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遭血洗的美股 交易员找寻修正停止信号

http://finance.sina.com   2018年02月12日 01:27   钜亨网

  【钜亨网编译黄意文】

  上週全球股市损失近 5 兆美元,从纽约到香港都无法幸免,美股週跌幅创近两年余最大,华尔街分析师认为,仅管经济基本面颇强,但股票市场的「估值」支撑力不足,导致股价下跌。

  华尔街分析师几乎一致认为美国经济稳健,公司利润看起来强劲,所以建议进入股票市场。然而 Sanford C.Bernstein 的全球量化战略团队主管 Inigo Fraser-Jenkins 说:「宏观数据依然强劲,但我们没有的是估值底线。」暗示在股票找到基础之前还有下跌的空间。

  其中一个指标被称为联準会模型 (Fed Model),它将股票市场的回报与长期美债进行比较,模型显示,现在的 S&P 500 盈余殖利率比 2009 年时期,还不吸引人。Fed Model 显示现在的股票的盈余殖利率低于过往水平

  不管最终是什么原因引发了上週的股票拋售潮,股票在进入修正之前,正在以异常乐观的水平被交易著,收入、就业率和消费者信心都在上升,但股价上涨的幅度,远超逾上述指标的涨幅。

  到目前为止,S&P 500 指数在过去 10 天中下跌了 7 次,为 1950 年以来,最快进入修正的一次 (大致定义为跌幅达 10%),该指数跌破 50 日、100 日移动均线和短暂跌破 200 日移动均线。

  没有什么明显的理由,可以预期修正的幅度,但从最近的经验来看,这一次的修正可能还有进一步发展。

  S&P 500 指数的预测市盈率为 16.8 倍,比去年 12 月高点的 20 倍低,而过去历史上两波修正,平均的 P/E 为 15.5 倍,若此波修正要达到历史修正规模,那 S&P 500 指数可能会跌至 2417 点,比 9 日收盘低 8%。上次修正时,股市 P/E 为 15.5 倍

  此外,现在 10 年期美债殖利率已经开始上涨,股票市盈率需要下降以保持吸引力。Stifel Nicolaus&Co 首席股票策略师 Barry Bannister 说:「中央银行泡沫建立在压制债券殖利率和人为的低资本成本上,政府竞相压低全球企业稅,这些都拉升了每股盈利和人为支撑的市盈率,而这是结束的早期。」

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