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中美股市牛論:A股最需要的是“耕牛”

http://finance.sina.com   2020年06月11日 23:55   北京新浪網

美股暴跌 會拖累A股市場嗎?投資不看政策就像盲打,來新浪理財大學,聽董小姐讀新聞,懂市場

  驚蟄小組

  由於受到新冠肺炎疫情的影響,今年的時光似乎流逝得非常快,幾乎沒什麼感覺就已到了年中。對於活躍在資本市場上的券商投行等中介機構來說,又到了不得不絞盡腦汁搞出個“牛概念”的時刻了。作爲世界前兩大經濟體,中美股市對牛有着截然不同的詮釋。

  牛,是所有資本市場的吉祥物,華爾街也不例外。但最近十幾年來,美股呈現的是一種“水”牛特質,即依靠超常規的流動性來維持經濟與股市的“繁榮”。比如,今年3月份,美聯儲大幅降息兩次,祭出無限量化寬鬆、提供高達2.3萬億美元貸款、針對中型企業的新緊急貸款計劃等多項舉措。之後,美股重回上漲通道,直到北京時間週二晚間納斯達克盤中突破10000點。

  美股週四的跳水與美聯儲在本輪議息週期中釋放的若干信息有關。這些信息包括,美聯儲主席傑羅姆-鮑威爾預警冠狀病毒疫情可能對經濟造成長期損害;美聯儲預計2020年美國實際GDP萎縮6.5%,失業率將爲9.3%;美聯儲預計到2022年年底的利率將維持在接近於零的水平,並表示其資產購買的步伐將保持在目前的最低水平。

  一邊是預警疫情對經濟的衝擊會擴大,一邊是沒有拿出新的救市(注水)措施。這種扭曲操作讓市場無所適從,那就只好給你點顏色看看,於是就有了美股的本次大跌。

  驚蟄小組注意到,美聯儲除了維持利率不變外,還有一句至關重要的話,“準備好適時調整市場操作計劃”。這也就是說,美聯儲在注水方面還會有新的舉措。這些計劃什麼時候推出、實施力度有多大,將直接關係到美股的後續走勢。

  撇開實體經濟因素(世界前兩大經濟體在實體經濟方面各有所長),美股上漲靠“注水”,所以我們叫它“注水牛”。美股的“注水牛”會產生一些後遺症,從歷史經驗來看,這些後遺症往往會被其他經濟體的資本市場所分擔。

  A股市場曾經也不例外。但隨着A股市場不斷的改革創新發展,一條適合本國國情的資本市場發展新路已經日漸清晰,且已經取得了一定的功效,主要表現在市場的獨立性、韌性有所增強。就拿本次美股調整來說,A股提前做出了反應,事後的調整也明顯弱於美股和其他市場。

  在我們的A股市場上,牛更是具有非凡的意義。與美股的“注水牛”不同,國內機構賦予A股市場的牛的名目繁多。幾乎在每年的開年、年中,都會有各種各種各樣的“牛”涌現出來。今年也如是。驚蟄小組在此就牽出幾頭“牛”來遛遛。

  “小康牛”。這是國內一家大型券商6月9日在其下半年投資策略中提出的概念。該券商的策略團隊認爲,A股將在下半年開啓中期上行的“小康牛”,其中政策驅動基本面修復、A股在全球配置吸引力提升、寬鬆的宏觀流動性向股市傳導是驅動A股上行的重要因素。

  “改革牛”、“技術牛”。這是針對創業板來說的。改革創業板並試點註冊制,相關政策及配套法規的陸續出臺,新三板轉板制度的推出,讓市場各界對創業板的未來充滿了期待。創業板改革紅利的釋放,被各路資金所重點關注。受改革預期影響,創業板指3月24日創出今年最低點1817.55點後,即開始一路向上,機構判斷,創業板已經率先進入了技術性牛市。

  “復甦牛”。持這種觀點的機構認爲,當前A股市場正在擺脫新冠肺炎疫情的影響,但境外形勢還很嚴峻,在這樣的形勢下,在保證產業鏈供應鏈穩定的前提下,國內經濟復甦的趨勢已經非常明顯。除了實體經濟的因素外,把A股下半年定義爲“復甦牛”的市場理由包括,場內槓桿率不高,整體風險偏好低於歷史均值水平,投資者情緒較穩定。

  以上幾種“牛”是國內機構對今年下半年A股市場的基本看法,具有一定的代表性。從中我們也可以發現A股市場近年來被強化的一種特質:韌性。這也是牛的特性。

  驚蟄小組認爲,從市場建設和發展來看,A股市場當前最需要的是“耕牛”,需要“耕牛”的堅韌和開拓精神。比如,持續不斷的改造、優化市場環境的監管“耕牛”;聚焦於主業、創新發展、規範發展的上市公司“耕牛”;盡職履職、堅守職業操守和底線的中介“耕牛”;認真調研、爲投資者搜尋“潛力股”的投行“耕牛”;以及不斷充實、完善自己,堅持價值投資、長期投資理念的投資者“耕牛”。

  驚蟄小組確定,只要A股市場上這樣的“耕牛”越來越多,再加上風調雨順(實體經濟按既定軌道發展),市場各階層企盼的慢牛、長牛就會真正地到來,而且肯定能夠行穩致遠。至於美股的“注水牛”能維持多久,我們就邊走邊看吧。

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