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京東高管解讀財報:下半年將升級微信一級入口資源

http://finance.sina.com   2019年08月13日 06:03   北京新浪網

  相關新聞:京東第二季度淨利潤36億元 同比增長644%

  新浪科技訊 北京時間8月13日晚間消息,京東(Nasdaq:JD)今日發佈了2019年第二季度財報。財報顯示,京東第二季度淨營收爲1503億元人民幣(約合219億美元),同比增長22.9%。基於非美國通用會計準則(non-GAAP),淨利潤爲人民幣35.589億元(約合5.184億美元),相比於上年同期的4.781億元上升644%,再創歷史新高。

  財報發佈後,京東集團董事長兼CEO劉強東、京東零售子集團CEO徐雷、京東物流CEO王振輝、CFO黃宣德、首席戰略官廖建文和投資者關係總監李瑞玉出席了分析師電話會議,對財報進行了解讀,並回答了分析師提問。

  以下即爲本次電話會議分析師問答環節主要內容:

  高盛集團分析師羅納德·龔(Ronald Keung): 公司如何展望下半年的利潤率?考慮到公司全年的淨利潤率目標是1.4%-1.7%,而沃爾瑪的淨利潤率已經達到3%-4%,公司是否未來兩到三年內也可以達到這個水平?

  黃宣德:公司上半年有幾個一次性財務項目還在繼續做,投資總額在18億人民幣,這些投資都是爲了拓展低線城市市場,不光是微信平臺的投入,還有相關的物流服務,都是爲了京東服務的下沉,提高用戶體驗,推動未來幾年更強的可持續增長。

  我們對於利潤率的承諾非常清楚,公司希望利潤率每年都能夠得到提高。如劉強東所言,我們在不斷提高利潤方面擁有更有利的條件,因爲京東投資的一些領域開始出成果或者盈利。我所提到的物流和履約成本佔比的例子就是其中的一個例子,在這個業務上,公司此前進行了大量的投資,未來四到五年就能看到更爲明顯的結果。本季度的表現就是一個很好的例子,履約成本降到了自公司上市以來的最低水平。未來還有繼續下降的空間,因爲京東物流還在繼續加大投資,現在剛剛做到盈虧相抵,稍微有一點點的盈利,等到未來投資週期結束了,這個業務的盈利能力會更強,也進而爲公司零售業務提供支持。

  關於公司未來的利潤率水平,公司自營零售業務的淨利潤率會比零售行業做得最好的公司高1-2個百分點,另外公司還有第三方服務,其利潤率水平會更高,未來京東自營和第三方業務合起來的淨利潤率可以達到7%-9%的水平。

  美銀美林分析師樑偉亮(Eddie Leung):一個關於公司低線城市投資和業務拓展的問題。公司在這些城市的競爭能力如何?公司如何定位拼購業務?與公司傳統業務有何不同?與公司重要競爭對手直接從製造商獲得貨源相比有何優勢?

  徐雷:關於低線城市的拓展,我們在前面幾次財報裏跟大家分享過。首先是要找到適合低線城市的貨品,確實在早期的時候,我們平臺的商品更多是符合一二線城市爲主的大城市的消費者。隨着我們今年對低線城市的關注,我們會在相應的貨品上做一些突破,例如和一些品牌商合作開發一些產品來降低成本,比如中國國內有很多產業帶,這些產業帶中的工廠也非常需要通過京東的平臺將商品售賣出去。我們還會有品牌商做一些包銷和獨家產品,這些都是通過商品的豐富性滿足消費者的需要。

  第二,除了之前上半年做的工作,下半年,在10月1日前後將升級跟騰訊合作的微信一級入口資源,將微信一級入口打造成專門針對微信生態,尤其是女性和低線市場的一個新的模式,我們將以抵扣點的方式吸引商家和更豐富的商品,去滿足低線城市消費者的需求。

  第三,您提到的京東原有的自營模式,也是我們面向低線市場的一個重要的手段和能力。我們會與京東物流一起合作,爲商家提供綜合的解決方案,在保證用戶體驗的同時,獲得對京東的認可。同時我們也會利用好公司開發平臺的模式,讓更多商家接觸到低線城市的消費者。

  這裏我想分享幾個數據。第一,公司目前來自三到六線的用戶增速是高於一二線城市的。第二,我們的新用戶中有將近70%來自低線城市。第三,按照我們的收貨地址來看,整體用戶超過一半是來自於低線城市的。最後,實際上低線城市用戶的表現應該比外部看到的更好,當然我們內部覺得還會有更好的表現。

  花旗銀行分析師艾麗西亞·雅普(Alicia Yap):黃宣德剛才提到的公司會將一季度一次性財務項目的18億元盈利用於下半年的再投資,可否介紹一下公司在一季度和二季度的一次性財務項目盈利分別是多少?這18億元中有多大比例可能還會在未來持續產生盈利?這些投資在三季度還是四季度分配更多?公司預計明年將繼續出現淨利潤率的提高,那麼公司明年上半年的利潤率相比今年下半年會有什麼變化?

  黃宣德:18億元盈利在一季度和二季度的佔比是一樣的,基本上每個季度9億元。從下半年分配來看,我們已經開始再投資,具體數字比較難與計算,因爲我們還要考慮市場競爭情況,宏觀經濟情況,尋找機會進行資本支出,這些因素都需要考慮。粗略計算一下的話,三季度投入可能更好一些,一是因爲我們將在三季度末推出新的微信平臺入口,而四季度會有雙十一促銷,但這只是初步的預測,希望未來可以提供更爲詳盡的介紹。

  瑞士信貸分析師Tina Long:根據財報的分項業務部分,公司二季度新業務的運營虧損達到20億人民幣,可否介紹一下不同新業務的虧損分別有多少?比如物流,科技和海外投資。另外,公司提到說物流業務的毛利率在二季度已經達到盈虧相抵,公司如何展望全年物流業務的利潤率水平?明年能否達到運營利潤率的盈虧相抵?如何實現?

  黃宣德:分項業務部分的財報是上半年的數字,上半年運營虧損最大的業務是科技業務,其次是物流,基於非美國通用會計準則,物流業務在一季度還有比較大的虧損,但是有改善,二季度基本實現了盈虧相抵,再次是海外業務。上半年的虧損率與去年上半年相比已經有了很大下降。新業務的營收在上半年增長也很快。

  王振輝:基於非美國通用會計準則,京東物流在二季度已經實現了盈虧相抵。至於今年整體的利潤率情況,我們在下半年還會在低線城市進行網絡的佈局,此外,我們還會繼續在傳統的一到三線城市提高用戶體驗,我們會確保今年的經營利潤率好於去年,接近盈虧平衡點。

  傑弗瑞分析師Thomas Cheung:一個關於用戶增長趨勢的問題。隨着公司不斷拓展低線城市市場,未來幾個季度或者幾年,公司的用戶增長趨勢是怎樣的?用戶增長會否出現重新加速?

  徐雷:記得我在上個季度財報會上做過一個簡要的分享,整體用戶增長要分爲兩部分,第一部分是新用戶,這部分是低線城市市場要重點突破的,但在同時,老用戶的持續性復購,對我們來說也是非常重要的。在今年上半年,除了新用戶的加速成長之外,老用戶的活躍度也是在提升的,整體而言,每個用戶貢獻的營收也在提升。

  第二,從今年1月份開始,整個京東集團,包括零售,對於用戶體驗指標非常關注,在各個團隊都加入了口碑(NPS)指標。通過上半年的努力可以看到,口碑指標得到明顯提升,這也是我們希望得到行業和用戶口碑,保持我們形象的最重要方式,也是爲了提升我們的用戶體驗。

  最後一點,從年初開始,整個京東集團提出了有質量的增長,希望在用戶的發展當中,無論是新用戶還是老用戶,都是希望有質量的增長,不太希望用補貼和短期的方式獲得短暫的用戶購物,這對於我們長期性的,可持續性的投入來說是不科學的。

  最後,想補充一下我們觀察到的一個信息,確實很多低線城市的消費者剛開始關注的是一些客單價相對較低的商品,但是隨着他們對於網購逐漸熟悉,我們可以看到他們最終還是傾向於高品質的商品,而這是我們平臺堅持的能力和價值。

  摩根士丹利分析師格蕾絲·陳(Grace Chen):一個關於在線廣告增長潛力的問題。公司可否詳細介紹一下這方面的情況?比如定價,廣告客戶數量。公司與其他電商平臺在在線廣告增長潛力有什麼不同?

  徐雷:公司上半年廣告業務的增長主要基於我們在人工智能和大數據廣告技術方面的投入不斷改善。今年的重點是結合二季度首頁的改版,去持續優化我們的算法。同時我們可以看到商家的廣告滲透率不斷增長,每個商家貢獻的平均營收也在提升。我們目前也沒有計劃額外增加廣告流量池,儘管新版首頁給了我們充足的廣告流量池的可能性。現在我們希望提高技術去平衡廣告和零售業務。

  第二,我們可以看到今年上半年中國整個廣告市場跟經濟相關,遇到了比較大的增長壓力,但因爲我們是一個零售平臺,我們的廣告產品是服務於我們的供應商和商家,同時我們也可以直接轉化爲銷售,所以我們的廣告效果是可衡量的,也是可以優化的,但目前的整體情況下,反而我們會得到市場的青睞。從目前的廣告主數量和質量來看,也驗證了這個看法。

  摩根大通分析師:公司下半年那個業務會有更大的增長壓力?零售,物流還是新技術?會否影響下半年的資本支出?

  黃宣德:再投入主要用於運營支出,對於提高毛利潤有利,包括通過促銷活動對於消費者的回饋,雖然公司推出了新版首頁,但是收費並不會提高,由此而產生的廣告業務增長可能還需要過些時間才能出現。在物流業務方面,公司會繼續拓展低線城市的業務,提高用戶體驗,提供獨特的物流體驗。不會有資本支出的重大增長,之前我提到過說資本支出有兩個類別,一是物流設施的建設,二是常規的資本支出。物流設施方面,如果我們看到有好的機會,比如在一線城市有相關的機會,我們肯定會抓住,這部分不是太好預測,但整體而言,公司會控制好資本支出水平。

  中金公司分析師娜塔莉·吳(Natalie Wu):公司零售業務毛利率提高了76個基點,如果不計增值稅改革的因素,毛利率的情況如何?毛利率的改善中,自營業務,第三方業務和廣告業務的貢獻各有多大?未來零售業務毛利率改善的最大驅動因素是什麼?

  黃宣德:增值稅改革的影響沒有辦法單獨計算,對於庫存商品的銷售肯定是有好處的,但是很多供應商和品牌商也會調整定價策略,很多供應商和品牌商會要求降低官方定價,我們沒有辦法計算,但是增值稅改革確實對於有益的。即使沒有增值稅改革,公司的內部計算是自營業務的利潤率還是會有很大提高。未來公司的主營業務和廣告業務會對利潤率的增長有非常重大的促進作用。

  瑞銀分析師傑瑞·劉(Jerry Liu):第一個問題,上半年公司的電子產品和家用電器銷售重新出現了加速增長的情況,驅動這一增長的因素是什麼?增值稅改革和減稅是否有利於銷售增長?第二個問題,公司在拼購業務獨立發展方面有什麼策略?

  黃宣德:電子產品銷售方面,宏觀經濟從去年下半年開始遇到增長的壓力,當時已經出了一些增長的放緩,我們認爲目前的增長速度比較正常,公司是行業的領軍者,增長速度必然超過行業平均速度。增值稅改革確實也有幫助,爲用戶創造了更多價值。

  徐雷:第一,房地產市場比六個月前有所回暖,再加上一些季節性的因素,包括也有各地政府也有家電補貼的政策,都有利於我們近期的增速。第二,從貨品角度來說,之前我們的家電產品更適合一二線城市爲主的中端檔次的產品,今年我們豐富了一些高端的和適合低線城市的低端產品,例如在618期間,我們與一些高端家電品牌進行合作,發現在線上的售賣效果非常好。第三,我們從去年開始積極探索線下業態的業務,包括我們的自建和一些戰略合作,這些線下業務也對我們產生了積極的幫助。最後,我們今年家電的以及通訊類產品,通過自營的方式開放給我們的品牌商一些數據,包括服務,希望通過共同合作的方式,在供應鏈方面也有改進,這種方向我們還會繼續深化。(天恆)

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