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日本強震重創全球股市 機構紛紛唱多後市
2011年03月20日 16:20
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  ⊙本報記者 朱周良

  日本遭遇的9級強震以及隨之而來的核泄漏威脅,令上周全球股市突遭浩劫。僅日本股市兩天的市值就蒸發超過6000億美元,且股市的“余震”直到上周晚些時候仍在發酵。作為全球三大經濟體之一,日本經濟所遭遇的這次重震,會否對全球經濟復甦帶來重大影響,現在似乎還難有定論。

  不過,經過連續的猛烈下跌之後,很多機構都對日本以及全球股市的前景保持了樂觀。不少機構甚至認為,暴跌使得很多股票的投資價值更加凸顯。對股市投資人來說,下一步除了看日本事態的發展之外,依然高燒不退的油價也是一個需要關注的變數。

  日本災難陰雲籠罩全球

  據估算,僅日本股市,本周一、周二兩天累計幅度高達16%的暴跌,就使得當地股市市值“蒸發”超過6000億美元。如果算上全球股市的跌幅,損失數字可能超過上萬億美元。

  花旗、摩根大通等大行經濟學家預計,日本遭遇的地震和海嘯造成的經濟損失可能達到10萬億日元,相當於該國國內生産總值的2%,接近1995年阪神大地震的損失程度,並拖累日本今年的GDP增幅減少3個百分點,GDP受到的最大衝擊將集中在第二季度。

  野村證券上周發表報告稱,受東日本大地震影響,2011財年日本國內生産總值的增長預測將從原先的1.5%下調0.4個百分點,至1.1%。

  全球最大債券基金管理公司太平洋投資管理(PIMCO)的CEO埃爾埃利安上周撰文指出,包括美聯儲在內的一些機構對這次日本地震影響的估計並不充分。他認為,現在就斷言災後出現的種種情況對全球經濟只會産生暫時的影響還為時過早。

  埃爾埃利安指出,這次可怕的地震除了對財富造成的極大破壞,以及核泄漏引發的人們對健康風險的擔憂之外,福島核反應堆不斷升級的危機還留下了另一個難題,即如何以及何時才能使日本全國範圍內的電力供應得到全面恢復。同時,作為一種重要的能源資源,核電的未來也將引發一場全球性的辯論。

  另外,對於很多人寄予厚望的日本災後重建,埃爾埃利安認為,重建所需的融資可能是一個問題。尤其是涉及債務融資以及日元海外資金的抽回。埃爾埃利安認為,考慮到這些融資行為可能對全球不同資産類別所産生的影響,其外部效應值得關注,比如,資産價值的變化會影響到消費者的行為和市場的波動程度。

  埃爾埃利安指出,日本的災難並不是孤立的,全球經濟本已面臨中東局勢動蕩引發的供應短缺和油價的上漲,而日本的災難無異於火上澆油。由此看來,他認為,全球經濟觸及又一個增長“臨界點”的風險不應、也不容忽視。

  機構樂觀看待股市

  不過,更多的投資機構仍對這場災難之後的市場走向表示樂觀,並認為短期內股市可能已見到底部。

  花旗集團認為,日本股市在地震後的最初反應有些“過頭”。花旗認為,鑒於低估值和復甦的前景,該行對日本股市維持“增持”看法。以巴克蘭為首的花旗分析師發布報告稱,如果中東局勢、歐洲金融危機以及日本地震進一步削弱全球股市,該集團將逢低買進。花旗認為,MSCI全球指數已處於“溫和超賣”狀態,這增加了逢低買入的機會。

  美國資産管理和研究機構Birinyi合伙公司則綜合分析了美國股市標普500指數1945年以來每次平均下跌至少5%後的相關數據做出預測稱,標普500指數將在本月31日之前跌至1232點,並在此構築“溫和調整”的底部。也就是說,相比17日的收盤價,美股可能還要下跌3%左右。

  Birinyi的報告指出:歷史數據預示,股市的當前下跌是暫時的,很可能蘊含逢低買進的機會。該公司的研究發現,在每一 輪上漲期間,如果標普500指數出現超過5%的調整,那麼跌勢就會持續41天,跌幅會擴大到8.3%。

  摩根大通的分析師托馬斯認為,日本地震讓標準普爾500指數跌至年內新低,這可能創造了一個絶佳的買入機會。

  來自美銀-美林的研究也發現,歷史經驗表明,在股市大跌時,投資人往往傾向賣出股票,並等待在更低的時候買回。但事實證明,選擇保持耐心可能會帶來更好的回報,在賣出後要重新抓準進場時機很難,市場最好的買點往往是接近最糟糕的時期。

  高盛、瑞銀等大行近日紛紛發布報告,唱好日本股市。高盛稱,地震對日本經濟的影響只是暫時的,日股中期內仍會上漲;瑞銀則稱日股已超賣。野村證券的分析師也指出,近日亞洲股市受日本因素大跌,但基本面並不支持這樣的暴跌。另外,不少指標也顯示區內股市超賣。

  油價仍是一大不確定性因素

  除了日本地震的因素之外,高油價一直是困擾全球股市的一大不確定性。事實上,在日本地震之前,油價一度是市場最擔心的話題。而盡管在地震期間大宗商品價格普遍回落,但由於中東局勢動蕩,國際油價很快在100美元關口“失而復得”。

  油價持續高企對股市人氣無疑是一大打擊。美銀-美林上周發布的3月份國際基金經理人調查顯示,在此前油價連續高漲的情況下,全球機構投資人對於企業盈利和經濟增長的前景變得謹慎了起來。本次調查在3月4日至10日進行,正好在日本地震之前。調查涉及全球範圍內的200多位基金經理,管理的總資産超過6000億美元。

  調查顯示,3月份,凈占比24%的受訪基金經理認為,企業盈利可能在未來12個月下滑;而在1月份,還有凈占比10%的受訪者認為,企業盈利會繼續擴張。凈占比32%的人預計,明年企業盈利會繼續增長,但這一比例顯著低於上一月調查時的51%。

  盡管投資人顯著還並不擔心衰退,但高漲的油價卻使得更多人對“滯脹”的擔憂增加。3月份的美林調查發現,認為未來會出現滯脹的投資人占比顯著增加。

  美銀-美林的全球首席股票策略師哈特尼特表示,3月份的調查表明,基金經理們對滯脹的擔憂有所增強,一方面是對增長可能放緩的預期,一方面是油價高漲帶來的日益增大的通脹壓力。這些因素的綜合影響,使得基金經理們大幅增加了現金水平。

  調查顯示,因為油價帶來的不確定性,3月份,機構投資人增加了現金持倉。凈占比18%的受訪者表示超配了現金,這與一個月前還有凈占比3%的人低配現金的情況形成鮮明對照。從全球看,3月份受訪基金的平均現金余額占比為4.1%,高於一個月前的3.5%。

  不過,分析師也表示,一旦油價出現回落,股市人氣可能出現急速扭轉。美銀美林的歐洲股票策略主管貝克爾注意到,當前盡管人氣謹慎,但大規模的拋售並未出現,投資人普遍在採取一種“觀望”態勢,等待局勢進一步明朗。

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