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從什麼都跌到一切都漲 全球市場剛經歷了"神奇一月"

http://finance.sina.com   2019年02月05日 23:43   北京新浪網

  行情來得太快就像龍捲風!

  去年12月,道指和標普500指數均創上世紀30年代大蕭條時期以來最差月度表現,但劇情在1月出現了逆勢大反轉,在美聯儲“鴿派”政策影響下,美國三大股指1月大漲超7%,標普500指數更是創下自1987年以來同期最佳漲幅。

  不止是美股,德意志銀行統計的全球38種類別資產今年以來全部上漲(以當地貨幣計價),並創下近百年來最佳單月表現

  德意志銀行策略師Craig Nicol表示,所有風險資產收益率在一段時間裏同時出現上漲的情況並不少見,過去這種情況往往被稱作“量化寬鬆交易(QE trade)”,也就是美聯儲釋放鴿派信號壓制美元走低,所有資產借勢反彈的情況。

  此外,德意志銀行還對2007年以來各類資產的月度表現進行了統計,1月份是市場整體表現最好的月份,平均有22個類別的資產可以錄得正收益,上漲率近60%。

  研究機構DataTrek Research的聯合創始人Nicholas Colas在給客戶的一份報告中也表示,物極必反,“上個月/去年的資產類別表現越差,本月的表現就越好。”

  但法興銀行量化研究主管Andrew Lapthorne還是對美股如此劇烈的反彈表示出了意外,他在最新研報中稱,1月通常是反彈和冒險的時候。有美聯儲的“幫忙”,今年年初的表現可以理解,但問題是反彈的幅度是否過於激烈。

  報告還指出,去年12MSCI全球指數中90%的個股都在下跌,今年一月情況完全逆轉過來,88%的個股出了上是近20年前所未有的強勢,投者從非理性出一下子轉變爲非理性入。

  CNBC也分析指出,投資者將在未來11個月內面臨一系列障礙,包括經濟增長放緩,年度盈利增長下滑,以及外部貿易關係的不確定性。

  “當看到全球資本市場年初至今的表現時,我不禁在想,也許許多投資者都希望時間就停在這一刻,而不是去面對未來剩下的11個月”,Colas對上述媒體補充道。

  高盛的回答更是直接給市場澆了一潑冷水,他的最新研報直指今年最大的盈利機會就在1月,錯過了1月大漲今年可能就涼涼了。

  以Sharon Bell爲首的高盛分析師在本週二發佈的報告中指出:

“在市場過度體現減速後,今年年初,市場錯配幾乎已經消失。我們預計的反彈已經迅速發生,鑑於此,我們預計,自此之後,股市的回報將相對較少。”

  高盛的策略師們還預計,今年歐美經濟會穩定增長,但股市不會重演1月的漲勢而是會重現窄且平交易區間,股市回報率低。這種情況尤其會在歐洲出現,它意味着歐股收益增長會“非常少”,因爲歐洲板塊面臨着高毛利、經濟環境疲軟、多種結構性問題的形勢。

  沒有放鬆警惕的還有貝萊德全球配置基金投資組合經理Russ Koesterich。在他看來,這一切(猛漲)來的太過於順利,就像恐怖電影一樣。

  自12月底反彈以來,全球股市已上漲超過10%(以美元計算),同時代表市場波動性的恐慌指數VIX下跌過半,但Koesterich還是提醒以下三點值得關注。

  首先,經濟數據並未穩定。貝萊德預計未來六個月全球經濟增速將進一步回落。

  其次,就當前金融環境來看波動性過低。目前的貨幣政策或者經濟狀況下,波動指數本應該更高,但如今VIX已經回落到16以下。

  最後,包括地緣政治風險的因素對風險資產的折價影響已經基本恢復,投資者警惕性放鬆,但Koesterich稱這往往是風險因素擡頭的時刻。

  文章來源:華爾街見聞

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