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美銀美林2019年頂級策略:現金爲王

http://finance.sina.com   2018年12月05日 01:49   北京新浪網

  由於美債收益率倒掛及美聯儲可能暫停加息,市場對2019年越來越悲觀。美銀美林最新報告認爲,這兩項資產在2019年將擁有極強的競爭力。

  各大投行在年末之際如期發佈了各自的來年頂級策略。美銀美林最新報告認爲,現金將在2019年擁有極強的競爭力;而“擁抱波動率”則是明年成功的重中之重。

  十大宏觀預期:

  1. 全球(企業)利潤增速將放緩

  美林預計,明年全球利潤增速將出現大幅下滑。同比來看,增速將會低於5%,這一數據遠低於今年>15%的表現。基於這一預測,全球股市、債市和美元都處於負面觀點;現金和大宗商品以及波動率則有望脫穎而出。

  2. 標普指數見頂

  美林預計,標普將在明年見頂於3000上方,略高於今年2900的目標位。在每股收益EPS增長5%的情況下,標普整體EPS將觸及170美元的歷史峯值。在板塊方面,可以重點關注醫療保健、科技、公共實施、金融和工業;低配地產、通信服務、非必須消費品。

  3. 現金爲王

  在之前一輪的長週期之中,現金的表現遠遠滯後於股票和股債。然而隨着美聯儲持續加息的預期之下,美林認爲現金將變得更加有競爭力——如果美聯儲2019年末利率3.5%的目標可以達成,則將意味着現金的表現會好於標普500指數平均1.9%的股息率。

4. 美國經濟增速將放緩,因財政刺激等因素消退4. 美國經濟增速將放緩,因財政刺激等因素消退

  美林預計2019年全年美國GDP增速將爲2.7%,其中下半年的增速將放緩,因財政刺激因素將會開始消退。失業率則有望在年末跌至65年新低3.2%,薪資增速則爲3.5%。核心通脹數據將逐漸升至2.2%,房價將見頂,樓市升值將會放緩。

  5. 全球經濟增長降速

  和2018年的增速3.8%相比,明年的全球經濟增速將下滑至3.6%,通脹水平則在3%左右徘徊。絕大多數國家都將經歷增速放緩的局面,歐洲和日本增速都將爲1.4%,新興市場則爲4.6%。中美關係的惡化將導致中國經濟在明年遭遇到更大的阻力,不過來自貨幣政策和財政政策的託底將確保中國經濟整體無虞。

  6. 全球貨幣政策差異化明顯

  “不友好”將是全球貨幣政策在2019年的大主題,其中美國將成爲最大阻力:美國不太可能繼續其上一輪週期的刺激政策。歐洲和日本同樣會因爲自身的受限而無法推出更多的刺激。差異化角度來看,美聯儲將加息至3.25-3.5%,日本和歐元區則在未來兩年內都無法將利率拉昇至0%水平之上。

  7. 利差走闊、收益率扁平化

  信貸市場將在2019年見證間歇性的波動率。美國方面,高級別的企業債收益率將在1.42%左右,高風險債券收益則爲2.4%。歐洲方面對應的數據則爲1%和3%,亞洲爲1%及4.9%。

  8. 新興市場

  在遭遇到了2018年的集體拋售之後,新興市場資產整體處於低估值水平,這或意味着在美元走軟的情況下,新興市場將成爲明年的大贏家。不過中美貿易衝突依然是新興市場的最大風險。具體來看,美林看好巴西及俄羅斯,看空墨西哥。

  9. 外匯波動率上升,美元疲軟

  2018年美元是匯市表現最好的品種,但是這種優秀很可能已經是過去時。美林預計,2019年歐元兌美元將升至1.25,美元兌日元則將跌至105水平。美林認爲,美元此前走強的主要邏輯來自於中美貿易戰,而諸如瑞郎和英鎊等和這一消息關係不大的品種可能出現反彈行情。

  10. 大宗商品整體積極

  儘管全球經濟預期不佳,但美林卻對大宗商品持有相對正面的看法。預計布倫特和WT油價平均水平在2019年爲70美元和59美元,預計金價最高將會觸及1400美元,全年平均水平爲1296美元。

  九大交易策略:

1. 做多波動率指數VXX

2. 做多2年期和10年期美債收益率扁平化趨勢

3. 做空LQD

4. 做多銀行ETF KBWB,做空IAI和PSP指數

5. 最多金磚四國並做空FANNG/QQQ

6. 做多澳元對美元

7. 做多XHB指數

8. 做多USSWIT5

9. 做多SX7E

  本文來自微信公衆號匯衆資訊FinanceWord(ID:fxwordcn),作者:匯衆資訊

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