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小摩:现在还别急著下车 美股有望再创新高

http://finance.sina.com   2019年03月05日 00:30   钜亨网

【巨亨网编译刘祥航 综合报导】

美国股市创下 30 年来最佳开局之后,让投资人难以抉择下一步行动,不过摩根大通 (JPMorgan Chase&Co) 相信,在这波反弹结束前,股市很有希望再创新高,投资人不必急著清空离场。

摩根大通全球股票策略主管 Mislav Matejka 在周一 (4 日) 报告中表示,现在的修正及反弹,类似 2015-16 年的表现,而不是周期的结束。

Matejka 指出,2015-16 年中美股修正近 20%,但在接下来两年内上涨 43%。

他说:「类似的情况,我们相信目前的反弹远远还未结束,我们相信在下一个衰退开始之前,股市还会再创周期的高点。」

2015-17 年美股走势 (图表取自 Market Watch)30 年来美股最佳开局

标普 500 指数及道琼指数,在今年前 2 个月的涨幅都达 11%,是 1991 年以来,指数在 1、2 月最佳的表现,也是自 1987 年以来,蓝筹股最大的开年涨幅。

美银美林 (Bank of America Merrill Lynch) 股票与量化策略师 Savita Subramanian 指出,1-2 月大涨之后,通常全年剩下的时间也会表现良好。自 1928 年以来,1-2 月上涨后,有 87% 的比例带来全年正回报,平均报酬 16.8%,相较之下,若 1-2 月回报率为负,全年仅 54% 会有正报酬,平均涨幅为 3.7%。

另一方面,虽然今年 1、2 月美股表现出色,多数投资人却错过了这波涨势。摩根大通分析师 Dubravko Lakos-Bujas 周日在另一份报告中指出,由持股比例来看,目前仍相对较低,说明除了在大跌时加码买进库藏股的企业与内部人士之外,多数人都没有参与到这次的 V 型反弹。

风险资产与安全资产布局变化 (图表取自 Yahoo Finance)

高盛的报告也指向同一事实,由资金流入来看,今年迄今流入股票基金的资金仅略微为正,多数人都没赶上 30 年来的最佳开局。

仍有理由持续上涨

Matejka 认为,在联准会鸽派基调之下,殖利率曲线也保持稳定,而美中协议有望,将有助让股市推得更高。

Matejka 也比较了 2015-16 年的情况,当时人民币的压力更大、中国房价下跌、企业出现产能过剩问题,与当前的情况相较,市场对中国的忧虑显然太过了。

即使企业获利已经成为潜在的逆风,但他相信,这也不是个大问题。

他表示,EPS 的展望仍然负面,但至关重要的是,股票永远不会等到全面变好才涨。2016 年,市场领先 EPS 回稳差不多整整 1 年,而今年下半年,市场获利的水准有望明显改善。此外,目前标普 500 的本益比约 16.8 倍,估值仍相当具有吸引力。

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