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蔚來高管解讀第二季度財報:對ES8產品競爭力有信心

http://finance.sina.com   2019年09月25日 06:07   

  北京時間9月25日晚間消息,蔚來汽車(NYSE:NIO)昨日發佈了截至6月30日的2019年第二季度財報,總營收爲人民幣15.086億元(約合2.197億美元),環比下滑7.5%。淨虧損爲人民幣32.858億元(約合4.786億美元),環比增長25.2%,同比增長83.1%。不按美國通用會計準則(non-GAAP),淨虧損爲人民幣31.936億元(約合4.652億美元),環比增長27.5%,同比增長84.5%。

  財報發佈後,蔚來創始人、董事長、CEO李斌,CFO謝東螢和財務副總裁汪東寧出席了隨後召開的電話會議,對財報進行了解讀,並回答了分析師提問。

  中金公司分析師Feng Wei:公司除了發債還會考慮哪些其他融資方式和計劃?另外,ES6的表現不錯,而ES8的銷量在召回之後出現了下降,公司如何預測兩款車未來的銷售前景?

  謝東螢:我們目前無法回答第一個問題,公司此前公佈了2億美元的可轉債計劃。

  李斌:ES8確實在七月份和八月份的銷量遇到了比較大的挑戰,這個和其他品牌電動汽車遇到的情況都差不多。因爲在補貼退坡之後,大部分電動汽車的銷量在這兩個月都出現了比較大幅度的下滑。對於在七月份和八月份購買ES8的客戶,我們並沒有提供額外的降價。從價格角度來講,ES8在這兩個月其實還漲了10%。而高端車的市場,其實整個最近都是下跌的,這也是一個因素,影響了七月和八月的銷量。我們對ES8的產品競爭力和服務競爭力還是非常有信心的,九月份ES8的租賃數量和市場需求都在回暖。十月份開始,我們會開始交付安裝有84kWh電池的ES8,我們認爲ES8的續航表現此前確實不是特別地突出,相信84kWh電池可以增加這款車的競爭力。總體上來說,我們認爲,與汽油車和其他品牌的電動SUV相比,ES8在同類市場中還是非常有競爭力的。事實上,1-8月份,我們在7座和6座的高端SUV市場上,ES8的銷量一直排在前三名的位置上。

  瑞士信貸分析師Bin Wang:第一個問題關於召回,我們原來預期召回的費用主要是寧德時代承擔,但是從公告來看主要是蔚來承擔,想了解一下中間發生了什麼事情?是不是在責任歸屬上,或者討價還價上出現了什麼意外?第二個問題關於利潤率走勢,不計召回的影響,二季度的毛利率比一季度是有所改善的,往前看,公司開了很多Nio Space的零售小店,其中會與經銷商分享一部分利潤,這會否影響我們的毛利率?另外我們也提供了更多的促銷,比如低息貸款和免費永久換電,這些活動會否影響毛利率?未來的毛利率走勢如何?之前公司也展望過下半年的利潤率會繼續改善,公司是否還維持此前的展望?

  李斌:我們和電池的供應鏈合作伙伴在責任方面是非常清晰的,我們在國家市場監督總局的召回公告上說得非常明確了。大家可能理解我們和電池的供應鏈合作伙伴的關係是非常長期的關係,我們就共同承擔這件事達成了一致。電池召回的費用確實是一個比較大的費用,不光涉及到新的電池包的生產,還涉及到整個的運輸,執行。在我們公佈的數據裏面,我們認爲是合理地分擔費用,其中不涉及太多的責任歸屬的問題,責任是非常明確的。

  汪東寧:二季度,召回對於蔚來銷售成本的影響是2.83億人民幣,如果不算這部分損失,公司二季度的毛利率爲-11%,而單純的汽車銷售毛利率是-4%,這兩個毛利率都比一季度表現要好。我們預計下半年交付的車輛更多,預計毛利率在規模效應的影響下,將繼續改善。當然不同車型的銷售情況也會影響毛利率的變化,包括交付量,單價和車輛選配。保守地說,我們預計今年的毛利率仍將爲負。

  摩根大通分析師Ryan Brinkman:-4%的毛利率是否與公司的預期相符?考慮到目前的汽車市場情況,未來公司的毛利率趨勢如何?

  汪東寧:下半年的汽車市場情況可能依然比較嚴峻,不過我們預計蔚來的銷量可能會提高,保守預計,三季度的汽車銷售毛利率爲-6%,四季度在-6%到-10%之間。

  謝東螢:我們可能下個星期就會發布ES6的基本款,因爲沒有很多選配,所以毛利率會相對更低。相比而言,安裝有84kWh電池的車型毛利率更高,有各種選配的車型也會更高,所以要看這些車輛的銷售情況。

  Ryan Brinkman:還有一個關於經銷的問題。如果交付量一直不如預期,公司會否考慮調整經銷策略?比如削減Nio House的數量?請問Nio Space的開設成本有多少?具備哪些方面的能力?

  謝東螢:Nio Space的成本有時候是經銷商預付的,即使全由公司自己承擔,每家店的成本也不到100萬人民幣,非常的經濟,而且都是開在客流量比較大的地方,也是我們努力的方向。開設相對比較大的Nio House店,是爲了品牌建設,讓用戶瞭解蔚來,提高用戶體驗,通常具有3-5年的租期。未來公司會開設更多小型的Nio Space店,而即使Nio House店續約,規模也會變小,而且也不會像之前在北京上海開的店那樣走豪華路線。

  李斌:Nio Space的合作方式並不像傳統的經銷商模式,公司與客戶會有直接接觸,店員也都是我們的銷售顧問,並沒有改變我們的直銷模式,只是在場地和投資方面藉助更多合作伙伴的力量。你可以將其理解爲按成交付費的模式。

  汪東寧:公司從9月份開始推出Nio Space,過去幾個星期相比七月和八月有非常大的銷量增長,七月銷量非常少,八月有所恢復。年底之前,我們將在超過100個城市開設Nio Space店。

  Wolf Research分析師Dan Galves:隨着市場情況的變化,公司似乎做了很多業務調整。如果未來銷量依然無法提升,公司所做的成本結構和經銷策略調整,需要多大的銷量才能實現盈虧相抵?需要多少資金才能實現既有策略和資產平衡?

  汪東寧:我們剛剛推出Nio Space,還沒有足夠的數據。今年年初制定銷售目標的時候,沒有預計到中國汽車市場的萎縮,目前已經連續14個月萎縮。ES6也是我們推出的新車型,我們也需要時間觀察其表現。公司會繼續控制成本,到年底之前還會幾十家Nio Space店開張,還需要觀察這些店的銷售情況。另外,公司也將削減電池成本。

  Dan Galves:公司在發佈ES6上,包括營銷和工程方面的投入有多少?三季度應該沒有這些方面的成本,但是卻有因爲召回造成的成本支出。二季度出現的燒錢情況,會否可以避免在三季度和四季度出現?

  謝東螢:答案是肯定的,我們不可能再次出現32億的營業虧損,三季度有明顯的下降,四季度會繼續下降,我們也必須這麼做。我們將員工數從9900人裁減爲7800,未來還會繼續有裁員動作。另外,我們還有嚴格的支出控制,公司不會控制Nio Space拓展方面的投入,不會增加換電站數量,公司同時會剝離一些非核心資產,將隨時披露。

  李斌:如謝東螢所言,我們已經採取了一些措施減少支出,提升運營效率,並通過正在進行的融資項目等措施,能保持公司的正常運營。大家很清楚我們的財務一直非常透明,包括現金流和資金的狀況,希望大家能夠全面客觀看待我們的資金投入。最近也看到一些媒體不專業的報道,比如說我們累計虧損了57億美金,我正好借這個機會澄清一下。大家理解去年IPO的時候,我們給到的上市前私募投資人的優先股的收益,肯定要放到這個裏面去的。那麼從簡單的報表來看,有一個數字在那裏,但是我們non-GAAP的虧損,到今年6月份大概在220億人民幣,其中有100億是投資在研發方面,這是我們核心的投入方向,我們在全球提交了4200多項專利。與此同時,我們還建立了很強的,高端電動汽車品牌,覆蓋全國270個城市的服務網絡。大家清楚,汽車行業的研發週期是很長的,從去年開始我們就開始了第二代平臺NP2的開發,我們會應用更新,更領先的技術。當然我們肯定需要更多的自己來支撐未來的發展,作爲中國唯一的高端電動汽車品牌,我們還是非常有信心獲得更多投資人的支持。

  謝東螢:我認爲彭博社那篇題目說到50多億虧損的文章非常無禮,如李斌所言,其中包括了私募投資人的優先股的收益,實際的虧損數字是四年30億美元,而且大部分都是研發費用。

  瑞銀分析師Paul Gong:謝東螢所說的區域促銷活動,包括免費換電和在金融租賃方面的優惠措施,可否介紹一下平均到每臺車,大概的成本有多少?是否只是購買ES8適用?還是購買ES6也適用?另外,公司是否同供應商討論了補貼減少的情況下如何降低成本的問題?如果討論過,公司預計下半年的成本削減幅度相比上半年情況如何?特別是在減少電池成本方面。

  李斌:我們近期推出了免費換電,也就是用戶如果開車去換電站換電的話,我們的電費免費,這個服務非常受用戶歡迎。基本上每天會有1000多個用戶開車去免費換電,公司換電站最主要的成本是建設和租金成本,電費成本相對比較少。大家可以算一下,如果換一次需要充50度電的話,大概的成本在50塊人民幣,所以每天大概增加5萬塊的成本。我們的家庭安裝充電樁的比例有80%左右,所以我們認爲免費換電的策略是可以持續的,對我們的影響有限,而且我們原來就承諾了異地免費換電,包括一些一鍵加電的用戶,他們本身也有這樣的服務。整體上對於公司的成本增加是有限的。與我們對手的免費超充相比的話,我們的用戶體驗事實上更好。所以現在有“電區房”的概念,就是說誰買的房子離換電站近,這個非常有意思。

  謝東螢:隨着公司產量的增長,公司確實在與供應商洽談成本的問題。電池包的價格同比已經出現了下降,未來還將繼續有5%-10%的下降。

  李斌:電池的成本每個季度都有下降,這個當然與行業和我們的持續使用有關係。從目前來看,我們能看到從現在到明年四季度都有持續下降的空間,當然具體的比例我們不能說得太細,涉及到一些我們與供應商的協議,但是總體而言,每個季度都能下降,明年三季度和四季度會有比較大的下降。

  汪東寧:公司與七家銀行合作在全國開展了融資租賃的服務,增加了蔚來車輛展示間的客流量,過去兩個月都出現上升。我們過去有10萬的電池租賃計劃,現在大部分已經替換成由第三方金融機構提供同樣金額的貸款,但是我們會提供利率補貼,粗略計算每輛車的補貼爲1萬人民幣。(天恆)

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