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全球股市滑鐵盧 底在哪裏?

http://finance.sina.com   2018年10月11日 09:21   中國新聞網

  全球股市滑鐵盧,底在哪裏?

  來源:國是直通車

  一個多月前,美股迎來史上持續時間最長的牛市。在一片樂觀情緒中,國是直通車就推出一篇文章——《美股創下史上最長牛市,爲何有人卻很悲觀?》。

  這篇文章中,有一個觀點寫道:股市上漲的時間越長,病情就越嚴重,總有一天會有人因此喪命。

  如今,美股遭遇血洗,正驗證了悲觀的預言。

  當地時間10日,道指收跌3.15%,創今年8月16日以來收盤新低。標普500指數收跌3.29%,創今年2月以來最大單日跌幅。納斯達克綜合指數收跌4.1%,這是自2016年6月24日以來最大單日跌幅。

  受外盤暴跌影響,11日,滬指開盤不久即擊穿此前的“熔斷底”2638點,隨後呈窄幅震盪。滬指午後跌破2600點,盤中最深跌幅超6%,深成指和創業板指大跌超6%,續創4年以來新低。兩市超1800只個股跌超9%,上千股跌停。

  截至收盤,滬指報2583.46點,跌幅5.22%,深成指報7524.09點,跌幅6.07%,創業板指報1261.88點,跌幅6.30%。

  同日,東京股市日經指數盤中也大幅下挫,一度較上一交易日收盤下跌超過1000點,跌破23000點整數關口,創下今年盤中第三大跌幅。

  值得注意的是,歐股開盤也不樂觀。歐洲Stoxx600指數開盤下跌1.2%;英國富時100指數開盤下跌1.47%;法國CAC40開盤下跌1.72%;德國DAX下跌1.29%。

  國是直通車 侯雨彤 製圖

  全球股市爲何重挫?

  隔夜美股暴跌,引發全球股市地震,亞洲股市全線重挫。

  美股一夜遭血洗,與科技股領跌密不可分。當地時間10日,推特收跌8.47%,亞馬遜收跌6.15%,微軟收跌5.43%,谷歌母公司Alphabet收跌5.06%,蘋果收跌4.63%,Facebook收跌4.13%。

  而在此前的牛市中,科技股成爲美股最大的貢獻者,佔到標普500指數股指升幅的22.3%。

  有分析認爲,科技股集體重挫,是因爲美國公債收益率攀升促使投資者規避風險資產。

  《華爾街日報》指出,經濟強勁通常對股市有利。但如果國債收益率持續走高,使得無風險資產的優勢凸顯出來,則投資者可能選擇撤出高風險資產。

  “今天有點像一場市場血洗,出脫風險資產的行動橫掃市場,無處可藏”,美國保德信金融集團的資產管理部門QMA的高級投資組合經理Ed Campbell表示:“這主要受累於過去五天公債收益率走勢的累積效應,和有關貿易影響企業的報道。”

  美國銀行財富管理公司首席股市策略師Terry Sandven也表示:“由於國債收益率上升和投資難度普遍提高,市場情緒喜憂參半。國債收益率牽動人心,貿易政策尚未取得進展,中期選舉的時間還不到一個月。隨着收益率提高,國債已成爲可以替代股票的更可行投資對象。”

  不過,Ed Campbell也指出:“過去幾天儘管公債收益率上漲,股市在之前的水平表現相當不錯,現在開始崩潰。市場開始考慮,美聯儲在加息問題上可能過於積極。”

  美國總統川普也對美國聯邦儲備委員會提出批評,稱美聯儲加息是“瘋了”。

  川普表示,他一直不贊成美聯儲當前的貨幣政策,他認爲美聯儲目前執行的貨幣政策“太緊”,對美聯儲當前政策“實在不能認同。”

  但美聯儲主席鮑威爾稱,美聯儲計劃把當前利率提升到既不刺激也不抑制當前經濟增長的水平,並稱美聯儲穩步加息反而是保障美國經濟復甦、儘可能促進就業強勁增長以及掌控通脹的最佳方式。

  在券商Guggenheim Partners分析師Scott Minerd看來,當前美股的表現就像是“泰坦尼克號撞上了冰山”,他警告稱:美聯儲即將採取的加息行動與川普政府削減企業稅帶來的財政赤字將形成一套“組合拳”,顛覆美股牛市行情。

  他在推特上寫道:“就像全速前進的泰坦尼克號即將迎頭撞上潛伏在遠處黑暗中的冰山一樣,美國經濟正在全力加息以控制通脹與勞動力市場過熱,它正在接近2020年的遙遠財政困境。”

  未來走勢如何?

  全球股市重挫後,今後是否會陷入長期低迷?

  首先來看美股。

  Allianz Global Investors美國投資策略師Mona Mahajan表示,市場在反彈前可能從紀錄高點最多下跌10%。

  “市場正在消化這樣一種可能性,即利率上升的影響最終會透過抵押貸款利率、汽車貸款利率和學生貸款利率的形式滲透到實體經濟,”Mahajan表示,“今日的走勢可能反映出市場爲經濟成長可能放緩作準備。”

  此外,投資者還擔心貿易緊張局勢對企業利潤的影響。

  嘉盛集團亞洲首席技術策略師Kelvin Wong接受中新社國是直通車記者採訪時指出,分析師此前對於標普盈利的預期持普遍樂觀的態度,是因爲完全忽略了美國與其他國家的貿易摩擦和貿易緊張的趨勢。

  “標普的公司當中大多數有全球的業務和運行,如果說貿易摩擦上升爲全面的貿易戰的話,他們在全球的供應鏈會受到打擊,因此標普500指數的盈利和收入的增長都會放緩。如果這樣的事情發生,標普500指數的股票將被拋售,嚴重程度會不亞於今年1、2月份的情況。” Kelvin Wong說。

  工銀國際首席經濟學家程實表示,中美貿易摩擦正處於以時間換空間的關鍵階段,市場情緒的時間敏感性極強,在2019年年初“2000億”稅率上升之前,中美斡旋的時間窗口正在逐漸收窄,市場恐慌情緒的持續發酵難以自抑。

  程實還指出,美債收益率短期內將在高位震盪,雖然繼續突然跳升概率不大,但債券市場長期承壓的格局也難以迅速改變。

  在此背景下,中國股市走勢會如何?

  中國銀行國際金融研究所研究員王有鑫表示,當外圍市場出現波動時,中國股市通常都會跟隨調整,這次也不例外。不過風險更多集中在短期,後續即使美股出現大幅度調整,中國股市也不會持續跟隨。

  瑞信集團發佈報告認爲,中國股市勢將出現技術性反彈,此輪下跌的幅度和長度與2011年和2015年的跌勢相當,當時就是反彈緊隨其後。

  瑞信還指出,中國股市估值的下行風險非常有限,11月份值得關注的催化劑因素包括中國在年度經濟會議期間宣佈改革政策的可能性等。

  對外經貿大學公共政策研究所首席研究員蘇培科則認爲,中國股票市場不能跟着美國走。他稱,A股與美股的頻率不同,影響美股和A股的因素不同,美股的投資者是面向全球,而A股主要是針對國內投資者,所以A股不能跟着美股調整,A股應該走出一條獨立的道路。

  “只有把自己國內的經濟搞起來,才能以不變應萬變。”蘇培科說,在國際環境不確定性加劇的情況下,我們應該儘快樹立信心,增強資本市場的活力,發揮股市資源配置能力,讓市場能夠有效的爲實體經濟服務。

 

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