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歐洲央行政策會議五大看點

http://finance.sina.com   2017年09月07日 03:24   華爾街日報

  從夏季假期歸來的歐洲央行官員們面臨一個關鍵問題:如何對待其2.3萬億歐元(合2.7萬億美元)的債券購買計劃,即量化寬鬆政策。如果措施不當,可能會擾動金融市場,並破壞歐洲央行復興歐元區經濟的良好成果。

  決策者基本上閉口未談歐洲央行的計劃,所以令本次會議更加充滿懸念。因此,投資者將傾聽歐洲央行行長德拉吉(Mario Draghi)在周四新聞發布會上發表的講話,以從中發現有關未來政策的線索。下面是德拉吉可能談到的幾個問題:

  歐元區經濟的強勁程度

  歐元區經濟形勢很少像現在這樣好。歐元區一些國家的經濟快速增長,整個地區的增長範圍也在擴大。信用債市場增強;失業率雖然處在高位,但正在快速下降。德拉吉在7月份表示,所有的經濟景氣指標和調查數據不是處於紀錄高點,就是接近紀錄高點。這種情況仍然存在,但只有通脹已然疲軟,令人失望;歐元區上個月的通脹率為1.5%。

  歐元的表現

  歐元兌美元在今年夏季上漲近3%,這是7月20日央行會議以來的主要變化。這次會議的紀要顯示,一些歐洲央行官員當時已警告歐元可能過高。歐元升值或許令歐洲央行關於增速和通脹率的新預期承受壓力。新預期將於周四公佈,是該行作決定時的重要考慮因素。增速和通脹率預期下調將讓決策者對削減貨幣刺激規模而感到不安。

  對於歐元匯率,歐洲央行能做些什麼?

  一個簡單的可選方法是由德拉吉口頭打壓歐元匯率。歐洲央行官員通常不願討論金融市場形勢,但三緘其口也有風險。德拉吉在傑克遜霍爾會議上沒有談到歐元匯率,這給歐元帶來了新一輪上漲,因為交易員將歐洲央行的沉默解讀為買進信號。德拉吉可能會在此次新聞發布會上尋求取得平衡,一方面表示歐元匯率並非政策目標,另一方面警告歐元進一步升值可能損害地區復甦。

  縮減量化寬鬆是否為時過早?

  耐心等待是有幾個原因的。通脹水平依然疲弱,美國聯邦儲備委員會(簡稱:美聯儲)還未披露政策路線,而其政策路線將影響歐元匯率。因此,目前不太可能提出詳細的量化寬鬆縮減計劃,特別是在投資者目前還沒准備好的情況下。不過,剔除波動較大的食品和能源價格后,基本通脹率顯示出加速的初步跡象。很多分析人士預計,歐洲央行周四將釋放出明年或逐步縮減量化寬鬆的謹慎信號。

  量化寬鬆措施還能持續多長時間?

  量化寬鬆已實施兩年半,如果延續到2018年,這一措施本身對其所購資産的要求可能開始産生嚴重影響。為避免遇到瓶頸,歐洲央行可能會擴大所購買的資産種類,但這將在政治上引發爭議。德拉吉可能會表示,歐洲央行在量化寬鬆政策的現有規定下能夠更加靈活地操作,比如放鬆按照各經濟體規模比例購買債券的規定。

  (本文版權歸道瓊斯公司所有,未經許可不得翻譯或轉載。)

《華爾街日報》中文網絡版供稿並保留版權;未經許可,不得轉載摘編。
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