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2萬億刺激計劃出爐 能否助美走出熊市?

http://finance.sina.com   2020年03月26日 10:09   中國新聞網

  2萬億刺激計劃出爐 能否助美走出熊市?

  旨在提振因疫情陷入困境的經濟;分析認爲或難從根本上平息市場動盪,尚談不上疫情後的經濟刺激

  北京時間3月25日午間,美國參議院通過了2萬億美元的經濟刺激方案。該方案旨在提振因疫情而陷入困境的經濟,是美國曆史上規模最大的單一經濟刺激計劃,其中包括向美國個人和家庭的直接支付,每人1200美元。目前,該法案已經提交衆議院,衆議院將在週五進行表決。

  大規模經濟刺激有何作用?分析認爲,整體來看,這次刺激計劃在於幫助居民、企業、醫療部門渡過疫情期間的難關,還談不上疫情後的經濟刺激。至於美股能否走出跌勢,貨幣政策和財政政策僅能起到穩定市場情緒的作用,解決流動性短缺問題、紓困受影響的實體經濟,但無法逆轉經濟衰退,因此也難以從根本上平息市場動盪。

  直接給個人發支票,對企業提供貸款

  目前方案細節尚未全部公佈,從此前討論的內容來看,2萬億美元的用途包括幾大方面:對個人和家庭的直接支付,加強失業救濟,幫助大型企業,小企業援助,向州政府、醫院、教育提供資金,以及學生貸款援助等其他方面。

  據路透社估計,向美國人直接支付的部分總成本爲5000億美元。每人最多支付1200美元,夫妻最多支付2400美元,每個孩子額外支付500美元。對於收入超過7.5萬美元的單身者和收入超過15萬美元的夫妻,該項補貼將逐步取消。美國財政部長姆努欽曾表示,預計美國人將在三週內收到支票。

  失業救助方面預計將花費2500億美元,對於大型企業,設立5000億美元的穩定基金,對於小企業,將提供3500億美元貸款。該項計劃還將爲州政府提供1500億美元資金;爲醫院提供超1000億美元的援助。

  這一刺激方案經過了漫長的談判,美國兩黨就其中部分內容曾經產生過分歧。例如,民主黨人擔憂5000億美元的企業穩定基金將成爲“賄賂基金”,最終方案中加入了監督條款。另外,該方案禁止美國總統川普及其家族企業接受救助,此規定同樣適用於副總統、國會議員和行政部門負責人控制的企業。

  隨着這項議案在參議院獲通過,接下來是由衆議院進行表決,衆議院通過後,由美國總統川普簽署成爲法律。

  美國史上最大規模刺激作用幾何?

  幫助居民和企業渡過難關,尚談不上疫情後的經濟刺激

  本次計劃是美國史上規模最大的單一經濟刺激計劃。白宮經濟顧問庫德洛在本週二的發佈會上表示,美國政府將實施的經濟刺激計劃總額達到6萬億美元,除了2萬億美元的新注入財政刺激之外,另外4萬億美元將來自美聯儲的流動。如果總額達到6萬億美元,接近美國GDP的30%。

  大規模經濟刺激有何作用?新時代證券首席經濟學家潘向東表示,疫情對美國經濟衝擊很大,美國失業率可能大幅上升,而美國居民的儲蓄又很少,向居民發錢一方面可以幫助他們渡過經濟難關,也可以在一定程度上刺激消費。向美國企業貸款可防止企業破產,以及解決企業工資問題。對醫療部門援助也是幫助它們抗擊疫情。整體來看,這次刺激計劃在於幫助居民、企業、醫療部門渡過疫情期間的難關,還談不上疫情後的經濟刺激。

  目前市場普遍認爲,疫情將導致美國經濟步入衰退。中金公司最新研報已經將美國2020年經濟預測調至負增長,預計美國2020年實際GDP全年增速-4%,將在1-2季度深度負增長,隨後逐步回升。預計二季度經濟下探過程中,美國失業率最高可能上行5個百分點左右。

  潘向東表示,此輪美國經濟衰退是因爲疫情引起。消費者因爲疫情不得不減少消費,企業無法正常生產,還要面臨未來消費萎縮所帶來的訂單急劇減少。一些企業因收入的急劇減少導致現金流危機,將不得不面臨破產的風險,由此帶來的失業率上升,將加劇經濟的衰退。

  美國已經接連出臺經濟方面的救助措施。美聯儲接連加碼寬鬆,兩次緊急降息將利率降至接近零水平;本週一又宣佈開啓無限量QE,同時推出了一系列支持信貸流向企業和消費者的新項目。另外,美聯儲啓用了多種流動性工具,擴大與其他央行流動性互換額度等措施。美聯儲的貨幣寬鬆幾乎已經達到了史無前例的水平。

  然而,僅靠寬鬆貨幣政策和財政刺激政策或難以解決經濟衰退風險。東方金誠首席宏觀分析師王青表示,考慮到疫情對美國經濟的衝擊,加之刺激政策還需要一個落地生效過程,預計今年一、二季度美國經濟將連續出現環比負增長,這就意味着美國經濟進入技術性衰退狀態。由於未來美國疫情走勢還存在較大不確定性,下半年經濟反彈面臨的下行風險較大,不排除全年經濟出現負增長的可能。

  美股能否走出跌勢?

  股指期貨仍下跌,或難從根本上平息市場動盪

  在美參議院通過刺激計劃的消息公佈後不久,美國三大股指期貨全部由跌轉漲,其中道指期貨漲約0.3%。不過,隨後三大股指期貨又轉爲下跌,截至北京時間26日16:00左右,道指期貨跌約1.5%,標普500指數期貨跌約2%,納指期貨跌約1.6%。

  美股自2月下旬以來連續下跌,幾經熔斷,至本週一達到幾年來的新低點,道指由29000點以上最低跌至18000點左右,跌超1萬點,美股三大股指相較2月中下旬的高點跌幅達35%左右。

  不過,在2萬億美元刺激計劃進入談判後,美股迎來了久違的反彈。本週二開始,道指和標普500指數連漲兩日,週二道指收漲逾2100點,收復2萬點關口,漲幅11.37%,創1933年以來最大單日漲幅;標普500指數漲9.38%,創2008年10月來最大單日漲幅;納指漲8.12%。週三,道指收漲近500點,漲幅2.39%;標普500指數漲1.15%;納指跌0.45%。

  2萬億美元刺激計劃的出爐能否提振股市?潘向東認爲,刺激計劃短暫地提振了市場情緒,但是股指期貨又掉頭下行,這說明市場對疫情仍然充滿憂慮。金融市場受到極大的外部衝擊的時候,一般都將經歷“政策底”、“市場底”和“經濟底”。儘管現在因爲大手筆財政貨幣政策出現了“政策底”,但由於疫情極具不確定性,美國經濟階段性衰退或是定局,但衰退的幅度與持續時間卻難以被市場準確預測,什麼時候出現“市場底”,還有待觀察,投資者需要看到經濟有扭轉的趨勢。

  根據世衛組織截至3月25日的數據,美國累計確診病例數已經超過5萬人,一日內新增近1萬人。多位專家曾表示,貨幣政策和財政政策僅能起到穩定市場情緒的作用,解決流動性短缺問題、紓困受影響的實體經濟,但無法直接抑制疫情擴散,無法逆轉經濟衰退,因此也難以從根本上平息市場動盪。

  大規模經濟刺激是否有副作用?

  可能提高政府債務風險

  如此大規模的經濟刺激計劃對於美國來說是首次,世界範圍內也並不常見,是否會帶來潛在的副作用?

  王青表示,任何宏觀政策必然包含正負兩個方面效果,大規模經濟刺激計劃尤其如此。從負面作用來看,這些措施會直接擴大政府支出,加重政府債務負擔。據其測算,2020財年(2019年10月1日至2020年9月30日)美國各級政府財政赤字率將從上個財年的5.6%大幅增至16.0%左右,從而超出2008年全球金融危機期間13.2%的高點;各級政府總債務與GDP之比也將達到創紀錄的116.2%,比上個財年顯著上升約10個百分點,進一步遠離60%的債務安全線。急劇擴大的赤字與債務增速將會迅速消耗財政政策空間,削弱政府未來支出能力,同時也會在中長期內抑制美國經濟增長潛力。

  潘向東指出,美國債務風險提升,將有損美元強勢地位。由於美國強大的經濟、政治、軍事實力,美債不缺買家,美國一直收取“國際鑄幣稅”,但是如果過度發行債務,加上經濟持續惡化的話,市場可能會懷疑美國的償債能力,即使美國印錢償債也會引起美元貶值憂慮,這都會導致拋售美債,也會有損美元的強勢地位。

  美國史上最大規模刺激計劃主要項目

  向美國人直接

  支付的部分總成本爲

  5000億美元

  失業救助方面

  預計將花費

  2500億美元

  對大型企業設立

  5000億美元

  的穩定基金

  對小企業將提供

  3500億美元

  貸款

  將爲州政府

  提供1500億

  美元資金

  爲醫院提供

  超1000億

  美元援助

  來源:新京報記者顧志娟根據路透社報道整理

  新京報記者 顧志娟

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