Markets
DJIA NASDAQ S&P 500
 
新浪推薦
ENTER SYMBOL(S)
Value Engine Stock Forecast
優酷土豆合併效應初現:落力降低行業內耗 21世紀經濟報道
2012年05月22日 11:53
轉寄給朋友
列印

  辛苑薇

  被優酷合併後,土豆2012年第一季度凈利潤首次實現重大改善。

  5月21日晚,土豆網發布2012年第一季財報顯示,凈營收為1.403億元,比去年同期增長76.7%,超出此前預期;凈虧損為人民幣1.345億元,比去年同期的凈虧損3.360億元大幅縮窄。

  受此消息影響,土豆網股價上漲漲幅11.54%,報收於33.44美元。當日,優酷同樣創下自宣佈與土豆網合併以來的單日最高漲幅,漲幅為11.30%,報收於22.56美元。

  外界看到,2012年第一季度,土豆網成本控制措施已好於預期,其中,總運營支出為9330萬元,比上年同期的1.603億元大幅減少。

  土豆網在發布財報時,亦對外表示,“自從3月12日視頻行業排位第一、第二的優酷土豆宣佈合併後,雙方目前已成立合併委員會並按照計劃有序推進合併事宜,協同效應日益向好。”

  但需要指出的是,樂觀的背後,不管是優酷網,還是土豆網,營收增長速度都不及成本增長速度。這不僅是導致土豆網持續虧損,以及優酷虧損放大的重要原因,也意味着,在經營模式沒有發生重大改變的情況下,優酷、土豆短期內或持續性經營虧損。

  短期仍難盈利

  合併之後,優酷、土豆的經營狀況仍然堪憂。

  優酷第一季度較2011年同期增長111%,環比下滑13.6%。“優酷的凈收入增長速度應該是業界中表現最好的。”易觀國際分析師張颿認為。

  但是,若翻看優酷最近四個季度的營收增長情況就可發現,它的增長速度正在放緩。過去四個季度,優酷營收同比增速分別為177%、128%、102%、111%。隨着同行業競爭加劇,以及廣告收入模式穩定,難以看到其保持繼續加速狀態。

  “目前,優酷前貼片廣告時長已高達45秒,如果繼續延長廣告時間,可能嚴重影響用戶體驗。”imeigu分析師李妍說。張颿也認為,“視頻網站需要依靠廣告形式的不斷創新才能進一步吸引到更多廣告主,但目前未看到有明顯的動作。”

  另一方面,隨着競爭的加劇,優酷的營收成本繼續擴大。2012年第一季度,優酷營收成本為2.9億元,同比增長156.8%,運營費用為1.4億元,同比增長140%。這兩項的增長速度都超過了營收增長速度。“營收增速放緩、成本費用大增,這就是造成優酷虧損放大的重要原因。”李妍告訴記者。

  土豆網亦不能獨善其身。2012年第一季度,土豆網營收達1.403億元,同比增長76.7%。土豆網總營收成本為1.796億元人民幣,同比增長121.8%,遠高於前者。

  由於在可預見的未來2-3年時間裡,中國網絡視頻市場格局還將處在不斷變化之中,優酷、土豆需要不斷加大投入,並做出新的技術和市場應對策略,盈利拐點依然難以預估。

  押寶版權改善

  最初,中國視頻網站競爭的游戲規則是:誰發展得快,把競爭對手消滅掉,就有壟斷地位,並轉而擁有龐大用戶和廣告定價權,形成良性循環。但事實上,這是難以達成的美好願景。

  尤其今年以來,中國網絡視頻格局不斷髮生微妙改變。優酷、土豆的合併雖然能使其成為絶對市場份額第一的視頻網站公司。但是,搜狐、騰訊和愛奇藝等三強視頻網站合作的競爭力不可小覷。

  根據調研公司Comscore發布的三月份“唯一瀏覽總數”和“獨立訪問者總數”顯示,搜狐都已經超過土豆,躍居第二。未來,隨着各家都持續規模投入,中國網絡視頻市場格局仍在不斷變化中。

  對於優酷、土豆而言,關鍵是改變成

  本結構,尤其是版權的成本支出,這也是優酷、土豆合併之後的核心競爭力。畢竟中國網絡視頻還處在發展前期,在綫視頻行業在國內互聯網行業三四千億的總收入中占比仍不到3%。

  中金報告預測,2012年將持續2011年的高速增長,預計2012年中國的網絡視頻行業將保持快速增長動力,增速仍有望達到100%。

  根據優酷和土豆的財報可以看到,截至目前,版權仍然是兩家公司最龐大的開支之一,且仍在不斷上升。優酷2012年第一季度內容成本為1.4億元,占同期凈收入的52%,2011年同期為28%。土豆內容成本為9050萬元占凈營收的64.5%;上年同期內容成本為2390萬元人民幣,占凈營收的30.2%。

  與頻寬支出已經趨穩占凈收入40%-50%相比,版權成本仍然是視頻網站支出波動最大,也最有可能得到改善的環節。

  土豆方面公開表示,“受益於合併帶來的協同效應,版權價格也正在被推動回歸理性。業界亦看到,隨着包括搜狐、騰訊、愛奇藝等多家視頻網站的聯手,不再買劇,大部分版權價格已經出現下滑的趨勢。在未來可預計的二、三季度,內容成本占比將明顯下滑。

  張颿認為,“預計到明年年初,內容成本有望只占到凈營收的20%-30%。這也將有利於推動視頻網站實現盈利拐點。”

  此外,據土豆方面披露的信息顯示,優酷、土豆已於4月實現用戶賬號互通連接,雙方在內容、頻寬和技術上聯動製造的協同效應將降低行業內耗、提高視頻品質、凝聚更多用戶。

其它互聯網中國新聞
萬達31億美元併購AMC融資方案大起底 21世紀經濟報道
金山WPS籌備拓展歐美市場 移動版活躍用戶300萬 北京新浪網
中國概念股周二午盤漲跌互現 藍汛通信大漲21% 北京新浪網
騰訊控股提升羅碩瀚為首席財務官 北京新浪網
阿里巴巴贖身後的長期挑戰:仍需打擊假貨 北京新浪網