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中國放鬆旨在提振人民幣匯率的舉措

http://finance.sina.com   2017年09月11日 03:25   華爾街日報

  隨着近期人民幣匯率飆升給中國出口商帶來打擊,使經濟面臨更大阻力,中國正着手退出一些旨在提振人民幣匯率的措施。

  中國央行上周五晚間下發給商業銀行的通知顯示,從本周一起,中國央行將取消一條兩年前推出的會加大交易員做空人民幣成本的規定。

  央行將外匯風險准備金率調整為零。交易員和分析人士稱,此舉將使企業和投資者買進美元、賣出人民幣的成本降低,進而可抑制人民幣近幾周的大幅升值勢頭。《華爾街日報》(The Wall Street Journal)看到的這份央行通知顯示,這項措施可防範宏觀金融風險。

  此外,中國央行上周五晚間發布的另一份通知還取消了對境外銀行人民幣存款的准備金要求,此舉將釋放更多人民幣資金進入香港離岸人民幣市場,可能會方便海外投資者做空人民幣。這一准備金要求於2016年1月份生效。

  與此同時,了解政策調整的官員透露,預計到本月底中國政府將逐步退出去年底在人民幣大幅下跌之際為抑制對外投資而採取的臨時舉措。許多公司抱怨這些舉措几乎相當於對他們的海外投資行為下了全面禁令。中國國務院8月份發布的對外投資指導意見將取代這一舉措。

  新的對外投資指導意見鼓勵技術等領域的對外投資,但限制企業投資海外房地産、體育、娛樂等行業。據參與政策制定的一名官員稱,隨着外匯市場的狀況改善,退出其中部分臨時舉措是合理的。

  通過取消部分限制措施,中國政府正在逐步退出兩年前旨在遏制人民幣過快跌勢以及維持人們對中國這個全球第二大經濟體的信心所採取的一系列空前措施。此前中國政府嚴格審查對外投資,提高做空人民幣的成本,並在過去幾年動用了近1萬億美元的外匯儲備。

  今年,美元的意外走弱增強了上述策略的效果,導致人民幣大幅升值,使得匯率再度成為政府的一道難題。今年到目前為止,人民幣兌美元的升幅已超過了去年6.6%的跌幅,單是上周一周,人民幣兌美元即攀升逾1.8%,創下近12年來最大單周漲幅。

  人民幣匯率飆升已開始拖累中國的出口增長,令中國出口商品在海外市場更加昂貴,許多出口海外市場的製造商面臨利潤受壓的威脅。這讓中國經濟進一步承壓,中國經濟增長雖然在近期有所企穩,但預計仍將重拾多年的放緩態勢,而且,中國經濟還深受私人投資疲弱、企業債務負擔沉重和房地産價格虛高的困擾。

  航運公司Shanghai Taijing International Freight Co.董事長Pan Haisong说,很難理解為什麼人民幣會突然飆升。

  他稱,公司的許多出口商客戶感受到了人民幣升值帶來的壓力,並已削減了貨運訂單。

  中國海關總署上周五公佈的數據顯示,中國8月份出口同比增長5.5%,增速低於7月份的7.2%,同時也低於預期。此前接受《華爾街日報》(The Wall Street Journal)調查的經濟學家預計中國8月份出口增長6%。經濟學家們稱,雖然中國製造商料將繼續從全球需求回暖中受益,但人民幣持續升值將抑制中國出口進一步增長。

  中國政府並不希望人民幣大幅走軟,並仍維持對人民幣的嚴格掌控,其採取的措施包括限制中國企業和個人的資金流出,以及嚴格掌控人民幣兌美元中間價的設定。每日人民幣中間價能體現中國所希望的人民幣走向。

  例如,中國央行上周五設定的人民幣中間價低於市場預期,暗示出其希望控制人民幣升值步伐的意願。

  中國央行上周五發布的通知涉及一條2015年10月實施的規定,該規定要求進行遠期售匯的銀行必須向中國央行交存風險准備金。根據這一規定,銀行依據遠期合約買入美元、出售人民幣,必須在央行存放相當於交易額20%的准備金。這一准備金實際提高了做空人民幣的成本。

  從周一開始,進行這種交易將不再需要交存准備金,實際上消除了很多交易員和投資者兩年前用來押注人民幣下跌的這項工具所面臨的一個不利因素。某總部位於上海銀行的一名外匯交易員表示,中國央行現在基本上是在吸引做空者幫助抑制人民幣的上漲。

  最新的政策調整凸顯了中國政府將人民幣匯率控制在希望水平的難度。盡管政府強烈希望牢牢掌控國內經濟,但中國和全球其他地方之間經濟聯繫的不斷加深已導致跨境資金流動增加,令人民幣不可避免地受到市場市場力量影響。與此同時,公司和投資者關注着中國政府的政策方向,以尋找押注人民幣的線索,因此有時會一擁而入導致人民幣單向波動。

  其實在上周五的行動前,人民幣最近的大漲及其對經濟的影響已開始讓一些投資者變得謹慎。太平洋投資管理公司(Pacific Investment Management Co.)亞洲新興市場資産組合管理負責人Luke Spajic稱,他們目前對人民幣持中性觀點。

  (本文版權歸道瓊斯公司所有,未經許可不得翻譯或轉載。)

《華爾街日報》中文網絡版供稿並保留版權;未經許可,不得轉載摘編。
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