北美首頁 | 新聞 | 時尚 | 大陸 | 臺灣 | 美國 | 娛樂 | 體育 | 財經 | 圖片 | 移民 | 微博 | 健康
美股佣金對照表
Value Engine Stock Forecast
ENTER SYMBOL(S)

梅西百貨開通在線商場,還來得及嗎?

http://finance.sina.com   2019年05月13日 08:49   北京新浪網

  摘要

  • 梅西百貨的估值低於許多競爭對手,這是不公平的。

  • 長期債務的減少提供了過多的優勢,而這些優勢並沒有得到市場的回報。

  • 梅西百貨正在通過獎勵計劃和在線購物應用程序來適應不斷變化的消費趨勢。

  • 對於股息投資者來說,梅西百貨提供了一個安全、高收益的股息,因爲它的派息率低,資產負債表也強勁。

  梅西百貨(M)自1858年開業以來,一直是一家美國連鎖百貨公司,提供名牌服裝、配飾、家居和家居用品。近年來,電子商務的出現以及備受關注的Sears (OTCPK:SHLDQ)破產讓許多人對零售業感到相當悲觀。不過,我相信梅西百貨正在正確地定位自己,在不斷變化的零售行業保持相對地位,爲長線投資者提供買入並持有的機會。因此,我認爲梅西百貨的股票目前正在“打折”。

估值估值

  梅西百貨的估值不僅低於一些競爭對手,而且在許多指標上都處於歷史低位。首先,與許多競爭對手相比,梅西百貨的價格要便宜得多。儘管有人可能會說,這些公司中有些比梅西更有競爭力,比如科爾(Kohl ‘s)與亞馬遜(Amazon)有合作關係,但考慮到同一行業類似的業務結構,很難證明估值存在如此大的差異。在這張圖表中,最值得注意的比率是作爲公司預期增長因素的掛鉤(價格/收益/增長),較低的掛鉤比率意味着相對更便宜。

  此外,梅西百貨的價值與歷史標準相比被嚴重低估。在經濟大蕭條時期,梅西百貨的股票遭受重創,從每股45美元跌至5美元。儘管銷售依然停滯不前,但該公司的市盈率在低谷時曾跌至5.55倍。儘管經濟強勁,梅西百貨的長期債務處於多年低點,但梅西百貨的股價仍處於衰退水平。例如,梅西百貨目前的市盈率爲5.58倍,與2008年的低點相當接近。如下圖所示,梅西百貨的市盈率歷史上一直在10倍左右,如果梅西百貨回到歷史上的10倍市盈率,那麼它將比目前的水平上漲近100%。

強化資產負債表強化資產負債表

  梅西百貨已經承擔起責任,用他們的大部分自由現金流來償還數十億美元的長期債務。 我認爲,投資者應該獎勵管理層減少債務,原因有二。 首先,去槓桿化使得梅西百貨的投資風險低於公司債務增加的風險。 其次,減少債務就減少了利息支付,增加了梅西百貨的收入。 最後,也是最重要的一點,債務的減少爲公司創造了更多的靈活性。 當一家公司負債累累時,它就很難應對不斷變化的消費環境。 現在,梅西百貨的債務水平已降至2005年以來的最低水平,梅西百貨有能力對其業務進行更多的投資,以便在市場中更好地定位自己。

股息安全股息安全

  梅西百貨目前的股息收益率爲6.65% ,接近歷史股息收益率的高端,這使得股息似乎面臨風險。 然而,我相信梅西百貨的股息是相當安全的,在可預見的未來幾乎不可能被削減。 首先,梅西百貨目前的股票股息支付率爲42.83% ,這意味着股息可以在一夜之間翻倍,梅西百貨還有剩餘的錢可以花在其他東西上。 雖然我並不主張這樣做,但它顯示了股息的安全性。 其次,梅西百貨(Macy‘s)目前仍在經歷的去槓桿化過程,使其成爲一項安全得多的投資。 因此,由於信用評級方面的擔憂,梅西百貨不太可能需要削減股息。最後,低利息支付帶來的持續儲蓄將增加收益,降低股息支付率,使股息更加安全。

風險及舒緩措施風險及舒緩措施

  梅西百貨面臨的最大的風險是電子商務的興起,以及人們認爲梅西百貨將無法跟上不斷變化的趨勢。我相信梅西百貨正走在一條正確的道路上,以吸引更多的觀衆。首先,移動應用的推出已經被證明是非常成功的,2018年移動應用的銷售額超過了10億美元。梅西百貨還計劃“爲梅西百貨的應用程序增加新功能,以改善支付、購物和時尚建議。其次,梅西百貨在獎勵計劃方面做得很好,確保他們最重要的客戶繼續回來。2018年,梅西百貨的鉑金客戶(佔銷售額的30%)比前一年多消費了10%。通過增加他們在電子商務市場的存在,以及成功地執行他們的忠誠度計劃,我相信梅西百貨正在正確地定位自己,以應對不斷變化的消費趨勢。

  技術分析

  梅西百貨公司的股票在過去幾年裏受到了嚴重的打擊。因此,我希望通過圖表來確定股票的自由落體可能會在什麼時候結束。有兩種支撐點,我相信是抓住股票的關鍵。 首先,從2008年和2017年的低點創建的上升趨勢線看起來將提供支撐。 其次,在21美元的價位,有一條水平線曾多次充當支撐和阻力。因此,嚴格從技術面來看,我預計會出現某種程度的反彈。

  結論

  和許多其他傳統零售商一樣,梅西百貨面臨着一場與在線零售的激烈競爭。然而,我們已經看到許多零售商試圖將他們的投資組合多樣化,從嚴格意義上的實體店轉向在線商店。我確實認爲,梅西百貨在這方面略落後於其他競爭對手,如科爾百貨(Kohl ‘s)和塔吉特百貨(Target ’s)。話雖如此,但我認爲,根據各種流行指標,這些競爭對手的估值幾乎是梅西百貨的兩倍,這是不合理的。鑑於梅西百貨估值較低,決心加強資產負債表,並致力於發展更大的在線業務,我認爲,投資者應該將這支股票加入自己的投資組合中。

  本文作者: William North,美股研究社(公衆號:meigushe)

Bookmark and Share
|
關閉
列印