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阿里高管解讀第三財季財報:未來投資的彈性會比較大

http://finance.sina.com   2019年01月30日 05:46   北京新浪網

  新浪科技訊 北京時間1月30日晚間消息,阿里巴巴(NYSE:BABA)今日發佈了截至截至2018年12月31日的2019財年第三財季財報。第三財季,阿里巴巴營收爲1172.78億元(約合170.57億美元),同比增長41%。歸屬普通股股東的淨利潤爲人民幣330.52億元(約合48.07億美元),同比增長37%。不按美國通用會計準則計算,歸屬普通股股東的淨利潤爲人民幣297.97億元(約合43.34億美元),同比增長10%。

  財報發佈後,阿里巴巴集團執行副董事長蔡崇信、CEO張勇及CFO武衛出席了隨後召開的電話會議,對財報進行了解讀,並回答了分析師提問。

  以下即爲本次電話會議分析師問答環節主要內容:

  摩根士丹利分析師Grace Chen:我有一個關於投資初創企業的問題。新財年公司會優先投資哪類初創企業?零售,本地消費服務還是數字娛樂?公司已經投資的新創企業虧損會否縮窄?

  張勇:公司業務表現非常不錯,所以未來投資的彈性會比較大。新的財年,公司會積極發揮投資企業的協同作用,強化阿里巴巴的生態系統。數字內容和本地服務都是消費者需求的延伸,都可以服務於公司7億用戶。投資這些企業的目的也是爲了阿里更具市場競爭力,公司將不斷改善投資公司的運營效率,達到既定的運營目標。

  花旗銀行分析師Alicia Yap:有一個關於公司佣金營收的問題。在實施新會計準則之後,本季度的佣金率有多少?未來三個季度會否出現佣金營收增長超過平臺銷售額(GMV)增長的情況?另外,公司何時開始將信息流推薦服務變現?

  武衛:如果不考慮新會計準則,佣金營收增長和GMV增長速度是一致的,佣金率變化不大。我們正在測試信息流推薦服務,目前沒有投入商業運營的時間表。即使正式投入商業運營,我們也會很好地平衡商家投資回報率和用戶體驗之間的關係。

  高盛銀行分析師Piyush Mubayi:公司第三財季點擊率提高的原因是什麼?我們看到點擊率提高促使每次點擊收費提高和來自客戶管理費用營收的加速增長。另外,公司是否會等到宏觀經濟轉好纔會推出信息流推薦服務的商業運營?

  武衛:客戶管理費用營收的增長主要來自每次點擊費用的增長,而每次點擊費用的增長的驅動因素是點擊率的提高。原因包括活躍用戶的增長和搜索技術的提高。

  張勇:關於第二個問題,我們不會將信息流推薦服務的商業運營和宏觀經濟情況聯繫在一起,我們的確會注意商家投資回報率的問題,但是如果我們可以給他們提供更多的營銷工具,他們的業務就會增長,也會得到新顧客。我們正在爲信息流推薦服務的商業運營做技術上的準備,來確保實現來自App內部的有機增長和用戶體驗不會受到影響,同時保證廣告商的投資回報率。

  美銀美林分析師Eddie Leung:公司平臺上的小型商戶與大型商戶之間存不存在商業活動方面的區別?尤其是外部經濟環境的變化對他們都有什麼樣的影響?另外,新《電商法》對小型商戶的影響有哪些?

  張勇:淘寶每年都會有新商戶的出現,我們的觀察是很多新出現的商戶從事的不是傳統意義上的轉售業務,從業務規模來看也不是傳統意義上的小型商戶。他們會利用直播推銷產品,是意見領袖,也是會做銷售的商家。我們確實會選擇商戶類型,也會向他們提供技術工具,令其能夠向用戶展現其獨一無二的一面。這些都是未來增長的驅動力,也是實現淘寶市場長期繁榮的保證。

  蔡崇信:國務院最近發佈了爲小企業減稅的政策,《電商法》 的一個基本原則是所有在線商戶都要申領營業執照,對於商戶而言,所產生的不確定性主要是對於強化徵稅方面的擔憂,而爲中小企業減稅的政策會從根本上抵消這種疑慮。尤其是減稅包括兩方面,一是增值稅的起徵點從此前的每月3000元提高到每月10萬元,二是中國的企業稅率是25%,而對小企業而言,針對公司最初賺取的100萬元利潤,公司稅率只有5%,100萬到300萬利潤,公司稅率爲10%,這會達到很好的減稅效果。

  匯豐銀行分析師Benny Wang:我有兩個關於利潤率改善和投資週期的問題。公司的利潤率,尤其是核心電商業務的利潤率出現了提高,對公司的投資週期有何影響?公司運營效率的提高主要得益於哪些業務?另外,可否評價一下目前本地服務市場的競爭情況?公司是否有相對應的策略調整?比如營收轉化和促銷方面的變化。最後,隨着公司生態系統的延伸,進入不同行業領域,如何實現交叉銷售?

  武衛:談到利潤率問題,我們希望大家可以看到阿里的盈利能力,公司的體量非常大,利潤數額和每股盈利都是可以參考的指標。你的問題的實質是想知道我們還會有多大的投資空間,和未來利潤增長的空間有多大。我瞭解投資者的關切,所以我講兩個方面,一是阿里投資的領域都對公司具有重要的戰略意義,資金來自於公司核心的電商業務,而公司的競爭者多從市場上募資來進行投資。我們的核心實力有多強?你可以看我們的客戶管理營收和佣金營收,兩者加起來,一個季度有700億人民幣,公司利潤540億人民幣大多數都來自中國零售業務,你可以自己估算一下阿里的利潤率,也可以看到公司核心業務的巨大力量,也爲我們在重要戰略領域投資創造了可能。二,我們在討論投資問題的時候,強調運營效率和投資效率,我們有內部的評價方式。公司所投資的項目目前都還處於發展初期,還沒有到談論盈利的階段,但是我們對這些項目的運作都有很好的監測。

  張勇:公司合併了口碑和餓了麼,成立了一家本地服務的公司,這樣有利於減少獲取商戶和商戶服務方面支出重疊。目前,外賣對於任何一家餐館而言都是非常重要的營業收入來源,口碑和餓了麼的合併會產生協同效應。關於你最後一個問題,我們希望利用阿里的生態系統爲所有行業創造協同效應,也爲阿里帶來更多用戶。舉例來說,雙十一的銷售,不僅中國零售業務,阿里的所有業務,比如優酷,手機瀏覽器和旅遊,都參與其中,驅動銷售額的增長。

  加拿大皇家銀行資本市場分析師Zach Schwartzman:除了零售領域,公司在哪些行業投資比較多?公司所投資的領域哪些利潤或者虧損比較高?

  武衛:我們的投資主要有四方面:餓了麼,Lazada,新零售和菜鳥,這個排名就是公司虧損金額的遞減的順序。

  巴克萊銀行分析師Gregory Zhao:基於公司上季度財報會提供的營收預測和前三個季度的財報數字,公司2018年四季度的營收增長呈現了加速的態勢,驅動因素是什麼?公司對於2019財年的預測有沒有更新?另外,我們注意到公司已經發布了一些促銷活動,比如過年紅包等,這些促銷和去年相比力度如何?對用戶增長和利潤率會有什麼影響?

  武衛:公司第三財季營收同比增長41%,我們認爲這個增長速度還是非常強勁的,客戶管理服務的營收增長出現了加速,主要原因是付費點擊量的增長,因爲點擊率提高,背後的原因是公司用戶數量的增長,用戶參與度的提高和搜索的優化。

  張勇:我們希望鞏固行業領先地位,因此獲取和留存新用戶是重要的戰略。我們此前提到過說,通過支付寶來獲取新用戶。新年的促銷正在進行,支付寶已經發布了集五福和除夕促銷活動,這些營銷活動頗受中國用戶的歡迎。

  武衛:公司對於2019財年的預測沒有更新。

  分析師:政府最近出臺了哪些刺激措施?是否有積極的影響?或者是否達到了預期影響?最近發改委也通過央視發佈了提振經濟的計劃,公司是否有這方面的促銷?比如在經濟下行期如何促進家用電器的銷售。

  蔡崇信:我之前提到的減稅政策是幾天前剛剛宣佈的,我們預期未來會有影響,但是這個影響目前還沒有看到。過去一年裏也有關於增值稅率調降和個稅門檻提高的討論,在我們看來,中國政府在政策實施方面更加精準,更多使用財政政策,而過去的應對措施可能更多還是增加總體流動性和貨幣政策。在目前負債率較高的情況下,政府利用財政政策來刺激經濟是非常明智的,減稅是很有針對性的措施,可以刺激消費,並且幫助企業渡過這個階段。

  摩根大通分析師Alex Yao:公司今年的視頻內容策略是什麼?明星逃稅醜聞對公司相關支出的影響如何?

  張勇:內容市場有些降溫,這個對市場發展有好處,因爲製作成本和演員片酬都有下降,這對這個行業未來的健康發展有好處,公司會持續關注內容製作和內容發行的運營效率。

  德意志銀行分析師:公司如何看待數字媒體的主要表現指標?目前的虧損狀況會否持續?未來會縮窄還是擴大?哪些指標是公司最爲關注的?

  張勇:我們還是專注於數字內容用戶的增長,本季度內容付費用戶數出現了強勁的增長。

  蔡崇信:公司有強大的生態系統,沒有將娛樂業務視爲獨立的業務而進行業務指標的審視,如果內容好,電商用戶的留存率和每人消費金額也會提高,因此我們從整體角度去看業務指標的表現。

  瑞士信貸分析師Thomas Cheung:公司的雲計算業務已經取得了50%的市場份額,下一個目標是什麼?雲計算業務何時可以實現盈虧相抵?

  張勇:我們對公司雲計算業務的表現非常滿意,阿里雲在中國市場上處於領先地位,但是中國的雲計算市場還處於發展初期,數字時代,一切都會上雲,雲計算的服務也多種多樣;阿里雲在IaaS方面的基礎設施非常不錯,在PaaS和SaaS方面公司也有非常多的專長,比如中間件和數據庫服務;另外公司的零售和營銷科技,比如螞蟻金服和菜鳥使用的科技與金融機構和物流服務商的相關度非常大;所以在我們最近的組織架構調整中,我們將阿里雲改名爲阿里雲智能,我們認爲雲不止是基礎設施,還是數據技術,數據智能和數據能力,我們將與市場分享這些技術,智能和能力。

  瑞士銀行分析師:今年在主要廣告商調整預算的情況下,公司如何看待廣告市場的發展?

  張勇:我們沒有將廣告市場視爲獨立的領域,而是阿里核心電商業務的一部分,目前大多數廣告商都與阿里有合作關係,他們視阿里不僅僅是一個銷售和營銷平臺,實際上,我們是世界上唯一一家幫助客戶將營銷和品牌推廣與終端銷售連接的平臺。(天恆)

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