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新危機導火索:最安全的投資,或許就是最危險的投資

http://finance.sina.com   2019年09月05日 01:31   

  股市太動盪,做個“基民”保平安?可爲何那麼多富豪都說奉勸大家不要碰基金和ETF一類的被動型投資方式?普通人該不該投資基金?

  相信不少喜歡投資,同時還喜歡看電影的朋友,都對《大空頭》(The Big Short)這部電影略有耳聞。這部電影講的是,2007-2008年金融危機期間,幾位眼光獨到的投資鬼才在危機前就看穿了泡沫,通過做空次貸CDS而大幅獲益,成爲投資梟雄的故事。

圖:電影《大空頭》劇照圖:電影《大空頭》劇照

  如今,這部電影的原型、華爾街“大空頭”Michael Burry透露出如今市場中的另一個泡沫——大量的資金涌入指數基金和交易所交易基金(ETF)等被動投資資產,這與2008年的CDO(債務擔保證券)泡沫有相似之處。

  不少熱衷於基金投資的“基民”也許對此表示驚訝,畢竟就目前情況而言,在多數人看來,被動投資型的基金似乎是比股票風險更分散、規模效益更大、收益更爲穩健的一種投資方式。怎麼就成了泡沫呢?

  對此,Burry解釋道,指數基金的不斷膨脹扭曲了股票和債券的價格,讓股債兩市失去價格發現能力,就像十多年前購買次級抵押貸款的CDO一樣。資金流動將在某個時候逆轉,而一旦發生,“情況將變得非常糟糕”。Burry認爲:

“就像大多數泡沫一樣,泡沫持續的時間越長,崩盤就會越嚴重。”

  其次,Burry表示,對於被動投資資產,無論是開放式的、封閉式的又或者是ETF,都面臨着流動性風險。舉個例子,在羅素2000指數當中,有許多成分股都存在着流動性不足的問題。

  近日,Burry通過計算1049只交易額不到500萬美元的個股,其中近一半(456只股票)在一天內的交易額不到100萬美元。然而,通過指數基金和其他被動投資方式,數千億美金與這些股票掛鉤。放眼全球,更有超萬億的資金通過被動投資與股票掛鉤。當資金進入全球流動性更低的股票和債券市場時,這一切都會變得更糟。

  事實上,被動投資的規模正以我們難以想象的速度在膨脹。美銀美林近日也指出,隨着越來越多的投資者避開股市,涌向指數基金,被動投資目前已佔據了股市近一半的份額。國際權威評級機構晨星公司(Morningstar)的數據顯示,在不到10年的時間裏,僅股票型被動基金就已膨脹至逾3萬億美元的規模。

  許多知名投資者紛紛對被動投資市場的“熱鬧”發出了警告。“新債王”岡拉克在2018年曾表示,被動投資正在全球股市引發廣泛的問題,這是一種“羊羣效應”,且已經達到了“瘋狂狀態”。岡拉克指出:

“我不建議任何人成爲被動投資者,強烈建議不要投資被動型的美國股票基金。”

  億萬富翁卡爾·伊坎(Carl Icahn)也同樣在2018年抨擊過被動型投資。伊坎指出,被動投資就是現在的金融泡沫,且十分危險。被動投資市場的監管還不足,他強調說,部分擁有三倍槓桿的ETF並不適合購買。如果投資者持有內含高槓杆的基金,那麼一旦泡沫被戳破,將會發生和1929年一樣的經濟危機。

  不看好被動型投資方式的還有諾貝爾經濟學獎得主席勒(Robert Shiller)和先鋒集團創始人、“指數基金之父”傑克伯格(Jack Bogle),後者認爲資金過度集中在基金手裏會影響美國國家利益。

  說了那麼多,你認爲基金投資是下一個泡沫嗎?如果不是,哪類資產才是下一個經濟泡沫?

  來源:金十數據

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