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PiperJaffray研报:IT公司可在危机中跑赢大市 北京新浪网
2011年08月22日 06:03
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  新浪财经讯 PiperJaffray对思科、宝利通等14家公司的市盈率、现金头寸、预期与实际业绩的偏离状况进行了今昔比较,发现目前这些公司的平均市盈率与 2008年时相当,但净现金头寸得到很大改善;企业存储与网络公司在2008年有相对较好表现,但目前对欧洲/金融服务业的敞口过大。

  以下是PiperJaffray研报摘要:

  尽管全球市场竭力解决欧洲债务危机和美国财政问题,投资者越来越担心全球经济迎来二次衰退。只有假以时日,我们才能知道是否在走2008年8月 的那场老路。不过我们认为,在我们所研究的公司中,存在市场衰退时可跑赢大市的实力相对强劲公司。具体而言,考虑到2008/09年全球经济衰退期间存储 与第4–7层应用交换技术(Layer 4-7)的灵活发展,我们认为“超配”评级的EMC、FFI、NTAP,“中性”评级的RVBD是目前估值水平下风险/收益比有吸引力的公司。我们对14 家公司的市盈率、现金头寸、预期与实际业绩的偏离状况进行了今昔对比:

  实际业绩平均低于预期21%

  2009年14家公司的营收平均低于我们2008年所作预期20.5%,中位值为21.2%;盈利平均低于我们的预期41.9%,中位值为 30.0%。我们研究的可选消费品行业公司包括3D Printing、Optical Components和Networking Equipment,其营收分别下降35%、29%和22%。存储与投资回报率高的Layer 4-7公司的表现要出色很多,营收仅分别下降了16%和12%。

  目前市盈率与2008年相当

  我们所研究的14家公司,目前市盈率倍数与2008年8月份接近:平均市盈率与市盈率中位值分别为16.8倍和15.8倍;2008年8月分别为16.9倍和16.2倍。只有Finisar和Polycom两家公司的市盈率低于当年。

  存储公司对欧洲/政府/金融服务业的敞口最大

  我们认为,企业网络行业投资者当前有三大忧虑:对欧洲中东北非地区(EMEA)/欧洲、政府预算和金融服务业的敞口。虽然我们所研究的公司至少在其中一方面具有相当的敞口,但存储公司EMC、NTAP和BRCD的敞口最大,平均60-65%的营收来自于此。

  现金头寸充足

  14家公司的净现金头寸占市值的比例从2008年8月的平均14.5%提高至目前的19.7%。在经济二次探底和市场衰退期间,净现金头寸强劲的公司可回购股份、利用竞争缓和的机会,以及为重要研发项目投入资金。

  风险

  经济放缓时间延长对企业IT支出造成不利影响。(云翔/编译)

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