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警惕科技股权重过大风险

http://finance.sina.com   2018年03月29日 10:09   华尔街日报

  科技股近来遭受的重创不仅凸显出科技公司对人们日常生活的影响力,也显示出这类股票对全球股市的重大意义。

  投资者担心科技巨头近年增长太快太猛以至权重过大。美国五大科技和互联网公司合计在标普500指数中占到超过14%的权重。在这些股票快速上涨的同时,大量规模涌入了追踪标普500等指数的被动型基金,导致成百上千万的投资者面临巨大的下行风险。

  优于担心监管趋严,科技股周三进一步承压。追踪10只全球科技权重股的NYSE FANG+指数继周二创出单日最大跌幅跌后周三再跌2.4%。

  美国主要股指再现震荡行情,收盘进一步下跌,科技股权重较高的纳斯达克综合指数下滑0.9%,跑输标普500指数和道琼斯指数,后两个指数也小幅走软。标普500指数科技分类指数本月累计下挫6%。

  亚马逊公司(Amazon.com Inc。, AMZN)和特斯拉(Tesla Inc。, TSLA)周三跌幅居前,二者都是NYSE FANG+指数成分股。亚马逊收盘下跌4.4%,较3月12日高点跌逾10%,进入调整区间,市场猜测,美国白宫欲限制这家电商巨头日益增强的主导地位。

  白宫新闻秘书Sarah Huckabee周三表示,总统川普(Donald Trump)希望所有企业都享有公平的竞争环境,但目前还没有具体政策。

  特斯拉大跌7.7%,延续周二跌势。美国有关部门正在调查特斯拉汽车造成的一起致命事故,穆迪投资者服务公司(Moody‘s Investors Service)下调了这家电动汽车制造商的债券评级。特斯拉债券抛盘增多,导致其无抵押债券价格创出新低。

  大型科技股中,Facebook Inc。 (FB)表现最差。受用户数据处理方式争议拖累,今年Facebook股价已累计下跌13%。首席执行长扎克伯格(Mark Zuckerberg)将在国会就Facebook隐私和数据使用标准作证,这将是他首次在国会公开作证。

  苹果公司(Apple Inc。, AAPL)和谷歌(Google)母公司Alphabet Inc。 (GOOG)股价今年也累计下跌,最近几周受监管收紧担忧影响而走软。

  这轮下跌反映出投资者对科技股的信心迅速转变,在这之前,科技股一直是可靠的高回报资产和股市上涨的重要推手。目前还不清楚本轮下跌是否意味着科技股的领头羊地位永久性改变,还是科技公司的声誉暂时受到打击。

  美国券商JonesTrading首席市场策略师Mike O‘Rourke表示,这些科技股不久前还是股市中一股稳定的力量。

  eVestment数据显示,微软(Microsoft Co。, MSFT)、Alphabet和Facebook等前期高涨的个股是去年机构投资者(如养老基金和捐赠基金)持有最广泛的股份。严格来说属于消费股的苹果和亚马逊也跻身机构投资者持有最广泛的前10只股票之列。

  O‘Rourke表示,截至3月12日,Facebook、亚马逊、苹果、微软和Alphabet等公司对标普500指数今年涨幅的贡献率为45%,表明这些公司已成为驱动该指数行情的核心力量。

  汤森路透(Thomson Reuters)数据显示,目前科技股在标普500指数中的合计权重为27%,远超其他类股,金融股位居第二,权重为17%。

  O‘Rourke称,受Facebook隐私丑闻影响,外界对大型科技公司的批评不断升级。他表示,由于消费者隐私数据是这类公司的关键竞争优势,这意味着风险和不确定性上升。

  但许多投资者仍相信科技公司能保持强劲增长。

  Sanford C。 Bernstein技术分析师Toni Sacconaghi指出,近90%的美国科技公司第四季度收入超过平均预期,这一比例高过其他所有行业,也是科技公司五年来达到的最高水平。

  在Bernstein对首席信息长所做的一项调查中,这些人给出的2018年科技支出增长预期达到该调查14年历史中的最高水平。

  科技行业日益增长的影响力并不局限于美国市场。科技股也在新兴市场占据主导地位,去年超过金融股成为MSCI明晟新兴市场指数中权重最大的类股,为2004年来首次。

  MSCI明晟的数据显示,2017年临近年底时,科技股权重为28%,是六年前的两倍多。

  三星电子(Samsung Electronics Co。, 005930.SE)在韩国综合指数中的权重接近四分之一。作为韩国最大出口商,今年三星电子股价累计下跌4.4%,主要受全球贸易紧张局势加剧的担忧影响。

  亚洲市值最高的腾讯控股有限公司(Tencent Holdings Ltd。, 0700.HK, 简称﹕腾讯)在香港恒生指数中的权重接近10%,股价几乎跌破去年年末收盘价。该公司上周公布了令人失望的利润,另外有消息称,一家早期股东将减持其股份。上周连续两个交易日的大跌一度使腾讯市值蒸发520亿美元。

  腾讯股价去年上涨超过一倍,市值突破5,000亿美元。

  腾讯庞大的规模引起了一些投资者的警觉。普信国际公司(T。 Rowe Price International, Inc。)驻香港资产组合经理Eric Moffett称,他的基金从2014年他接手管理以来就一直持有腾讯股份,但过去六个月里,出于对估值的考虑,他的基金卖出了部分腾讯股票。他表示,腾讯基于预期利润的市盈率为40倍,似乎已到“完美定价”水平,意味着投资者押注腾讯的表现将毫无瑕疵。而这可能导致股价大幅回落,就像上周一样。

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