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分析师:信用利差有助判断美股走势 近期虽扩大但仍相对安全

http://finance.sina.com   2018年04月12日 20:40   钜亨网

  【钜亨网新闻中心】

  如何判断美股是否已达顶峰,并且长期趋势向下?Cresset Wealth Advisors 执行长 Jack Ablin 认为,投资人应该观察信用利差 (credit spread),这个指标有助预示下一次的衰退。

  据《Market Watch》报导,信用利差主要指的是最安全的长期国债,与最低投资等级公司债的殖利率利差,Ablin 表示,这能够準确描绘当前市场的信用环境,进而决定投资人的风险偏好。

  Ablin 指出,由于债券市场的规模,大约是股票市场的 7 倍,这种贷款上的殖利率溢价,就成了一个有用的晴雨表。

  前次 2008 年衰退前,信用利差就出现了一整年上扬的情况,由 2007 年夏天约 178 个基点,到 2008 年底扩大到 650 个基点。然而,在 2001 年时,这却不是一个可靠的市场时机指标。(图表取自 Market Watch)

  相较之下,近期信用利差的回升则显得微不足道。由 2 月初利差 184 个基点,如今上升到约 200 个基点。与此同时,道琼指数及标普 500 指数自 2 月初暴跌逾 10% 之後,目前都难以回到当时的高点。(图表取自 Market Watch)

  Ablin 表示,由历史平均值来看,当前的利差仍低,不过近几周持续的扩大,仍必须注意。要是继续拉大,就暗示著信贷环境愈来愈收紧。

  Ablin 用 200 日均线衡量,上下各增加 10% 的区间,目前的信用利差在均线下方约 6% 位置。

  Ablin 表示,他们以 5 个重要指标看待後势,信用利差只是其中之一。5 个指标是估值、经济表现、流动性或信用利差、投资人情绪及股市动能。

  他认为,如果利差走高、经济成长放缓,而估值仍维持高水準,那么就是股市明显的向下修正信号。以当前局势来看,他对投资股票维持乐观态度。

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