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鄧普頓2018年新興市場股市展望

http://finance.sina.com   2018年01月09日 02:41   北京新浪網

  文/新浪財經意見領袖(微信公衆號kopleader) 專欄作家麥朴思(Mark Mobius,鄧普頓新興市場團隊行政主席)

  現時亞洲是新興市場當中最令人振奮的區域。中國、韓國、印度以至印尼等地都提供各種機會。作為按基本因素選股的投資者,我們發掘到一些經營得法、增長迅速的公司,更能讓投資者得以受惠於經濟增長、人口結構變化和當地消費趨勢等重要主題。

  經歷了許多市場的起伏,我仍然一直支持新興市場的投資。2017年並不是艱難的一年,新興市場(按摩根士丹利新興市場指數衡量)不但在2017年表現良好,更連續第二年跑贏已發展市場 (以摩根士丹利資本國際指數衡量)。 我認為這是讓投資者的鼓舞的時刻!下文將由我的同事們Carlos Hardenberg 及 Chetan Sehgal分享鄧普頓新興市場團隊對2018年的新興市場投資展望。

  作者簡介:Carlos Hardenberg,鄧普頓新興市場團隊執行副總裁、董事總經理;Chetan Sehgal,鄧普頓新興市場團隊執行副總裁、環球新興市場及小型公司策略總經理

  機遇處處,亞洲尤其突出

  我們認為現時亞洲是新興市場當中最令人振奮的區域。中國、韓國、印度以至印尼等地都提供各種機會。作為按基本因素選股的投資者,我們對世界各地 (例如近期備受冷落的俄羅斯) 的機會同樣雀躍。在此情況下,我們發掘到一些經營得法、增長迅速的公司,更能讓投資者得以受惠於經濟增長、人口結構變化和當地消費趨勢等重要主題。事實上,這些相對‘不受歡迎’的市場反而意味着我們能以相當吸引的價格來吸納基本因素雄厚的公司。

  同樣,我們正在拉丁美洲尋找機會。巴西剛擺脫漫長衰退,曾面對數項挑戰,包括失業率高企和重大貪污醜聞,但基於當局重新致力推行改革措施,我們普遍看好該市場的各種可能性。我們亦在其他拉丁美洲國家尋找具吸引力的投資項目,當中以阿根廷最值得留意。

  最后但同樣重要的是,我們對全球各地的前緣市場,包括非洲、亞洲和拉丁美洲,深感興奮。我們認為這些市場可為明日締造種種良機,適合投資期超過五年的長綫投資者。

  熱門主題:科技和消費

  能源及材料股在MSCI新興市場指數中的合計比重已由十年前約40%降至2017年10月約14%,至於信息技術和消費公司的比重則穩步上升。現時信息技術在指數中所占比重最高,約為30%,主要原因包括近期表現較整體指數出色,以及若幹大型信息技術公司在韓國、中國台灣及大陸陸續崛起。除此以外,新興市場信息技術公司已不再單以製造零件或特許裝置來支持已發展市場産品;而是開發向全球各地輸出的品牌科技産品,藉此提升吸引力和市場佔有率。

  一般來说,科技可帶來更大效率和創新,有助企業增長加快、取得競爭優勢和建立較大的市場佔有率,為企業提供長期保障。信息技術行業的機會可以有多種形式,例如拉丁美洲的電子商貿經營模式;在台灣或韓國以外地區研發汽車相關信息技術零件的公司;又或是亞洲和非洲的電子銀行。

  舉例而言,汽車業正轉型至能源效益較強的電動車,而不少新興市場公司正蓄勢待發,務求在制訂涉及軟件、零件和動力的解決方案上扮演重要角色。因此,目前的形勢十分獨特,我們在中國大陸及台灣、韓國都發掘到增長迅速、掌握領先優勢的公司,相信它們將會受惠於包括電動車在內、由內燃機過渡至可替換引擎的重大轉變。

  我們亦看好消費相關的行業。我們認為商品和服務的需求勢將隨着新興市場家庭收入繼續增長而飆升。單是越南的人均國內生産總值 (GDP) 就在八、九年間由500美元上升至3000美元,消費力因而突飛猛進,而這些消費者正積極物色商品和服務。從投資觀點出發,我們對能夠以當地品牌和當地生産的商品來迎合這項需求的公司特別感興趣。

  新興市場企業盈利仍有復甦空間

  整體估值方面,自盈利能力、毛利率和股本回報率受壓之后,我們留意到不少新興市場公司的盈利正從這三個範疇中逐步改善。我們預計新興市場公司的盈利預測可見度更高,並相信盈利仍大有復甦空間。綜合種種因素,我們認為新興市場公司於2017年底的估值仍然十分吸引。

  雖然如此,后市可能會出現波動,特別是投資資金流嚮往往反映出投資者對風險的態度多變,投資者‘承擔風險’時資金會流入,展望‘迴避風險’時資金就流出。較不成熟的市場往往備受投資情緒牽制,因此只要有任何懷疑都會在該等市場的估值上反應出來。即使如此,主要環球投資者在該資産類別的投資比例仍然較低,並未達到我們按新興市場在環球GDP和市值中所占比重而作出的預期,而這種情況或會支持投資資金繼續流入新興市場。

  科技重要性不斷提升

  全球半導體銷售額 1997年9月至2017年9月

  資料來源:FactSet,半導體行業公會。

  有關數據提供者的更多資訊,請瀏覽www.franklintempletondatasources.com。

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