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歐洲銀行股物美價廉 引價值型投資者注目

http://finance.sina.com   2018年08月10日 00:54   北京新浪網

  曾令人避之唯恐不及的歐洲銀行股,開始吸引部分投資者,因連串強勁的銀行股財報出爐,讓投資人相信此一板塊或有便宜可撿。

  歐元區銀行類股今年以來表現敬陪末座,下跌13%,因投資人出脫那些被視爲最有可能受到政局動盪打擊的股票。

  在此同時,能給銀行業帶來提振的歐洲央行升息看來仍在遠方。

  然而銀行股普遍繳出強勁的第二季財報,加上估值偏低且派息增加,這都吸引着投資人搶進,儘管政局方面仍有不確定性,例如意大利新政府及美國貿易政策等等。

  銀行股仍尚未從金融危機中恢復過來:歐元區銀行股指數仍比2007年的高峯低75%,而歐元區股票指數距離當初的峯值只差了10%。

  因此,還有很長的路要走。但正是這樣,才正吸引渴望在市場其他人之前找到低接機會的價值型投資者。

  “我們一直在增持歐洲銀行股,尤其是因我們看到美國的銀行股已逼近合理價格,而歐洲在估值上還有很大的差距,”投資管理公司Eaton Vance的全球股票主管Chris Dyer稱。

  歐元區銀行股股價是每股帳面價值的0.7倍,爲美國標普500指數銀行類股的一半。

  而銀行業的整體獲利讓投資者感到安慰。

  湯森路透數據顯示,約74%的金融業公司在本財報季公佈的盈利優於預測,這個比率在歐洲排在前列。

  高盛分析師稱,獲利能力同比增長22%,同時信用品質隨貸款量的增加而上升,儘管歐元區經濟增長放緩。

  高盛建議買入法國巴黎銀行(BNP Paribas)、意大利裕信銀行(UniCredit)和西班牙Sabadell。

  “估值顯示,人們對歐洲經濟成長沒有太大信心,對利率總會上升的想法失去了耐心,”法國巴黎資產管理(BNPPAM)高級投資組合經理Steve Sherman說道。

  但銀行股投資者稱,他們在一邊收錢一邊坐等形勢出現變化。銀行業的股息收益率良好,即便是英國國有的蘇格蘭皇家銀行都在十年後重新開始派息。

  “我們預見未來12個月後我們關注的銀行股將上漲15%,而關注的歐洲股票將上揚8.8%,”調研公司Alphavalue銀行業務分析師表示。

  銀行股等“價值”板塊重又受到青睞,因Facebook 和推特 等科技巨頭股價大跌,打擊了人們對獲利強勁的“成長”股的信心。

  但即便這標誌着成長型股票主導市場十年後的轉折點,風險依舊存在。

  價值型股票還是價值陷阱?

  在監管更加嚴格、金融危機期間的不當行爲招致高額罰款、增長低迷和政局動盪之際,歐元區銀行業需要經過艱苦努力才能讓很多投資者信服。

  “但仍有很多人將該版塊視爲價值陷阱,”Axiom Alternative Investments研究主管Jerome Legras稱。

  主權債務危機過後一些投資者仍擔心歐元區的韌性,意大利5月的政治危機又帶來驚嚇,令他們擔心一些明顯的價值股票可能成爲進一步虧損的陷阱。

  “銀行陷入獲利和政治/貿易擔憂的兩難境地,因爲銀行業與未來經濟增長和政治不穩定性密切相關,”法國巴黎資產管理的Sherman表示。

  歐洲央行預計將在大約一年後開始升息,但如果貿易爭端等因素引發全球性危機,就可能進一步推遲貨幣政策正常化的時間。

  “估值確實是低廉,但反對的論點是銀行股只有在利率上升時纔會動,”Kairos Partners投資組合經理Federico Trabucco表示。

  他補充稱,“市場預先反應了事件風險,但目前來說或許有點太早了。我們已經見到一些銀行股虛漲。”

  過去10年中,銀行股曾多次試圖展開獲利引導的反彈但終究失敗,對於這次是否有所不同,許多人抱持懷疑態度。

  就算像Eaton Vance的Dyer這樣看多的投資人,也是小心爲上。爲了避免過度押注特定區域或銀行,Dyer已經比正常情況下進一步分散持倉,同時倉位也相對較低。

  由於意大利即將在9月進行預算協商,部分投資人仍等待這些風險消退之後纔敢進場。

  Axiom的Legras表示,“當事況更加明朗時我就會買進”,這是許多投資人目前的看法。(完)

  文章來源:路透中文網

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