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“大放水”時代落幕?美聯儲縮減資產負債表

http://finance.sina.com   2020年07月10日 16:53   北京新浪網

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  來源:Wind資訊

  3月以來,美聯儲的一系列資產購買是支撐美股走出疫情衝擊的關鍵因素。但隨着美國經濟出現復甦跡象,美聯儲放慢寬鬆政策的步伐,或預示着疫情以來全球大放水將按下暫停鍵。

  美聯儲資產負債表已縮至7萬億美元下方

  美聯儲7月9日公佈數據表明,截至7月8日,美聯儲的資產負債表總規模減少了約880億美元,至6.97萬億美元,而一週前爲7.06萬億美元。這是逾11年來最大的單週跌幅,主要原因是未償回購協議餘額從一週前的612億美元降至零,這是10個月來銀行首次沒有向美聯儲尋求這一重要的短期資金來源。這一現象表明,疫情衝擊引發的金融壓力已出現緩解跡象,而美聯儲也開始逐步縮減放水規模。

  傑富瑞(Jefferies)經濟學家托馬斯·西蒙斯(Thomas Simons)和阿內塔·馬克沃斯卡(Aneta Markowska)在週四下午通過電子郵件發送的一份研究報告中寫道:“從某種意義上講,這是時代的終結。”

  由於銀行儲備不足導致短期借貸成本激增,美聯儲於9月中旬開始干預回購市場。自3月以來,對新冠疫情的擔憂引發了股市、債市以及商品市場的全面拋售,美聯儲啓動無限量QE等一系列寬鬆政策,穩定金融市場。

  隨後,美股市場強勁反彈,納斯達克綜合指數屢創新高,而美國零售及就業數據在5月各州恢復開放後也出現好轉跡象。美聯儲回購操作的使用在過去幾個月中逐漸減弱,通過大量購買國債和抵押支持證券來提供更多的流動性。

  今年6月,美聯儲還對回購操作進行了微調,使其成本略高,更多地將其定位爲一種支撐。這似乎正促使銀行尋找私人交易對手來滿足它們的回購需求。作爲證據,美聯儲7月9日的隔夜回購交易連續第四天沒有買家。美聯儲官員承諾將繼續關注金融狀況,並在必要時提供更多支持。

  美國經濟未來仍面臨不確定性

  7月9日,美國公佈初請失業金人數顯示,截至7月4日當週,初請失業金人數經季節調整後減少了9.9萬,至130萬。截至6月27日當週,領取失業救濟金的美國人人數減少了近700,000,至1,810萬,這是自4月18日當週以來的最低水平。

  不過,儘管勞動力市場出現復甦跡象,但美國經濟未來仍面臨疫情的不確定性。根據約翰·霍普金斯大學的數據,隨着各州恢復開放並放鬆限制措施,美國新增確診病例數在週三達到了60,000的單日新高。另一方面,秋季美國內部的風險事件,也對市場風險偏好造成打擊。Logan Capital Management負責消費行業的投資組合經理Sarah Henry表示:“對於美國經濟和美國股票市場,所有這些信息仍然懸而未決。”

  不過,從美聯儲官員的最新表態來看,短期仍不會退出寬鬆政策,未來一旦經濟復甦不及預期,美聯儲仍將扮演市場的“有力後盾”。美聯儲副主席理查德·克拉裏達(Richard Clarida)在7月7日表示,美聯儲可以購買的債券數量沒有“限制”。他並補充說,美聯儲還可以在前瞻性指導下進一步放寬政策,並將在需要時保持其貸款支持。

  克拉裏達認爲,雖然5月和6月經濟反彈的跡象“非常受歡迎”,但美聯儲正在密切關注該病毒的進程,因爲它將決定經濟進程。

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