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美国科技股狂潮退却 投资者愈发理性

http://finance.sina.com   2018年04月26日 11:08   华尔街日报

  被近期美国股市波动弄得不知所措的投资者在选择科技类股时变得越来越挑剔,一反2017年态势,这或将破坏科技股在股市长期上涨行情中的主导地位。

  标普500指数科技分类指数2018年已上涨1.5%,仍是该指数表现最好的板块之一,但该类股的69只个股中超过三分之一已经下跌,超过2011年以来的任何全年累计下跌科技股数量。2017年仅六只科技股走跌。

  随着未来几天更多以科技业务为主的公司公布财报,该行业可能会受到更密切的关注。按传统指标衡量,科技股早已估值偏高,有鉴于此,投资者将关注哪些公司能够证明其高估值的合理性。与科技相关的股票估值通常都较高。投资者表示,毕竟,从银行业到制造业等几乎所有行业都是以先进技术为基础。

  过去一年,任何一家带有硅谷光环的公司似乎都在上涨,无论是流媒体服务商、汽车制造商还是电脑公司。而最新的变化标志着投资者将进行更为仔细的审视。2017年,Netflix Inc。 (NFLX)上涨55%,而特斯拉(Tesla Inc。, TSLA)和苹果(Apple Inc。)股价均上涨46%。

  归入非必需品板块的Netflix今年股价攀升57%,得益于视频流媒体服务订户的持续增长。但马斯克(Elon Musk)麾下的非标普500指数成分股特斯拉下挫9.6%,原因是新款Model 3的生产速度引发担忧。苹果股价同期下滑2.6%。

  西雅图地区投资公司Viridian Advisors首席投资长Brian Johnson说,过去一两年股价涨幅很大,现在投资者倾向于先看证据再行动。Viridian Advisors管理着6亿美元左右的资产。

  在外界担心Model 3生产速度之际,Viridian Advisors上个月出售了特斯拉股份。Johnson说,特斯拉去年表现惊人,但现在人气减弱了。虽然如此,Viridian Advisors仍持有一些大型科技股。

  在共同基金公司AB担任主题股票和可持续股票首席投资长的Dan Roarty说,很多人都无法准确定义这些企业,他们跨越了许多领域。

  经过2017年大涨后,标普500指数科技板块基于过去12个月利润计算的历史市盈率为31倍,居11个板块之首。标普500指数历史市盈率为22倍。

  投资者称,估值上升令科技板块中某些领域吸引力下降,尤其是考虑到监管规则可能收紧,波及从社交媒体巨头到自动驾驶车企等众多公司。

  今年早些时候,Facebook Inc。 (FB)按市值计曾在标普500成份股中排名第五,但该公司股价3月份遭遇重挫,因其处理用户数据的方式遭到议员炮轰,此事在投资者中引发这样的担忧,即严重依赖数据收集的公司或因监管力度加大而遭受冲击。

  AB的Roarty当时抛售了手上最后一部分Facebook持股。他称,去年8月,在他管理的资产组合中,几只大型科技股占比超过11%,如今其比重已降至6%左右。周三盘后公布季度业绩的Facebook今年股价已累跌10%。

  本周谷歌(Google)母公司Alphabet Inc。 (GOOG)公布今年前三个月利润超预期,但投资者不满公司支出大增,致使该股下挫4.7%,创出逾两个月最差盘中表现。Twitter股价周三下挫,因该公司提醒称今年余下时间收入增长料将放缓。

  对于押注Facebook、亚马逊(Amazon.com Inc。, AMZN)、Netflix和Alphabet将持续同步上涨的所谓FANG交易,其他投资者已敬而远之,转向在他们看来还没有成为市场交投热点的公司。

  投资管理机构Wisconsin Capital Management的总裁Thomas Plumb青睐起从事金融交易的公司,从万事达卡(Mastercard Inc。, MA)等家喻户晓的公司到位于缅因州的Wex Inc。。Wex帮助卡车货运公司处理支付交易。这两家公司的股票今年以来都上涨了逾11%。

  与此同时,资金管理公司James Investment Research的投资经理Brian Culpepper看好西部数据(Western Digital Corporation, WDC)等知名度相对较低的公司。该公司制造数据存储设备,包括硬盘。西部数据股价今年以来上涨7.9%。

  Culpepper说:“我真正担心的是那些已经大幅上涨的股票,即FANG股票。一旦出现下跌,此类股票受到的打击可能最严重。”他说,他认为硬件生产科技公司和社交媒体类科技公司将会出现越来越大的分化。

  

  今年秋季,标普全球(S&P Global Inc。, SPGI)和MSCI明晟(MSCI Inc。, MSCI)计划把Facebook、Alphabet和其他一些现有科技公司重新分类为通信公司,将他们与娱乐公司华特迪士尼公司(Walt Disney Co。, DIS)和传媒巨头哥伦比亚广播公司(CBS Co。, CBS)归为一类。上述变动生效后,所有的FANG股票将不再出现在科技板块。

  高盛集团(Goldman Sachs Group Inc。)表示,这将令科技板块的整体销售额和盈利增长下降,可能会减少其对部分投资者的吸引力。科技类股(苹果和微软(Microsoft Co。, MSFT)仍留在该板块)在标普500指数市值中的占比将为五分之一左右,目前这一占比约为25%。

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