊日常運營等,而在私募基金上市時購買其股票則是看好其未來管理費和投資所得收益的增長。

  事實上,擁有25年曆史的凱雷已經逐漸把自己塑造成一個羽翼豐滿的另類資産管理公司。

  截至去年底,凱雷管理約1470億美元資産,共擁有86隻基金和49隻組合基金。除了擁有幾十隻併購基金和增長基金專門投資於已上市和未上市企業股權;凱雷還管理約310億美元的實物資産,主要為房地産投資。而為了追趕競爭對手黑石、KKR,凱雷最近兩年也通過收購一些對沖基金和母基金來完善業務多元化。

  2010年,凱雷收購對沖基金Claren Road 55%的股權,目前該基金管理兩個信貸對沖基金,資産管理規模約60億美元;去年7月,凱雷又收購了對沖基金ESG(Emerging Sovereign Group LLC)55%的股權,並通過其擁有6隻新型市場證券和宏觀經濟對沖基金,管理資産規模約20億美元。

  去年歐債危機期間,凱雷完成了對荷蘭私募基金AlpInvest Partners 60%股權的收購,後者是全球最大的一隻母基金(FOF),管理約500億美元的資産。通過此項收購,凱雷一舉將觸角伸向了母基金業務。

  或許是為上市“收買人心”,2011年凱雷通過退出中國太平洋保險在內的一系列資産出售交易,創下了歷年最高的一次業績紀錄並大舉向投資者分紅,累計向其投資者發放了約188億美元可分配收益,同比2010年增長了152%。

  市況不作美

  雖然從去年來,美國IPO市場已經逐漸轉暖,但過去一周內卻並不風平浪靜,美國太陽能發電企業BrightSource以市場條件不利為由撤回了IPO申請,另一家鋁處理企業Aleric也推遲其上市計劃。或許更有參照意義的是上周掛牌的美國另一家專注於不良債務投資的私募基金橡樹資本,該公司只通過IPO獲得融資3.87億美元,比其原定目標減少了25%,且定價也為最初估值區間的底端。

  業內分析認為,目前已上市的幾家PE巨頭在資本市場並未得到較好的價值體現,黑石集團目前的市值只相當於其2007年上市時的一半,但已經因次貸危機錯過一次上市機會的凱雷已經不能再等。

  按定價中間值來看,凱雷整體估值在73億美元左右。這一估值約是黑石目前市值(164.8億美元)的一半,也不及KKR目前的市值(96.1億美元)。當然目前凱雷的估值較金融危機前也大幅縮水,在2007年9月,凱雷的估值一度達到200億美元。

  此次凱雷IPO的保薦機構為摩根大通、花旗銀行、瑞士信貸與美銀美林等。凱雷表示承銷商將擁有認購至多457萬股股票的超額認購配授權。凱雷的三位創始人——威廉·康威、丹尼爾·德安尼羅和大衛·魯賓斯坦在本次IPO中均不出售其股票。

  (實習生羅亦丹對本文亦有貢獻)

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