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全球股市史詩般上漲 需要怎樣的盛世危言?

http://finance.sina.com   2017年10月13日 02:59   北京新浪網

  文章來源:財經雜誌公衆號

  今年截至目前為止,道指已經累計上漲了近16%,標準普爾500指數上漲14%,納指上漲了22%。在標準普爾500指數覆蓋的11個板塊中,只有兩個板塊在今年以來處於下跌趨勢,而對於更廣泛的指數來说,即便是溫和的回調也几乎並未持續多長時間。美股波動率接近歷史低點。

  10月10日,美股三大股指再創盤中新高,道指最高攀升至22,850.51點,標普500指數最高上漲至2,555.23點,納指最高上漲至6,608.30點,均刷新了各自的盤中最高紀錄。

  在摩根士丹利的經濟學家們看來,美國股市的上漲“已經達到了史詩般的規模”。這樣驚心動魄的措辭並非誇張,而是基於定量的觀點。在過去40年裏,估值和增長率的分散率是最低的,股票是自2001年以來最特殊的,而股票對沖基金Beta指數則處於2008年3月以來的最高水平一一Beta指數是用于衡量資産波動與標準普爾500指數相比的指標。

  不僅美股,其它地區股市今年表現也很強勁。歐洲股市今年的漲幅超過20%,新興市場股市也是如此。基本上每個國家的股市今年表現都很強勁。

  股市的漲勢甚至地緣政治緊張局勢都不能阻擋。特朗普首次訪亞在即,美軍也加緊了武力展示,但回顧年初至今,朝鮮危機屢掀高潮,全球市場則鎮定自若。

  韓聯社報導,韓國綜合股價指數10月11日收盤再創新高,有價證券市場總市值首破1600萬億韓元(約合人民幣9.2877萬億元)大關。綜合股價指數收於2458.16點,上漲24.35點,漲幅1%,不僅刷新史上收盤新高,還超過7月25日2453.17的盤中高點紀錄。韓國有價證券市場的總市值也增至1601萬億韓元(約合人民幣9.299萬億元),與開始營業的1983年相比,增長458倍。總市值僅在今年就增加292萬億韓元,其中近半來自市值前兩名的三星電子和SK海力士。今年以來,有價證券市場日均交易額約為5.1萬億韓元,增至34年前的860倍,上市企業達到766家,較開市時翻了一番以上。

  日本股市也捷報頻傳。日本東京股市10月11日多頭髮力上攻,日經指數連續7個交易日上漲。至收盤時,日經股指上漲57.76點,報20881.27點,漲幅為0.28%,高於2015年6月24日創下的第二屆安倍政府上台以來的最高點(20868.03點),創1996年12月以來的20年零10個月新高。

  日媒指出,日經指數已與北海道拓殖銀行和山一證券破産后開始的金融風暴之前的水平持平。 反映東京證交所主板市場整體股價波動的東證指數(TOPIX)上漲1.67點至1696.81點,漲幅為0.10%,創下2007年7月31日以來的新高。反映市場規模的東京證交所主板市場總市值超過625萬億日元(約合人民幣37萬億元),創歷史新高。

  一位基金經理對《財經》記者说,“日本企業因為缺乏透明度和公司治理的問題讓我們比較猶豫,但日本股市估值很低,加上一些日本企業新近對股東友好的舉措讓我們改變了看法。”

  據日本財務省的數據,今年第二季度,日本企業(不包括金融類企業)的稅前利潤達到創紀錄的22萬億日圓,合1,960億美元,較上年同期增長23%。樂觀的看法認為,日本現在終於准備好突破超過四分之一世紀的徘徊區間了。

  在朝鮮核危機之外,加泰羅尼亞獨立運動陡然升溫,西班牙面臨走向破裂的危險。這是西班牙數十年來發生的最為嚴重的政治危機。10月初,數十萬人湧上西班牙加泰羅尼亞地區首府巴塞羅那街頭,反對加泰羅尼亞脫離西班牙獨立。

  財務顧問公司deVere Group創始人、首席執行官奈傑爾?格倫(Nigel Green)對《財經》記者说,這種規模的地緣政治事件有可能會影響到資本市場。 迄今為止,全球投資者將加泰羅尼亞的混亂視為區域問題而不作計較。 然而,如果分裂成為現實將産生深遠的經濟后果,西班牙作為歐洲的第四大經濟體可能會損失20%的收入。 此外,也會對西班牙和加泰羅尼亞的投資産生不利影響。

  10月10日,加泰羅尼亞自治區主席、獨立派領導人普伊格德蒙特放棄了宣佈立即從西班牙獨立的舉動。這延緩了該地區一意孤行的分裂進程,並有可能延長加泰羅尼亞政府與西班牙中央政府之間緊張政治對峙的時間。受此影響,西班牙IBEX35指數開盤大漲近1.5%。10月11日歐洲股市小幅高開,英國FTSE 100指數高開0.1%。法國CAC 40指數開盤持平。德國DAX指數高開0.1%。受歐洲股市開盤上漲推動,MSCI明晟全球市場指數觸及紀錄新高493.25點。

  如今全球的盛世圖景與去年初的晦暗有天壤之別。如今,歐洲、中國、日本和美國以及亞洲新興經濟體的周期性經濟回升正在加快。去年初,全球經濟增長徘徊不前,金融市場動蕩不定。

  國際貨幣基金組織(IMF)因此上調了全球經濟增長率預測。 IMF指出,當前的全球增長加速因其基礎廣泛而值得注意——相比本十年期開始以來的任何時候,當前復甦的基礎更為廣泛。這種廣度提供了有利的全球環境,使各國有機會實施大刀闊斧的政策,支持經濟增長,並提高未來的經濟韌性。

  摩根士丹利認為,這些漲幅是普遍存在的,而且是“永久的”。摩根士丹利股票策略師Brian Hayes領導的分析師團隊寫道:目前股市動態與過高的全球Beta指數相關,而且積極投資者的出現可能會導致過度追求風險的行為。

  此時,股神巴菲特2004年的名言被祭出,他说,在別人貪婪時恐懼,在別人恐懼時貪婪。問題是,現在是否應該恐懼?摩根大通一位不具名經濟學家對《財經》記者说,只有事后投資者才知道他們是否應該恐懼,但可以確定的是,整個市場已經達到很高的水平。發達經濟體産出已接近潛在水平,多數國家的經濟目前都在回升,所有這些是吸引投資者的主要因素。同時,華盛頓監管改善的希望也助推了投資者的熱情,而且很多場外資金才剛剛加入或准備加入,上漲的空間仍然可期。

  有盛世就有危言。比如,日本的老齡化問題和嚴重依賴貿易的經濟模式使人們懷疑日本長期的經濟前景;美聯儲加息以及縮減資産負債表增加借貸成本;新興市場和低收入大宗商品出口國繼續面臨挑戰等。

  德國財長朔伊布勒直言,全球債務和流動性的急劇上升,對世界經濟構成一種重大風險。朔伊布勒表示,鑒於各大央行向市場注入了數萬億美元,目前存在形成“新泡沫”的危險。作為歐元區內部鷹派最強音的朔伊布勒,被譽為歐洲財政緊縮措施的總設計師。朔伊布勒在即將卸任德國財長,出任德國聯邦議院議長之際表示,面對積壓膨脹的公共和私人債務,全球央行不斷對市場注入流動性,結構性風險也不斷攀升,全球各國的經濟學家都對此表示擔憂,而他自己也概莫能外。

  對另一場危機的警告也在匯聚。塞浦路斯財政部長喬治亞季斯表示,“流動性在整個歐洲經濟體都有所增加,對此我也在擔憂,這個擔憂不局限於塞浦路斯。”自2012年、2013年銀行業危機以來,塞浦路斯經濟取得了顯著成就,成功實現逆轉。但IMF提醒说,塞浦路斯應吸取教訓,避免危機再次發生。

  歐洲穩定機制(ESM)總裁雷格林(Klaus Regling)指出,“另一場危機遲早會發生,我們都希望它不會發生得太早。”

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