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洋河2018年有大动作?高层希望业绩能与五粮液持平

http://finance.sina.com   2018年01月12日 16:50   中国经营报

  洋河的“帝国野心”

  孙吉正

  沉寂许久的洋河在2018年伊始便踏上新的征程。

  1月5日,洋河将以6600万美元(折合人民币约4.3亿元)收购智利VSPT集团12.5%的股权。后者为智利第二大葡萄酒品牌,也是洋河的葡萄酒供应商。虽然洋河与该公司的合作已经许久,但在2017年不断传出洋河有意收购葡萄酒的传闻背景下,洋河的此次入股逐步显露出的“野心”,与茅台、五粮液相比似乎有过之而无不及。

  中国版帝亚吉欧?

  从近年洋河的动作不难看出,它正在试图构建一个“中国版帝亚吉欧”。

  提起帝亚吉欧,人们不免想起横跨多个酒类的帝国,早在茅台股价全面崛起之前,帝亚吉欧曾稳坐世界第一酒企的宝座多年。帝亚吉欧的主营业务囊括了西方世界的主流消费酒类,葡萄酒、啤酒、洋酒等都悉数在内,甚至水井坊也已经是其控股子公司之一。其在洋酒界的地位由旗下各类著名的洋酒品牌组成,其中包括尊尼获加、温莎(威士忌)、百利(伏特加)等,可以说,帝亚吉欧涉猎了所有的洋酒分类。

  反观中国的白酒,在类别上也是有着不同的区分,例如飞天茅台属于酱香型,五普属于浓香型,在国内一家白酒企业往往关注于某一香型而进行经营,这也几乎成为行业内的惯例。

  但洋河近年来的举动却改变了行业内这一固有印象。2016年7月,洋河低调收购了贵州的贵酒,贵酒原为黔春酒,曾是贵州三大麸曲酱香酒企之一。在此之前,洋河先后收购了哈尔滨市宾州酿酒厂、湖北梨花村酒业有限公司、宁乡汨罗春酒业有限公司。仔细梳理后不难发现,这些酒厂的酒类包括了酱香型、浓香型等主流类型白酒,且这些酒厂的共同特点在于其本身具有相对久远的历史且规模不大,洋河在收购中不用拿出大量的资金。同时,记者也了解到,洋河还投入了对诸如芝麻香型等小众品牌的白酒的研发和论证当中。

  洋河旗下的白酒是以浓香型为主,对于其他白酒类型的收购,业内曾有过诸多质疑的评价。但旗硕物联咨询经理苗红告诉《中国经营报》记者,洋河曾是以收购起家,在江苏地区收购了双沟酒等竞争对手后成立苏酒集团而一飞冲天,但对于上述贵酒等酒厂的收购,并不是单纯的消灭竞争对手,“这些酒厂从体量上来看,根本无法与洋河这一巨头相提并论,对于这些酒厂收购昭示着洋河更大的野心,如果说把对双沟酒的收购称为洋河旨在成为做清香型白酒的代表,那么对于其他类型白酒的涉猎,则不妨称为洋河对于打造酒类帝国的‘野心’。”

  对于葡萄酒的涉猎也无疑昭示了洋河的“野心”。早在2017年,曾有多方消息称,洋河与国内多家知名葡萄酒企业接触,传言的对象包括中粮旗下的长城葡萄酒和王朝酒业。记者也曾向洋河方面求证,但洋河始终未承认也未否认上述传闻。但随着对于VSPT集团的入股,传闻也得到了印证,洋河确有加码葡萄酒的意图,即使并未花落内资企业。

  据了解,智利VSPT集团是洋河旗下的葡萄酒品牌星得斯的第三家合作供应商,也是主要供应商之一,为其打造了星得斯钻石和珍藏系列,年销量高达200万瓶。根据洋河2017年半年报显示,洋河上半年红酒业绩仅为1.6亿元,且同比去年营收略微下滑。

  但随后也有业内人士曾向记者透露,在预调酒受到追捧的2014年和2015年之际,洋河也有加码这一酒类的意图,甚至多方接触酒厂和论证,但随着预调酒热度的昙花一现,洋河也很快终止了这一计划。“这些事情无疑说明了一个问题,在洋河看来,只要符合其目的,即能够创造营收空间,洋河并不在乎其是属于什么酒类,在啤酒全面涨价之后,洋河去收购和入股啤酒企业都是有可能的。”苗红说。

  但是,对于“中国帝亚吉欧”头衔感兴趣的,并不止洋河一家。在被联想收购之后的“河北王”老白干,凭借着东家的资本力量,对山东等周边地区的酒企采取了并购,其股东丰联集团总裁汤捷在丰联高管群的微信中提到:“通过此次合作,我们会成为上市公司最重要的战略股东,有望共同成就河北的霸主地位,打造中国的帝亚吉欧。”

  但酒行业专家蔡学飞指出,想拥有“中国帝亚吉欧”的头衔并不是那么轻松,在茅台万亿市值的环境下,“帝亚吉欧”的头衔更像是导火索,如果说以老白干的体量喊出这一口号,噱头的成分可能更多,但当洋河显露出这一苗头时,对于茅台、五粮液来说,都会有所警觉的。

  根据欧睿信息咨询的市场数据统计,在2016年,洋河的终端市场占有量达到了3.1%,高于茅台和五粮液的2.2%和0.5%。高额的市场占有量主要得益于洋河的深度分销策略,通过业务员将渠道尽可能的下沉,完成终端渠道拓展和维护,强化了公司主体与终端零售的直接联系,使得洋河对于终端把控能力高于茅台、五粮液。

  “事实证明,洋河的深度分销模式开始被行业内所认同和学习,茅台在2018年提出的不准一个子公司亏损的目标,很直接的就是要加强系列酒的经营和深度分销,这也成为未来茅台保持强势的手段之一;此外,虽然洋河对其他酒类都逐步布局和规划,但在消费者认知和产能上,还需要大量时间论证,例如洋河要做酱香型白酒,那么飞天茅台是一个无法回避的问题,因而‘中国帝亚吉欧’并不是一朝一夕所能达成的。”苗红说。

  “司马昭之心”还是“卧薪尝胆”?

  “先国外后国内,先贸易后资本”曾是洋河对于葡萄酒产业的规划。洋河对进口葡萄酒调研始于2008年,合作产品始于2013年。在2017年洋河与各大国内葡萄酒品牌谣言纷飞之时,洋河对VSPT的入股也算是印证了洋河对于规划仍旧是在执行当中。

  在进入2018年之后,茅台涨价18%、五粮液集团24.9亿元入股奇瑞凯翼,都吸引了行业足够的目光,与之相比,市值刚刚突破2000亿元的洋河,仅仅4亿元的入股确实只能称得上是一个“小手笔”。

  在2017年五粮液经销商大会上,五粮液宣布截止到11月份,五粮液集团的整体营业额约为730亿元,而酒类业务约占三分之一,且五粮液提出在2018年,集团业绩将超过千亿元,那么换算下来,五粮液在酒类业务的目标至少在350亿元。

  如果按照洋河与五粮液前三季度的营收来比较的话,两者的业绩差距约在50亿元左右。而在2016年,五粮液与洋河的营收差距在74亿元。

  如此看来,洋河的阶段目标超越五粮液正在实现的路上。但如果五粮液将2018年酒类营收定在350亿元以上,那么洋河需要将自身营收提高到400亿元。即使乐观地将洋河2017年的业绩估值在300亿元上下,那么如果要在2018年超过五粮液,业绩压力仍旧有100亿元左右。而根据接近洋河的相关人士透露,洋河的高层是希望在2018年能将业绩与五粮液持平。与此同时,在进入2018年之后,洋河反超茅台股价的上涨速度,以超过30%的增长,暂时领跑了白酒板块。

  与这些高调的数据相比,记者注意到在2017年的中报中,洋河经营活动的现金流减少了20亿元,同比降低了69.19%,洋河在财报中给出的解释为“提供劳务收到的现金减少,购买商品、接受劳务支付的现金增加”等,但在2017年12月30日的公告中,洋河旗下的子公司入股江苏星纳赫投资管理有限公司,并共同成立江苏疌泉新兴产业发展基金。根据工商资料显示,江苏星纳赫投资管理有限公司成立于2017年7月份,经营范畴包括投资管理、股权投资、资产管理。

  结合之前洋河的动作以及超过五粮液的目标,洋河似乎已经有着缜密的计划,“2018年洋河必定会有大的动作,但这些举动是否能够达成其‘小目标’,超越五粮液仍旧是一个未知数。”苗红说。

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