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攜程高管解讀第二季度財報:增長是行業平均水平兩倍

http://finance.sina.com   2019年09月09日 23:03   

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  攜程第二季度營收87億元 同比增長19%

  新浪科技訊 北京時間9月10日下午消息,攜程網(Nasdaq:CTRP)今天發佈了截至2019年6月30日的第二季度未經審計的財務業績。財報顯示,攜程網第二季度淨營收爲人民幣87億元(約合13億美元),與去年同期相比增長19%,與上一季度相比增長6%;歸屬於公司股東的淨虧損爲人民幣4.03億元(約合5900萬美元),相比之下去年同期歸屬於公司股東的淨利潤爲人民幣24億元,上一季度歸屬於公司股東的淨利潤爲人民幣46億元;不按照美國通用會計準則,攜程網第二季度歸屬於公司股東的淨利潤爲人民幣13億元(約合1.93億美元),相比之下去年同期歸屬於公司股東的淨利潤爲人民幣11億元,上一季度歸屬於公司股東的淨利潤爲人民幣18億元。

  財報發佈後,攜程董事長樑建章、CEO孫潔和CFO王肖璠等公司高管出席了隨後舉行的財報電話會議,解讀財報要點,並回答分析師提問。

  傑弗瑞分析師Thomas Cheung:短期和長期來看,公司業務面臨的宏觀經濟挑戰和市場不利因素都有什麼?攜程如何應對這些影響?

  樑建章:因爲地緣政治方面的問題,亞洲部分地區確實有些影響業務發展的不利因素,旅客不得不改變他們的行程,可能今年晚些時候再出行或者度假。從長期來看,亞洲業務的前景還是非常樂觀的,因爲中國仍將是世界主要經濟體中增長最快的國家之一,亞洲亦是世界經濟增長速度最快的地區之一。攜程在亞洲市場的地位可以幫助公司從中獲益,長期來看,我們對於公司的在國內和國際業務上的增長和利潤都持積極態度。

  王肖璠:這些短期的行業不利因素對於公司下季度的增長速度有400個到500個基點的影響,我所說的不利因素主要是香港和臺灣業務的放緩,還有就是相應的機票價格的下降。上半年,香港和臺灣的出境遊業務佔國內旅客出境遊業務的三分之一,三季度的展望考慮了這部分的不利因素。根據中國航信的數據,由於需求不振和宏觀情況不明朗,出境遊機票價格7月同比下降了750個基點。中長期來看,攜程產品覆蓋範圍最廣,服務最齊全,而且不斷進入新的國外市場,這些都可以幫助公司減少甚至抵消某些市場出現的不確定性,公司將繼續在產品和服務上進行投入,以保持市場的領先地位。

  匯豐分析師Benny Wang:出境遊是否對於公司的業務發展越來越重要?公司的策略是與本土公司進行價格方面的競爭還是在業務上加大投資?這對於公司的利潤率變化有何影響?公司本季度營業利潤率從同比和環比來看都有所提高,達到了20%,高端出境遊產品是否有貢獻?未來趨勢如何?

  孫潔:公司的增長是行業平均水平的兩倍,也獲得了更多市場份額,高端用戶繼續貢獻了很多出境遊業務營收。三季度,某些地區出現了一些不確定性,但是公司的產品非常多樣,用戶可以有其他選擇,到世界其他地方旅遊。對於公司亞洲地區以外的業務,trip.com主要提供國際機票,這個網站在過去兩年都有三位數的增長,相信出境遊和國際機票將是公司未來增長的驅動引擎。

  王肖璠:公司通過提高運營效率,營業利潤率還將繼續改善,出境遊是其中一部分,目標客戶以高端爲主,而且產品平均售價也大大高於國內遊產品,同時,國內遊產品的運營效率也在提高。

  高盛分析師Ronald Keung:我的問題也是關於利潤率,根據公司三季度的展望,估計利潤率在20%-25%之間,公司如何預計四季度的利潤率情況?

  王肖璠:四季度的展望可能要等到發佈三季度財報的時候才會有,總的來說,儘管宏觀經濟放緩對於公司的營收增長會有影響,我們的目標依然是高於行業平均增速,公司各個業務線運營效率都在不斷提高。中期來看,不按照美國通用會計準則計算,公司有信心實現超過20%的營業利潤率目標。

  瑞穗證券分析師James Lee:公司對三季度展望如何?每個業務可否分別做一下營收展望?可否特別介紹一下二季度與美團的競爭情況?競爭是否已經趨於穩定?有什麼樣的變化?

  王肖璠:公司三季度的住宿業務預計將同比增長13%-18%,交通業務將增長3%-8%,跟團遊將繼續維持健康的增長,增速爲15%-20%,商務遊業務將增長20%-25%。公司整體將增長10%-15%。

  孫潔:關於競爭問題,我們的高端遊業務增長速度將是行業平均水平的兩倍,低線市場的同比增長將達到50%。公司將繼續線上和線下的投資,以保持在競爭中的領先地位。

  中金分析師Natalie Wu:請問公司火車票營收轉化率是否因爲12306方面的新措施而有什麼變化?

  王肖璠:公司兩年前開始尋求營收來源的多元化,加入了全球火車票的訂票業務,而不只是侷限於亞太市場,比如我們還做歐洲國家的火車票銷售,我們看到全球火車票市場有指數級的增長,上漲了7倍。另外,我們還開闢了高鐵頻道,幫助旅客通過我們的網站直接訂高鐵票,尤其是週末期間的高鐵票。希望通過這些努力,攜程可以繼續爲用戶提供最好的服務體驗,可以藉助火車票業務的巨大流量交叉銷售我們的其他產品,

  巴克萊分析師Gregory Zhao:如果沒有宏觀經濟放緩和香港出現的問題,公司三季度的營業利潤和營業利潤率可以達到多少?另外,三季度增速下降4%-5%,主要原因只是地緣政治,還是有其他方面的原因?比如匯率和宏觀經濟放緩。香港和臺灣業務在公司整體業務中的佔比有多少?

  王肖璠:公司將繼續提高各個業務的運營效率,來保證在外部條件不利的情況下實現較好的運營表現。上半年,香港和臺灣的出境遊業務佔國內旅客出境遊業務的三分之一,佔比還是非常大的,因爲這兩個市場的不利因素,攜程預計會有不利的影響,當然,匯率等問題也在短期對業績有壓力。另外,根據中國航信的數據,由於需求不振和宏觀情況不明朗,出境遊機票價格7月同比下降了750個基點。儘管如此,我們認爲在這種情況下,公司依然能夠不斷獲取市場份額,保持市場領先地位。

  美國銀行分析師Joyce Ju:出境遊旅客是否可能因爲某些地區的不確定性而選擇世界其他地區旅遊?或者選擇平均售價比較低的國內遊?

  孫潔:不同的用戶可能會有不同的反應。縱觀公司的發展歷程,有幾個因素決定了用戶到哪裏旅遊。一是簽證申請,遊客會更願意選擇哪些很容易拿到簽證的國家,尤其是對於那些可能臨時行程有變的旅客。二是直飛航班,有直飛航班的城市通常旅客更喜歡,因爲可以節省時間。三是目的地友好度,從過去情況來看,泰國因爲有非常發達的酒店管理業而吸引了大量的遊客。不同用戶的旅行方式是不一樣的,但是一般而言,假期時間長的旅客會選擇長途旅行,比如歐洲,澳大利亞和新西蘭,而有些旅客則會把出境遊計劃調整爲國內遊。攜程的產品涵蓋各個領域,所以總有適合的產品提供給用戶。

  摩根士丹利分析師Alex Poon:公司預計明年的營業利潤率可以達到20%,考慮到公司的員工數沒有增長,而營收繼續增長,這一數字未來會否提高?公司是否有投資計劃?另外,公司預計交通業務將增長3%-8%,基於這個預測,國內交通業務的增長是否會更慢?會否出現下降的情況?如何應對?會否對於利潤率增長構成壓力?

  王肖璠:公司在國內市場的部分領域已經有了非常不錯的市場份額,所以未來不會有指數級的增長,不過通過繼續提供最好的用戶體驗,我們認爲公司的市場份額還能繼續擴大。關於利潤率,公司將繼續改善運營效率,包括出境遊和國內遊業務的運營效率,對於未來一兩年實現超過20%的營業利潤率目標,公司充滿信心。

  花旗分析師Alicia Yap:公司預計跟團遊業務還會有非常強勁的增長,而出境遊三分之一來自香港和臺灣業務的貢獻,公司還預測酒店和機票業務的增長不會那麼快,香港和臺灣業務對公司業務400個到500個基點的影響是否主要來自酒店和機票業務而非跟團遊?另外,trip.com業務不應該計入出境遊的業務中吧?香港和臺灣業務的營收有多少來自trip.com?

  王肖璠:跟團遊業務分兩部分,一是純跟團遊,二是與酒店和機票捆綁一起銷售的跟團遊,而攜程跟團遊業務絕大部分的營收貢獻來自純跟團遊。攜程的用戶偏向中高端,當他們選擇香港和臺灣遊的時候,一般也都是個人出遊,而非選擇跟團,因此對於這兩個目的地而言,相比住宿和交通,跟團遊受到影響更小。trip.com大部分的用戶都是大陸以外用戶,香港也是trip.com非常重要的一個業務,但是trip.com的目標用戶是去內地和世界各地旅遊的香港人,因此最近的事件對於trip.com影響不大。

  瑞銀分析師Jerry Liu:在trip.com業務上的投入對於公司的利潤率有何影響?另外,公司商務遊業務似乎增長不錯,爲什麼個人業務受地緣政治影響比較大?而商務業務影響較小?

  王肖璠:trip.com業務覆蓋全世界超過20多個市場,而目前主要聚焦於亞太地區。我們基於其發展階段,關注每個市場的利潤率,爲其設定投資回報率目標。對於更爲發達的旅遊市場,比如香港,我們已經有了可持續的盈利能力,而對於韓國和日本,我們已經接近盈利。trip.com還處於拓展市場的初期,除了市場投入之外,我們還將非常注重在產品開發方面的投入,爲當地提供最好的產品。

  孫潔:國內的商務遊市場增長非常不錯,公司在這個領域領先第二名非常多。公司還將在全球拓展商務遊業務。

  天灝資本分析師Tian Hou:現在已經是三季度的最後一個月,而用戶爲出行所做的預訂通常又是提前很多天,所以公司對於三季度的營收預測10%-15%的增長,在什麼情況下會只有10%的增長?什麼情況下能夠實現15%的增長?

  王肖璠:公司近年來的投入造就了攜程非常具有競爭力的價格,超過80%的預訂都是來自移動端,相對而言預訂的旅程都是近期的,平均而言,攜程超過70%用戶所預訂的行程平均距離出行的時間是5天,因此我們真的無法非常精確地對於四季度甚至全年做出預測。

  野村證券分析師Jialong Shi:國際業務對於公司營收的貢獻有多少?國際業務中,來自中國出境遊的佔比有多少?只計入天巡,trip.com中國出境遊,二季度公司國際業務的營收增長情況如何?利潤率情況如何

  王肖璠:酒店和住宿業務,國際部分貢獻了20%-25%,機票業務,國際部分貢獻40%-45%,跟團遊的貢獻爲40%-50%。至於出境遊和國際業務相比,出境遊對公司的整體貢獻爲20%-25%,天巡和trip.com合起來貢獻10%-13%。出境遊利潤率比平均利潤率要高。

  海通國際分析師Billy Leung:公司國際業務拓展面臨的障礙是什麼?是定價原因嗎?還是與當地合作伙伴的合作?抑或是品牌的整合?

  孫潔:國際業務對我們非常重要,我們需要在當地招聘人才,公司一直在努力招聘和培訓當地員工,打造更強的團隊,更好地瞭解當地市場,開發更爲適合當地情況的產品。

  中銀國際分析師Jamie Shen:我知道公司的利潤率通常在旺季達到非常好的水平,但是今年由於營收增長不如預期,還會出現環比的利潤率增長嗎?

  王肖璠:公司對於三季度的利潤率展望,是除去股權激勵之後做出的。不按照美國通用會計準則計算,預計營業利潤在23億到26億元人民幣之間。(天恆)

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