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央行谈怎么判断松紧适度:最简单指标是银行回购利率

http://finance.sina.com   2019年04月24日 22:28   澎湃新闻

  央行谈怎么判断松紧适度:最简单的指标是银行间的回购利率

  澎湃新闻记者 陈月石 张宁 来源:澎湃新闻

  究竟如何理解央行货币政策的“松紧适度”?如何判断流动性是松了还是紧了?

  中国人民银行副行长刘国强在4月25日国新办举行的降低小微企业融资成本政策例行吹风会上表示,现阶段货币政策取向是稳健,操作方法是相机抉择、预调微调,操作目标是松紧适度。

  “所以央行没有收紧货币政策的意图,也没有放松货币政策的意图,我们既不希望看到市场流动性短缺,也不希望看到市场流动性泛滥。”刘国强在吹风会上表示。

  刘国强还给出了判断货币政策“松紧适度”的建议,即直接看流动性,最简单的指标就是看银行间的回购利率,如DR007等。

  “现在有的人是从流动性发挥作用的效果看流动性是松了还是紧的,比如说看某种价格是涨了还是跌了,来判断流动性是变松了或者是变紧了;还有的是从货币政策的操作,看看央行有什么动作,有动作就判断是紧了或者是松了,我觉得这些都有其合理性,但是我建议除这些之外,还可以直接去看流动性。”刘国强表示,利率是资金价格,资金价格能够反映资金的供求状况。看这个价格的变动,就可以看到底是松了还是紧了。

  所谓DR007利率,是指银行间存款类金融机构以利率债为质押的7天期回购利率,该利率从2014年12月开始对外发布。4月25日,DR007开盘报2.65%。

  央行在2016年三季度的《货币政策执行报告》中曾经给出过DR007对培育市场基准利率的积极作用,央行称它可降低交易对手信用风险和抵押品质量对利率定价的扰动,能够更好地反映银行体系流动性松紧状况。

  值得一提的是,刘国强在国新办发布会上多次强调,央行的政策取向没有变,会保持一个流动性的合理充裕。 

  “如果某一天央行开展‘逆回购’或者‘麻辣粉’中期借贷便利操作,这并不意味着货币政策大的方向转了,要转向宽松了,而仅仅是对短期流动性进行调节,因为短期流动性受各种因素影响每天都会有波动,所以短期内需要调节,但这不是一个大方向的改变。反过来,如果央行好几天不做‘逆回购’操作,也不意味着货币政策要收紧了,因为不做意味着已经合理充裕,就没有必要操作,不意味着就转向收紧。如果说政策一年变来变去好几次,一会儿紧,一会儿松,谁也受不了。”刘国强表示。

  (本文来自于澎湃新闻)

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