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投资者再度看涨美国能源股

http://finance.sina.com   2018年05月09日 09:22   华尔街日报

  在原油价格徘徊在70美元/桶附近之际,能源公司的股价大幅上涨,而六周前能源股还是股市中表现最差的类股之一。

  2014年油价开始下跌,从逾100美元高位一路跌至30美元下方,期间许多投资者损失惨重,能源类股也因此失宠。即便今年早些时候油价出现反弹迹象,但警惕的投资者继续回避标普500指数的能源股,该类股在今年第一季度创出三年来最差的季度表现。

  不过由于担忧中东紧张局势升温可能造成石油生产中断,最近几周原油价格大幅走高。资产负债表增强、盈利能力出现改善迹象以及对提高股东回报的注重,这些因素也推动能源类股反弹。

  总之,许多能源公司股票重现曙光。

  资产管理公司Hotchkis & Wiley的投资组合经理Stan Majcher称:“当以油价水平来衡量能源公司估值,我们认为它们被严重低估。”该公司管理着大约310亿美元资金。

  其结果是,在第一季度落在标普500指数表现最差的类股行列后,能源类股在过去一个月累计上涨逾10%,今年以来攀升3.1%,排在科技股和非必需消费品股之后,成为今年标普500指数中表现第三佳的类股。

  石油精炼企业Valero Energy Corp。、勘探与开发公司Anadarko Petroleum Corp。 (APC)及同业赫世公司(Hess Co。, HES)今年的股价涨幅均超过20%,而标普500指数则下跌不到0.1%。

  小型能源设备和服务公司的股价涨幅更高,此类股对油价上涨的反应往往更大。

  许多基金经理继续对能源股持谨慎态度。美银美林(Bank of America Merrill Lynch)最近的数据显示,基金配置能源股的比重少于几乎所有其他类股,只有电信、公用事业和房地产等安全类投资除外。

  不过,投资者的态度正在改变,而且不仅仅是因为油价上涨。

  全球最大型石油公司的利润出现反弹,埃克森美孚(Exxon Mobil Co。, XOM)和雪佛龙公司(Chevron Corp。, CVX)上月公布了数年来表现最佳的第一财季业绩。

  据FactSet,总体而言,标普500指数中能源股的利润有望同比增长93%,是科技和金融股利润增幅的一倍多。

  康菲石油公司(ConocoPhillips, COP)是大赢家之一。公司4月份公布财季利润大涨52%,部分得益于钻探活动升温。这家石油巨头股价今年已累涨23%。

  这让瑞信(Credit Suisse)等资产管理公司更加看好能源板块。瑞信在3月份对客户表示,由于能源类股现在估值更具吸引力,客户应考虑增加其配比。

  另一个提振能源板块的因素是资产负债表更加稳健。能源公司之前大举削减成本,收缩开支,有的公司甚至关闭钻井以改善现金流。根据FactSet的数据,大多数标普500指数成份股里的能源公司现在产生的现金均超过支出,可见这些措施收到了成效。

  Westwood Holdings Group资产组合经理Bill Costello称,整体来看,投资者一直对能源板块不感兴趣。但他称,随着能源公司财务状况越来越好,这种局面可能会改变。

  财务谨慎也通过其他形式体现出来。大型能源公司现在行事小心,避免在油价急转直下时成本过高或不可持续的项目上过度投入。能源公司现在选择用部分额外现金回馈股东,而不是把钱投向资本密集型的项目。

  据高盛(Goldman Sachs)提供的数据,今年以来美国能源企业已批准的股份回购规模约70亿美元,是去年同期的两倍多。包括埃克森美孚和雪佛龙公司在内的其他企业还选择提高派息额。

  雪佛龙首席财务长Patricia Yarrington上月向分析师表示,提高股息是公司的首要任务,其次是业务投资和结余现金管理。

  不过,很多投资者担心能源类股近来的涨势可能是昙花一现。

  美国石油产量继续增长。一些人士估计,美国石油产量料在五年内超过俄罗斯。还有人担心,美国页岩油产量日益增长有可能压低能源价格。

  

  此外,美元走强也对石油等大宗商品的价格造成压力,这些大宗商品以美元计价,美元升值会使大宗商品价格相对外国买家来说更高。衡量美元对一篮子16种货币汇率的华尔街日报美元指数上周五创下美国总统大选以来的最大三周百分比涨幅。

  Edward Jones投资策略师Kate Warne称,油价涨势或将持续更长时间,但她怀疑油价是否会保持在当前水平。

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