北美首頁 | 新聞 | 時尚 | 大陸 | 臺灣 | 美國 | 娛樂 | 體育 | 財經 | 圖片 | 移民 | 微博 | 健康
美股佣金對照表
Value Engine Stock Forecast
ENTER SYMBOL(S)

美股大跌的重要原因:減稅紅利結束了

http://finance.sina.com   2018年11月19日 18:44   北京新浪網

  美股接連調整,在分析師看來,一個容易被忽視的重要因素在於,美國減稅紅利已經結束了。

  Clarity Financial經濟學家Lance Roberts昨日撰文稱,對於投資者來說,在分析公司利潤增速時看的是同比情況,因此減稅所帶來的增速提振通常都非常短暫,僅有一年時間。

  而和此前幾屆美國政府的做法相比,川普就任總統後實施的減稅力度實際上相當小,這就導致減稅紅利持續的時間更短。

  Roberts寫到,在小布什時代,美國有效稅率從31.48%降到了19.87%,降幅達到11.61個百分點,公司利潤增長獲得提振在一年之後消失;在奧巴馬時代,有效稅率從24.01%降到13.73%,降幅爲7.28個百分點。

  而到了川普時代,美國有效稅率只是從19.32%降到16.17%,降幅僅爲3.15個百分點。“儘管公司利潤的確增長了,但是有效稅率這一極小的調整幅度,可能就是爲何這次減稅效應消失如此之快的原因。”

  除此之外,Roberts認爲,儘管主流媒體和美國政府均一再表示,減稅會促進經濟增長,提升薪資水平以及提振就業,但是對於美國來說目前的情況並非如此,企業反而把減稅獲得的收益主要用來回購股票。

  而在企業盈利層面,增長主要是來自縮減成本以及其他的財務操作,而非營收的切實增長。Roberts寫到:

  減稅爲公司股票回購提供了資本,但營收增長和消費驅動的經濟增長直接掛鉤,這在過去基本沒有變動。

  自2009年來,公司財報顯示的EPS增速高達391%,對於危機之後的EPS增速來說這也是歷史之最。但是同期公司營收卻並未出現同等增長,增速反而僅有44%

  僅有11%的EPS增長來自於營收的增長,這一點尤其值得注意。

  Roberts認爲,這背後反應的問題在於,股票回購、企業稅率下調等因素的確能在短期內帶來公司盈利改善的表象,但是公司財報中營收增長的缺失,則表明在較長時間內公司所處的經濟環境相對疲軟。

  而在公司股票回購開始放緩、美聯儲持續收緊流動性的背景下,市場對未來公司盈利增長的預期存在相當大的高估風險。“從房價下滑、汽車銷售下滑以及公司負面業績指引越來越多等現象來看,我們已經在見證這些跡象。” Roberts寫到。

  他認爲,在全球經濟持續疲軟的背景下,美國經濟2019年就有走向衰退的可能,而在這之前,市場對於公司利潤增長的期待依然過高。“僅在過去30天,財報顯示的對2019年底EPS的預期就已經下調了超過10美元。”

  Roberts指出,未來需要集中精力關注的是,美國加息對於房屋以及汽車等需要貸款的消費帶來何種影響。這些放在經濟週期處於尾聲以及央行推出寬鬆的大背景下,很可能導致未來出現比現在預期還要差的結果。

Bookmark and Share
|
關閉
列印

今日焦點新聞