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全球貿易回暖,但仍面臨逆風

http://finance.sina.com   2017年11月13日 02:55   華爾街日報

  全球主要經濟體的經濟同步回暖重新點燃了一個希望,即全球貿易終於開始扭轉多年來的低迷局面,而經濟高度依賴出口的新興市場有望受到提振。

  世界工廠亞洲的出口正在迅猛增長,韓國、新加坡和越南出口同比增長18%、12%和20%。中國出口增長6%,一改過去兩年裏的萎縮局面。

  不過,現在就開始慶祝可能為時過早。今年亞洲地區出口增長很大程度上受到一波半導體需求浪潮所驅動。這些半導體部分用於iPhone X等新推出的智能手機。預計這股晶片需求潮將在明年消退。經濟學家警告稱,雖然與2016年(當年全球貿易低迷)相比,最近的部分增長勢頭看起來強勁,但是到了2018年,對比基數將變得不那麼有利。

  全球貿易仍面臨一些逆風。華盛頓方面正在加緊給韓國、中國等貿易伙伴出難題。事實上,在上周五的一個環太平洋峰會上,貿易緊張局勢顯而易見。美國總統特朗普(Donald Trump)在會議上一改幾十年來美國對亞太地區多邊貿易自由化的支持態度。此外,中國乃至整個全球的債務水平正在攀升,這可能會抑制未來的消費和投資。

  隨着發達國家的老齡化人群更多地將支出用於醫療保健等服務,人口結構趨勢可能還會令商品貿易更難加速。一些亞洲出口國在人口結構方面也面臨着各自的挑戰,比如低成本勞動力池不斷縮小。

  Natixis高級經濟學家Trinh Nguyen在談及一些國家近期強勁的出口數據時稱,該機構認為這種情形不會持續,他認為貿易不會萎縮,但增速可能放緩。

  當然,對亞洲國家來说,任何對出口的新需求都是受歡迎的,亞洲國家的經濟模式就是圍繞向世界其他國家出口而打造的。

  作為亞洲經濟體的一個重要貿易伙伴,歐洲終於開始走出后金融危機時代,這助推了從運動鞋到電子産品在內的所有商品的需求。在日本,長期受到抑制的消費今年也已經穩步上升。美國在進入擴張的第八個年頭之后經濟增長也已經加速。

  受全球經濟增長推動,韓國第三季度國內生産總值(GDP)實現七年來最快增速,預計該國經濟今年也將實現3%的健康增長。新加坡第三季度經濟增速創三年多來最高水平,該國政府表示,預計經濟增速將接近3%。

  然而,盡管3%的增速現在對這兩個國家來说頗為強勁,但與上世紀80年代和90年代相比已經放緩,當時韓國和新加坡經濟的增速經常遠超10%。即使在本世紀前十年,韓國和新加坡的經濟也一度保持了5%的增速。

  盡管世界貿易組織(World Trade Organization, 簡稱WTO)估計2017年全球貿易將增長3.6%,但這一增速遠低於金融危機之前20年期間平均約6%的年度增長水平。

  瑞士信貸(Credit Suisse)國際財富管理部門首席投資長、報告《擺脫全球化》(Getting Over Globalization)的合著者Michael O'Sullivan稱,現在正處於全球經濟的良好發展階段中,這是貿易應加速增長的時期。

  目前推動亞洲經濟增長的部分行業具有很強的周期性,因此將來經濟增長有可能出現劇烈波動。

  跟蹤半導體行業的非盈利組織世界半導體貿易統計協會(World Semiconductor Trade Statistics, 簡稱WSTS)的數據顯示,今年以來半導體市場規模增長17%,但在供應逐漸跟上需求的情況下,預計明年將僅增長4%,2019年的增速甚至會進一步放緩。東亞半導體産量占全球半導體總産量的近70%。

  WSTS全球主席、台灣旺宏電子股份有限公司(Macronix International Co., 2337.TW, 簡稱:旺宏電子)項目經理Gabriel Chou稱,旺宏電子今年以來的銷售額實現了兩位數百分比增長,這在一定程度上得益於來自汽車行業的大量訂單。

  不過Chou稱,預計這種情況將是周期性的。

  亞洲決策者一直嘗試降低對貿易的依賴。韓國總統文在寅(Moon Jae-in)已宣佈,2018年最低工資將上調16%,同時會大幅增加政府支出,以期提高工資水平和國內消費。

  許多經濟學家原則上支持增加此類支出,但同時擔心由政府出手是否是一種可持續的解決出路。

  在中國,盡管出口局面好轉,但分析人士對經濟增長長時間放緩的風險感到擔憂,主要是考慮到債務水平高企、工業産能過剩難題以及房地産繁榮可能無法持續。10月份中國共産黨全國代表舉行大會之前,中國政府讓銀行維持放貸以保持經濟強勁增長,但現在這個事件已經結束。

  在新加坡,政府為繼續促進金融服務和旅遊等行業而增加了公共開支。經濟學家表示,這些行業確實有所增長,但可能不足以使新加坡經濟總體增長顯著加快。

  法國外貿銀行的Nguyen表示,如果新加坡缺少內部需求刺激,一旦貿易的周期性復甦態勢放緩,那麼經濟要想增長將非常困難。

  (本文版權歸道瓊斯公司所有,未經許可不得翻譯或轉載。)

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