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新興市場看好 中、印、巴、墨

http://finance.sina.com   2017年11月30日 03:30   联合新闻网

  新興市場股票自2016年起呈現復甦,強勁漲勢延續到2017、2018年。瑞銀全球新興市場精選股票基金經理人黃義旗指出,新興市場景氣才正由谷底揚升、開始好轉;根據歷史經驗顯示,新興市場景氣循環通常維持5~7年,這一波循環才剛由2016年展開,新興市場股票的榮景可說才剛開始。

  黃義旗表示,儘管這波新興市場漲幅已自2016年展開,但若與成熟國家的股市相較,新興市場股票還是相對具有吸引力。以MSCI新興市場指數為例,目前股價淨值比約為1.8倍,與歷史平均的水準相當,因此股價並不算貴。

  若從企業獲利成長角度來看,2017年至今,新興市場企業獲利持續復甦,市場預期到2017年底的獲利成長有機會超過20%,創下自2010年以來最強勁的獲利成長表現。而推升經濟復甦的動能除了來自原物料的復甦外,最主要的動能還是來自於內需型企業的獲利強勁成長。

  黃義旗認為,新興市場經濟結構調整,以及產業升級再造的趨勢,將是未來幾年驅動新興市場經濟的重要推力,其中內需型產業的重要性大增。

  儘管美國已進入升息循環,預期FED仍有升息空間。黃義旗表示,美國升息進入循環未必是新興市場股市的利空,美國進入升息循環時,代表經濟呈現復甦,帶動市場需求,繼而推升新興市場股價表現。

  目前較看好中國、印度、巴西與墨西哥等

  中國經濟已穩定下來,雖仍存在許多挑戰,例如負債增加的疑慮,但目前進行的經濟結構轉型,由出口導向轉為內需經濟,將繼續為內需服務產業帶來投資機會,例如電子商務、電子支付、社群媒體、教育與保險等。

  印度政府採取一連串改革措施,提供長期投資價值,包括商品服務稅、部分交易與流程的數位化,及主動查緝逃漏稅等。儘管近期企業獲利令人失望,但股市因強勁的資金動能支撐而表現良好。較看好具長期成長潛能且股價相對合理標的,包括印度銀行業、消費性產業以及精煉加工產業等。

  東南亞也呈現有利的內需成長動能,印尼、泰國出現復甦跡象,尤其在基礎建設專案執行及政府提供更多刺激措施,設有跨國銀行機構以及食品公司的國家,現階段都較有投資機會。

  俄羅斯景氣循環皆呈現成長,受到原油價格回穩支撐,發現具投資價值的股票,包括受惠通膨下跌而帶動購買力增長的消費服務類股,以及金融股等。

  墨西哥年初至今墨股表現良好,主要是美國不利的貿易政策風險消失,經濟陸續恢復動能,其中有良好結構性成長潛能的金融股具有投資機會,主要因為墨西哥的負債占GDP比率仍低,提供好的投資機會。

  巴西經濟活動指標持續上揚,且低通膨的環境有利支撐進一步降息、刺激經濟發展。儘管政治紛擾與明年總統大選議題持續發酵,改革措施似乎仍循序進行中。

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