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投资大师预测:18个月内 美股有可能下跌近40%

http://finance.sina.com   2018年04月08日 19:09   钜亨网

  【钜亨网新闻中心】

  投资大师 DataTrek Research 联合创始人 Nicholas Colas 预测,未来 18 个月内,美股还将跌近 40%。

  FX168 财经网报导,Colas 上周五 (6 日) 为股市投资人提供了 3 种下跌情境预测:1) 类似于 1987 年 10 月的突然崩跌,即股价在短时间内大幅暴跌。2) 慢镜头的火车撞击,即股价会在更长时间内下跌,但每日跌势都相对较大。3) 催化剂驱动的价格重置,即投资者开始相信经济衰退已在路上,即使没有人能够找到切实的证据。〈第 1 种情境〉

  在第一种默认情境下,虽然股市可能会出现突然暴跌,就像 1987 年的黑色星期一那样,当时创造了道琼工业指数历史上最大的单日跌幅,但美股在那年依然收高,同时也从黑色星期一触及的低位回升近 10%。

  Colas 利用 1987 年黑色星期一的资料进行计算,当时 S&P 500 指数的预测本益比为 9.3,而 10 年期美债当时的殖利率为 8.9%,通过将两者相加得到 18.2 的数值,这是他认为可以对两个市场进行估值的参考资料。相比目前 10 年期美债殖利率约为 2.8%,如果要达到黑色星期一那是的估值水準,S&P 500 指数本益比必须从当前的 16 下降至 15.4。

  如果 S&P 500 指数本益比要降至 15.4,意味著该指数必须跌至 2187 点,根据上週四 (5 日) 收盘价来看,S&P 500 指数还需要下跌 17.9% 才能达到这一水準,约等于从 S&P 500 指数的纪录高位下跌近 24%,这足以将它打入熊市区域。〈第 2 种情境〉

  Colas 主要是基于週期性调整的本益比 (CAPE) 比率来进行计算,这会将股价和企业获利与过去 10 年表现进行比较,S&P 500 指数的 CAPE 为 31.88,约为 1880 年代的 2 倍。

  如果 CAPE 需要下降至历史平均水準,意味著 S&P 500 指数需要下跌至 1646 点,意味著从当前价位下跌 38.2%,或从纪录高位下跌 42.7%。

  Colas 预期,完成这样大的跌幅,S&P 500 指数可能需要 12 至 18 个月才能最终完成,不过他并不认为这种情境会真的出现。

  但 Colas 指出,这是目前看来最符合逻辑的预测,因为美债殖利率曲线正日益走平,暗示衰退或将到来。因殖利率曲线走平通常表明「投资者对经济前景不太乐观」。〈第 3 种情境〉

  根据计算得出,DataTrek 认为衰退的出现,通常会令企业获利从衰退前峰值下降 20% 至 30%。S&P 500 指数今年第 1 季企业获利增长 17.3%,为 7 年来最大增幅,这帮助 S&P 500 指数公允价值达到 1776 至 2106 点,中位数位于 1941 点,也就是从週四收盘价下跌 27.1%。

  Colas 强调,不预期美股会崩盘或是出一个暴躁的熊市, 但不得不承认「美股已经感受到不稳定性的存在」。这些情境都不符合基本情境预估,但如果从「做好準备」的角度来看,这样的预期是有意义的,至少不要在未来再来後悔。S&P 500 指数走势

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