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ENTER SYMBOL(S)

Pinterest獲買入評級,社交獨角獸將比肩Facebook?

http://finance.sina.com   2019年04月15日 07:10   北京新浪網

  摘要

  • 相對於社交媒體公司,IPO價格提供了一種深層價值。

  • Pinterest是一個純粹的社交工具。

  • 貨幣化還處於初期階段。

Pinterest 首次公佈了每股15-17美元的 IPO 價格區間。

  Pinterest 首次公佈了每股15-17美元的 IPO 價格區間。

  這使得 Pinterest 的估值約爲90億美元。 儘管 Pinterest 運營着一個社交網站,但人們分享東西來購買,這與社交媒體羣體非常不同。 我認爲,在目前的估值水平下,Pinterest作爲成長型股票似乎有一個良好的長期機會。

  Pinterest代表一種價值

  Pinterest是社交商務公司。我之所以說社交商務是因爲人們在分享想要購買的東西,以及人們在賣什麼,而不是想法。 他們被稱爲 Pinners,分享帶有簡短描述的圖釘。 這些圖釘是用來幫助人們產生從家居到時尚配飾的想法。

  Pinterest 最大的價值之一就是它沒有二手業務。 這使得資產負債表非常清晰,容易理解。 這是一場純粹的社交遊戲。 努力將自己與其他社交媒體公司區分開來,但如果不是因爲社交分享方面的原因,它就不會是現在這個樣子。

  人們分享使公司運轉的內容有了固有的價值。

  Pinterest相關的風險很有趣。它們具有與任何基於Web的業務相同的風險,但我認爲其中一個風險正在顯著降低。 Pinterest 的政治風險要比 Facebook 或 Twitter 好得多。 由於 Pinterest 幾乎沒有那麼強調文字,所以惡意攻擊和仇恨言論幾乎不存在。

  貨幣化

  Pinterest的付費銷售很少。根據S1 Pinterest,每個活躍用戶每月僅產生約3美元(基於7.55億美元的收入和2.5億用戶)。我認爲 Pinterest 的機會不在於付費廣告,而在於電子商務。 我相信付費圖釘將繼續存在,但更令人興奮的機會是Pinterest集成立即購買按鈕並佔據一定比例的銷售額。

  我相信Pinterest的一個重要機會是讓用戶能夠直銷銷售。想象一下,您點擊了您喜歡的圖釘,它會將您帶到結賬頁面。用戶的界面將變成他們想要購買的東西的購物車。我相信電子商務的機會可能會改變遊戲規則。

  Pinterest以獨特的方式向消費者展示產品。還有更多的定製化,允許賣家將他們的產品與競爭對手區分開來。Pinterest還可以集成視頻圖釘。視頻圖釘和電子商務的結合將爲每個小型企業和個人提供一個迷你QVC頻道。我相信每月活躍用戶3美元只是一個開始,並會隨着時間的推移而倍增。

  估值

  我概述的增長可能性使Pinterest成爲一個很好的機會。 90億美元是大約160億美元的折扣。 Pinterest 還擁有68% 的毛利率和正的現金流。 2018年,Pinterest 創造了5100萬美元的現金收入(據 S1統計)。 這意味着比前一年增加了6100萬美元。 我相信如果 Pinterest 想要的話,它是可以盈利的。

  如果他們削減研發或銷售、一般和管理費用,他們很容易實現收益平衡。

  Facebook 的估值爲5130億美元(截至2019年4月10日) ,收入爲553億美元(截至2018年12月31日)。 這相當於收入的9.3倍。018年底,Pinterest 的收入爲7.55億美元,毛利率爲68%,收入增長更快。利用 Facebook 的收入倍數,Pinterest 的估值約爲70.21億美元。 考慮到未來的增長機會、更好的毛利率和更低的政治風險,我認爲 Pinterest 的收入至少應該是 Facebook 的兩倍。 現在你的收入是140億美元。 相對於已經提出的90億美元,這是一個很大的溢價。

  他們明智地投資於經濟增長,而不是損失過多的資金。

  與 Uber 或 Lyft 不同,Pinterest 不太可能需要以稀釋股權的方式籌集資金。 在競爭激烈的市場中,這是一支紀律嚴明的管理團隊。 他們還有一個差異化的產品,將以非常有機的方式貨幣化,沒有過多的廣告而損失消費者。

  Pinterest 的首次公開募股價格非常低廉,對於任何希望投身於電子商務未來的人來說,應該認真考慮長期持有。

  本文作者:Jeremy Kruid,美股研究社(公衆號:meigushe)

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