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景气循环模式可循
2007年07月23日 02:24
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  在美国,景气循环的观察和研究在很久以前就开始了。美国首次有系统地对整体经济作研究,是在十九世纪的时候。很多从事经济研究的人,也已经把美国的景气循环模式往前追溯到1830年左右。现在负责监控这些数据的是国家经济研究局(National Bursar of Economic Research , NBER)﹐这是个非营利性质的民间组织。该组织是很多经济研究计划的主要资金来源,同时也赞助了很多具有原创性的研究计划,其中包括经济学家密歇而(Wesley Clair Mitchell)所主导的一系列研究计划。密歇而是现代景气循环理论的开创者,目前用来监控景气循环的经济数据,大部分也是在他的协助之下所奠定的基础。国家经济研究局所公布的景气循环数据,在经济学界被广为采纳(但并不是所有人都使用这套数据)。

  由于经济循环本身像个谜,以及预测下一步如何变动的说法,永远都那么令人引人瞩目,因此有关景气循环的理论层出不穷。如果你想猜猜看(用预估这个字眼就言过其实了)景气循环的下一步会怎么走,或是想判断别人的预期有没有道理的话,可以参考下面这几个想法。

  景气循环有一些固定的模式可循,而每一次事情发生的先后次序,大致上也都是重复的。到目前为止,以前的确出现过时间又长,范围又广,而又让人感到恐怖的衰退。但这些都已经过去了。经济扩张的状况也是如此,不管现在经济景况有多好,未来总是还会有另一次的衰退出现。当你每次身陷于景气衰退谷底,记得一定会有复苏和扩张的一天,记得情况总是有上有下、有起有落,对你的财务状况和心理健康都很重要。

  除了上涨之后就会下跌,以及下跌之后一定会上涨的定律外,还有其他的先后顺序也可能会重复。现在我们假设某个国家的经济正快速成长,并且稳定地扩张。首先,利率会开始上扬。利率会翻升的原因,是因在经济全面走强的情况下,每个人都觉得很快活,对未来感到乐观,因此越来越多人想借钱,也有更多的企业向外融资,于是资金需求就增加了。第二个原因是,在经济扩张期间,企业活动的增加往往会引想物价上涨并导致通膨压力升高。而通膨压力增加的话,就表示利率会上扬。第三个原因是,过了一阵子以后,联邦准备理事会可能就会开始担心通膨问题,并将利率推高。当利率上扬的时候,通常就表示景气扩张已经越来越接近尾声了。

  在经济体系里,有些部分最容易受到利率变动的影响。例如,融资成本上升就会直接冲击到房地产市场。另外,利率上升就表示债券价格会下跌,而且除非上市公司的获利状况强劲,否则利率攀高也可能导致股价走弱。经济再怎么扩张,迟早都会碰到极限。过一阵子以后,利率也会触及顶部,然后开始下滑。在这种状况发生后,某些市场就会开始酝酿反转走势了,例如,原来被高利率压得喘不过来的房地产市场会回转反扬。股价原来在利率上升时可能已开始下挫,但在利率回软以后,也会重振旗鼓。利率的变动模式是可以预期的,而这些状况的先后顺序也会不断地重复。

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