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中美經濟學界:中國GDP有望達8%?企業負債成主要問題

http://finance.sina.com   2018年01月11日 22:39   北京新浪網

  新浪財經訊 北京時間1月11日晚,由中國金融四十人論壇(CF40)和美國智庫彼得森國際經濟研究所(PIIE)共同舉辦的第三屆中國經濟論壇在美國首都華盛頓召開。中美數十位經濟專家參會,圍繞“解讀中國經濟新時代”等熱點議題展開討論,對中國經濟總體走勢和改革成效呈樂觀態度的同時,指出目前主要國企的債務過高、投資回報過低是最需要關注的問題。

  著名經濟學家秦曉與林毅夫都肯定了中國經濟的樂觀走勢和改革成就。招商銀行原董事長秦曉提到,目前中國的消費者物價指數(CPI)和生産者物價指數(PPI)都在增長,收益率曲線平緩,這是中國經濟健康發展的兩個重要表征。

  世界銀行前首席經濟學家林毅夫表示,中國目前有超過400個改革項目正在進行,將持續成為世界經濟增長的最主要驅動力。他預測中國將在2025年前完成由低收入國家向高收入國家的成功轉換,成為世界上第三個實現這一成就的經濟體。

  林毅夫強調,在最樂觀情況下,中國有潛力在未來十幾年內保持8%~9%的GDP增長率,目前中國的形勢與1951年的日本,1967年的新加坡,1975年的中國台灣,1977年的韓國相同。這四個東亞經濟體都曾經在在人均GDP為美國的21%的基礎上,取得了持續20年左右8%到9%的年均增長率,那就意味着中國從2008年開始有20年年均增長8%的潛力。

  與兩位中國經濟學家的樂觀態度不同,PIIE高級研究員Nicholas Lardy則重點討論了中國經濟中國有企業面臨的債務過高、投資回報過低的問題。

  根據中國國家統計局的圖表顯示,將2011年和2015年的國企利潤與投資額相比較,2015年的投資額比2011年高出了2萬億左右,但利潤卻基本沒有變化,意味着新增的2萬個億投資几乎沒有帶來收益。

  無論是製造業還是服務業領域的國有企業資産收益率都在逐年下降,在2007年製造業國企曾達到6%的高點,但在2015年均只有2%左右。

  2010到2015年間,私人部門的債務有了顯著縮減,但國有企業債務起初遠低於私人債務,卻在近年迅速增加,國有企業債務占總債務比重由 36%升高到了69%;與此同時虧損的國企數量在逐年顯著增加;私營企業的財務槓桿比率(即公司通過債務籌資的比率,一般情況下不宜過高)得到有效改善,國有企業的財務槓桿比率則從2006年開始不斷攀升至2015年的160%左右,遠遠高出私營企業110%槓桿率的數字。

  數字背后是一個惡性循環的情形:由於虧損,企業通過接着舉債增大投資,但投資回報率過低,導致了更大的虧損,只得借更多的錢,繼續加大投資……

  為解決這一問題,Lardy表示中國政府已經表現了願意減緩增長速度以追求更健康、可持續發展道路的意願。未來中國經濟增長可能達到林毅夫的樂觀估計下8%的GDP增長,但在目前不斷深入改革的背景下,短期內不太可能實現。

  目前,經濟學界關於中國2018年GDP增長率的預測普遍在6.5%至7%的區間內。(新浪財經 魏天諶 發自華盛頓)

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