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技术分析:判定心态比判定型态更重要
2007年07月23日 02:05
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  【MarketWatch科罗拉多州2月2日讯】短线交易者准备对某支股票采取行动时,有三种选择。

  如果的确喜欢该股,可以做多头;如果不喜欢该股的前景,不妨观望(现金);如果对该股前景十分悲观,就做空头。

  按照这种理论,在分析一支股票,考量是否建立部位时,应当总是从头入手。大多数人只关心自己对该公司或股票的看法,但作为个人,我们自己的观点奈何不了股市一星半点。

  真正能够影响股市的,是市场所有三与者的集体观点。正因为如此,市场的意见总是应予重视的。但是,市场的讯息并非来自我或其他人写的某一篇文章,而是来自市场本身;也正因为如此,我们高度重视技术分析。就我们看来,许多利用技术分析作出投资决策的人,恰恰误用并误解了技术分析。

  如果花费许多时间,只是试图从数十、数百支股票的图表上找出上升三角形、头肩型或其它任何可以识别的型态,其害处也许比干脆不要技术分析来得更大。比识别型态更重要的,是判断最终能够从型态中反映出来的、短期交易者和长线投资者在作出决定时的心理状态。

  比如说,我们习惯于听从的一条市场格言是:行动失败导致局势瞬变。Amgen(AMGN)的表现便相当精确地印证了这句格言。

  去年10月15日,Amgen向下突破,创下52周新低,当时股价为52美元。数日后,该股涨至61.09美元,十天内涨了17%!怎么以及为什么会出现这种情形?要懂得该股为何会如此勐烈地反弹,我们需要了解三与该股交易的可能是些什么人。

  首先,我们来分析Amgen的多头。一年大部分时间里,Amgen都处于下跌趋势中,这条下跌趋势线的底部,似乎就是去年七月的52.15美元。许多情形下,交易者会将停损卖单价位设在过去一年低点的下方,这样做的理由是,如果创下新低便售出停损。抱这种观点的往往是“弱势”股东,他们多受投资盈利或亏损的驱动,并非对该公司本身有着多么强烈的信心。

  “强势”股东则属于真正的投资者,他们把股价的回调视为买进机会,很高兴在相对长期前景显得低廉的价位上买进更多部位。接下来必须考量的一类市场三与者是空头。看到创下52美元新低的空头,也许胆子变大,会在更低价位建立空头部位,从而进一步增加该股的供应,因为他们认为这支弱势股票倾向于继续下跌。不过股价是涨是跌,在未来某个时候,空头部位都会成为需求的来源。

  最后需要考量的一类人是现金持有者。出现向下突破时,现金持有者可能进场做空,也可能逢低买进。这一类人是最难预期的,因为他们尚未与Amgen产生任何感情上的联系。

  最终,我们并不能精确断定买家或卖家在行动之时的想法,但透过对人性的了解,常常可以预期他们的下一步行动。在创下新低的次日,Amgen开始反弹,正是这个时候,先前的买进、售出或做空决定对于了解今后为何继续反弹就显得重要了。

  如果你在该股跌至52美元时售出,那么当看到股价回升至53或54美元,你就可能产生卖家常有的懊悔:“我总是在错误的时候售出;做市商偷走了我的股票,等等。”你的供应已经被市场消化,现在你也许受到诱惑想买进,这样便会增加需求。

  空头又是怎样一种状况呢?(空头是另一个增加股票供应、但已被市场消化的因素)。一旦空头看到股价迅速回升,他们就会试图回补以减少损失,这便会增加需求。我们永远不会知道具体是谁在52美元价位买进,促使供应与需求的不平衡状态如此迅速地发生逆转,但当时的事实是:大量需求得不到满足,供应远远不够,因此股价迅速走高。最终,供应被消化了,而一种未曾预见到的需求又出现,把股价进一步往高处推。

  应用材料(Applied Materials)(AMAT)近期表现和未来走势,就有可能遵循Amgen的轨迹。与Amgen去年十月的向下突破相似,应用材料本周向下突破,并创下52周新低,但随后迅速回升。该股从新低反弹,回归先前的交易区间。现在,那些曾在新低附近售出的人,应当好好问一问上面我们提到的那些问题了。如果你在该股创下新低时售出,现在会是什么感觉?我们无法知道空头是否被套在这支股票里,但如果该股能够回升至15.50美元以上,那就很有可能继续反弹,并在短期内达到18.00美元。从风险回报的角度看,我认为下这种赌注是合算的。

  (本文作者David Nassar不持有文中提及的股票。)

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